Що таке дефіцит і чим він не є

Дефіцит федерального бюджету — це розрив між тим, що федеральний уряд витрачає, і тим, що він збирає за певний період. Це потік, а не запас. Він показує, скільки нового фінансування потрібно за період, але не показує, скільки держава вже винна чи скільки заощадила. Це окремі числа, і заощадження цей монітор читає безпосередньо — через ліквідну частину Фонду національного добробуту.

Цифра охоплює лише федеральний бюджет. Регіони Росії мають власні бюджети, і їхній зведений баланс тут — окремий показник, баланс регіональних бюджетів. Не каже дефіцит і того, на що витратили гроші. Це розмір розриву, а не його структура, і монітор не вимірює військові видатки безпосередньо.

Звідки беруться цифри

Minfin щомісяця публікує виконання федерального бюджету у своїх даних про федеральний бюджет. Доходи, видатки й баланс подаються наростаючим підсумком від початку року: цифра за липень охоплює період із січня по липень. Монітор розкладає ці підсумки на окремі місяці, додає останні дванадцять і ділить результат на ВВП.

Той самий щомісячний файл про виконання бюджету дає й довоєнну точку відліку. У 2021 році, останньому повному році перед вторгненням, федеральний бюджет завершився профіцитом ₽524,3 млрд. Як частка ВВП це 0,34%; ВВП для цього розрахунку виведено з файлу міністерства про Фонд національного добробуту.

Чому ковзний рік, а не підсумок із початку року

Державні видатки Росії значною мірою зосереджені наприкінці року, у грудні. Тому баланс, порахований від січня, прикрашає весняні й літні місяці: значна частина річних видатків ще не відбулася. Доходи теж надходять нерівномірно. Один із великих нафтових податків сплачують лише раз на квартал, а дивіденди з акцій, якими держава володіє через Фонд національного добробуту, надходять раз на рік. Наприклад, у серпні 2026 року федеральний бюджет отримав за один місяць ₽504,4 млрд таких доходів; 84,3% цієї суми становив дивіденд Сбербанку, як ми писали за повідомленням міністерства.

Дванадцятимісячне вікно містить кожен сезон рівно один раз, тож ці ефекти враховуються один раз, а не сприймаються помилково як тенденція. Ціна цього — ковзна цифра й цифра за календарний рік для того самого місяця різняться. Змішувати їх не можна: сума за ковзний рік іде в парі з часткою ВВП за ковзний рік, а сума з початку року — зі своєю власною часткою. Власний реліз міністерства подає цифру з початку року; число на цьому моніторі — завжди ковзний рік.

Довоєнне опорне значення — профіцит, а не нуль

Коли монітор уперше зареєстрували, 100 на шкалі дефіциту означало збалансований бюджет — судження про те, як виглядає «норма». 22 серпня 2026 року це опорне значення замінили тим, що сталося насправді, — профіцитом 2021 року в 0,34% ВВП, щоб дефіцит, як і кожен інший показник, вимірювався відносно зафіксованого довоєнного факту. Зміну та її обґрунтування датовано в журналі змін.

Тривожна лінія не зрушила: вона проходить на рівні дефіциту 10% ВВП, далеко за межами всього, що досі спричинила війна. Між двома опорними значеннями оцінка лінійна й може виходити за будь-яку з меж.

Чому дефіцит ніколи не запускає тригер

Монітор розподіляє свої показники за класами залежно від того, наскільки легко держава може на них впливати. Дефіцит — це співвідношення, яке безпосередньо рухають політичні рішення, тому він належить до класу 3: ціни й співвідношення. Зміна податків, заморожування видатків чи платіж, перенесений на наступний квартал, — усе це може зрушити його без жодної зміни в глибинній напрузі. Значення класу 3 підтверджують те, що видно з інших показників, але ніколи не запускають тригер. Нафтогазові доходи й ліквідний резервний фонд належать до класу 2 й можуть запустити тригер лише в парі з іншим показником цього класу.

Як покривають розрив

Кожен рубль дефіциту має звідкись узятися. Звичайне джерело — внутрішні запозичення через облігації ОФЗ, які продають на аукціонах Minfin. Коли цифри запозичень зіставляють із дефіцитом, важливі дві деталі.

По-перше, програма запозичень рахує облігації за номінальною вартістю, а бюджет отримує те, що фактично платять покупці. Коли облігації продають нижче номіналу, грошей надходить менше, ніж показує заголовна цифра. Від початку 2026 року до 3 вересня власна аукціонна таблиця міністерства показала між цими двома величинами різницю в ₽450,0 млрд, як ми виклали в нашому розборі цієї таблиці.

По-друге, аукціон може пройти успішно тому, що державні банки змушують купувати. Тоді запозичення виглядають здоровими, хоча дефіцит фактично фінансується новими грошима, — саме тому цей сигнал монітор шукає у зростанні грошової маси, а не в результатах аукціонів. Те, чого не покривають запозичення, можна оплатити з ліквідної частини Фонду національного добробуту.

Дефіцит у прогнозах — часто інше число

Плани й прогнози часто користуються іншими визначеннями. Опублікований 31 серпня 2026 року проєкт «Основних напрямів» CBR на 2027–2029 роки оперує структурним первинним дефіцитом. Цю величину очищено від коливань цін на нафту й газ, вона не включає процентних платежів і є прогнозом, а не спостереженням. Банк заклав 2% ВВП у 2026 році зі зниженням до нуля у 2029-му. Її не можна ставити поруч із ковзним дефіцитом на цьому моніторі, бо ці дві величини вимірюють різне. Дефіцит, записаний у законі про бюджет, — ще одна окрема величина: план, а не фактичний результат.

Чого це число не може сказати

Більший дефіцит — це не зворотний відлік. Баланс рухається разом і з доходами, і з видатками, і частина цих рухів — питання строків, а не суті. Коли компаніям дозволяють сплатити податки пізніше, як Minfin запропонував у серпні 2026 року для підприємств, що постраждали від атак дронів, доходи надходять у пізніші місяці, а не зникають; наш матеріал про це відстрочення пояснює різницю.

Не може дефіцит сказати й того, чи витримає його фінансування. Це залежить від того, що його оплачує — запозичення, резервний фонд чи нові гроші, — і два останні мають на моніторі власні показники; довідник про те, як Росія фінансує війну, простежує весь ланцюг — від нафтових доходів до цін.

Як читати актуальне значення

Під цим довідником — найсвіжіший дефіцит за ковзні дванадцять місяців як частка ВВП разом з його оцінкою: 100 — профіцит 2021 року, 0 — дефіцит 10% ВВП. Значення змінюється з кожним новим місяцем даних Minfin про виконання бюджету.