是一条链，而不是一个数字

政府为战争付钱，先靠收入，再靠借款和动用储蓄；如果这些都不够，最后就靠新创造的货币。俄罗斯的特殊之处在于，制裁关闭了大部分外部渠道：西方资本市场对俄罗斯国家关闭，因此几乎所有资金都只能在国内筹集。

本监测把这种融资看作一条由八项指标组成的链条，每项指标各有角色。油气收入是驱动器，预算赤字是烧钱速度，国家福利基金的流动部分是缓冲，货币增速是通货增发探测器，通胀则是最后渠道的输出。另外三项读数——地区预算、企业之间的未付账款和铁路货运——显示压力是否正在蔓延到联邦预算之外。本指南按顺序逐环讲解这条链；文末的实时读数显示每一环目前所处的位置。

油气收入：钱从哪里来

财政部把联邦收入分成两部分公布：油气收入，以及其他一切收入。前者会受政府无法控制的因素影响，比如国际油价和制裁，链条也正是从这里开始。战前的预算就是围绕这种波动设计的：每当油价高于预算设定的基准价，多出的收入就存入国家福利基金，留到困难的年份使用。

财政部每月在其联邦预算执行数据中公布油气收入。本监测用Rosstat的消费者价格指数把它换算成2021年价格，加总最近十二个月，并把结果作为相对2021年的水平来读，而不是作为增长率来读。2021年这项收入为9.027万亿卢布。从疲弱年份的反弹可能看起来像是走强，而水平实际上仍远低于战前。

战争的第一年显示了这一水平的波动幅度可以有多大。2022年5月，十二个月合计达到峰值，为2021年实际水平的120.5%，在本监测的标尺上得分141；完整序列见指标页面。登记的警戒线是2021年水平的一半。详见油气收入指南。

赤字：缺口扩大得有多快

当支出超过收入，差额就是赤字。本监测把它当作烧钱速度：最近十二个月的缺口占GDP的比重，依据的是财政部同一套月度数据。2021年是开战前最后一个完整年度，当年以5243亿卢布的小幅盈余收官，占GDP的0.34%，这一盈余就是战前锚点。警戒线是相当于GDP 10%的赤字。

赤字扩大，可能是因为收入下降，也可能是因为支出增长更快；赤字本身说明不了是哪一种，只说明链条其余部分需要填补的缺口有多大。加税和削减支出会直接缩小这个缺口。自2026年起实行的22%增值税税率就是一个例子，方法论估计其每年约带来1.7万亿卢布。这类措施不需要单独的指标：一旦进入数据，就会体现在赤字中。详见预算赤字指南。

国内借款：OFZ国债

弥补赤字的常规办法是借钱。由于西方市场关闭，俄罗斯在国内借款：在财政部每周举行的拍卖中，向银行和基金出售OFZ，即联邦借款债券。财政部公布每一次拍卖的结果，并与它自己制定的季度借款计划相对照。

本监测曾跟踪这一计划实际售出的比例，直到2026年8月22日才停用该指标。发行情况反映的是赤字如何融资，而不是俄罗斯能否负担这场战争：当拍卖募资不足时，赤字就会落到储备基金上，而本监测直接衡量这只基金，所以两项读数同步变动。此外，这一比例取决于财政部为自己制定、并在年中改写过的计划。理由见修订记录。

借款也可能看起来比实际更健康。当国有银行被迫买入债券、背后又有央行的回购操作支撑时，拍卖可以顺利完成，而赤字实际上是用新创造的货币来融资的。俄罗斯在2022年就使用过这种做法。因此，本监测在货币供应中而不是拍卖日程中寻找它的痕迹。详见OFZ债券指南。

国家福利基金：缓冲

当收入和借款之后仍有缺口，钱就来自储蓄，也就是国家福利基金，它是用往年较好时期的石油意外之财积累起来的。财政部每月在其国家福利基金统计页面上公布基金规模。

总规模夸大了真正能花的钱。基金中有一部分是流动的：存放在央行的外币和黄金，财政部可以把它们卖出换成卢布。其余部分是国有企业股权、基础设施贷款，以及已经花在国内项目上的资金。这部分无法在短时间内用来支付承包商，所以本监测只跟踪流动部分。2022年2月1日，也就是全面入侵前不久，按本监测根据财政部月度数据所作的重建，流动部分为1135亿美元。登记的警戒线是200亿美元；低于这一水平，基金就只是一笔周转现金，而不再是缓冲垫。

有一个扭曲值得了解：基金以美元计价，而它要弥补的赤字以卢布计价，所以卢布走弱会机械地让同样多的美元覆盖更大一部分缺口，方法论对此有说明。详见国家福利基金指南。

银行信贷与货币增长

如果赤字仍未得到弥补，剩下的途径就是新创造的货币。国有银行可以发放超出真实储蓄所能支撑的贷款，或用央行资金购买政府债券；无论哪种方式，广义货币都会增长得更快。央行每月在其货币统计中公布广义货币M2。

本监测读取M2的同比增速，并称之为通货增发探测器。它的战前锚点是每年10%，即2015–2021年的实测平均值；警戒线是每年30%。更快的增速是一个统计信号，并不能证明某笔具体支付是用新创造的货币完成的；之所以要关注它，是因为为承担赤字而创造的货币会一直显示在央行自己的序列中。详见M2货币供应指南。

通胀：家庭在哪里付出代价

通胀是最后一环：货币增速加快带来的压力，可能在这里被每个家庭看到。Rosstat每月在其价格页面上公布消费者价格指数。

本监测读取同比通胀率，而不是价格水平，因为价格不会回到战前水平，但涨价的速度可以回到战前。战前锚点是每年4.6%，即Rosstat自己公布的2017–2021年12月同比数据的平均值。警戒线是每年40%，即经济增长文献中的通胀危机阈值（Bruno–Easterly，1998）。详见通胀指南。

联邦预算之外

另外三项读数守着链条的边缘。

这条链条无法告诉你什么

这八项读数衡量的是为战争融资的能力，而不是战争本身。它们不直接衡量军费开支，也不预测战争会持续多久、某个环节何时会崩溃。读数低并不代表某个日期。

有些应对资源被有意放在链条之外，因为它们没有作为定期序列公布，或者只是一次性的：央行自己的黄金和人民币、国库现金余额、延迟支付和资产出售。方法论列出了这些资源，并解释了为什么每一项都不计入。

数据本身也在变少：自2022年以来，已有900多个俄罗斯官方数据集被隐藏。当本监测读取的某个来源停止发布时，该指标会显示为未知，而不是沿用上一个数字；一个来源陷入沉默，本身就是一个信号。

如何读实时数字

下面每项指标都按同一标尺打分：100是它登记的战前锚点，0是它登记的警戒线，读数可以超出任何一端。这些锚点是事先固定的，不会为了让读数好看而移动。韧性指数把八项得分合成一个数字。