Déficit budgétaire russe : lire les chiffres

Ce qu'est le déficit, et ce qu'il n'est pas

Le déficit du budget fédéral est l'écart entre ce que l'État fédéral dépense et ce qu'il perçoit sur une période. C'est un flux, pas un stock. Il indique le besoin de financement nouveau d'une période ; il ne dit ni combien l'État doit déjà, ni combien il a épargné. Ce sont des chiffres distincts, et ce moniteur lit l'épargne directement à travers la part liquide du Fonds national de prospérité.

Le chiffre ne couvre que le budget fédéral. Les régions russes ont leurs propres budgets, et leur solde consolidé forme ici un indicateur distinct, le solde des budgets régionaux. Le déficit ne dit rien non plus de l'usage qui a été fait de l'argent. Il donne la taille de l'écart, pas sa composition, et le moniteur ne mesure pas directement les dépenses militaires.

D'où viennent les chiffres

Le ministère des Finances publie chaque mois l'exécution du budget fédéral dans ses données sur le budget fédéral. Recettes, dépenses et solde y sont tous présentés en cumul depuis le début de l'année : le chiffre de juillet couvre la période de janvier à juillet. Le moniteur convertit ces totaux en mois isolés, additionne les douze derniers et divise le résultat par le PIB.

Le même fichier mensuel d'exécution fournit le point de référence d'avant-guerre. En 2021, dernière année complète avant l'invasion, le budget fédéral s'est clos sur un excédent de 524,3 Md ₽. Rapporté au PIB, cela fait 0,34 %, avec un PIB déduit du fichier du ministère sur le Fonds national de prospérité.

Pourquoi une année glissante plutôt que le cumul depuis janvier

Les dépenses publiques russes sont fortement concentrées en fin d'année, en décembre. Un solde compté depuis janvier flatte donc les mois de printemps et d'été : une grande partie des dépenses de l'année n'a pas encore eu lieu. Les recettes sont elles aussi irrégulières. L'un des grands impôts pétroliers n'est exigible qu'une fois par trimestre, et les dividendes des actions que l'État détient via le Fonds national de prospérité arrivent une fois par an. En août 2026, par exemple, le budget fédéral a reçu 504,4 Md ₽ de revenus de ce type en un seul mois, dont 84,3 % provenaient du dividende de Sberbank, comme nous l'avons rapporté d'après le communiqué du ministère.

Une fenêtre de douze mois contient chaque saison exactement une fois : ces effets sont donc comptés une seule fois au lieu d'être pris pour une tendance. En contrepartie, le chiffre glissant et celui de l'année civile diffèrent pour un même mois. Il ne faut pas les mélanger : un total en année glissante va avec la part du PIB en année glissante, et un total cumulé depuis janvier avec sa propre part. Le communiqué du ministère lui-même donne le chiffre cumulé depuis janvier ; le chiffre de ce moniteur est toujours celui de l'année glissante.

L'ancrage d'avant-guerre est un excédent, pas zéro

Lors du premier enregistrement du moniteur, 100 sur l'échelle du déficit signifiait un budget équilibré : un jugement sur ce à quoi ressemble la « normale ». Le 22 août 2026, cet ancrage a été remplacé par ce qui s'est réellement passé, l'excédent de 2021 de 0,34 % du PIB, afin que le déficit soit mesuré, comme tous les autres indicateurs, par rapport à un fait d'avant-guerre enregistré. Le changement et sa justification sont datés dans le registre des amendements.

La ligne d'alerte n'a pas bougé : elle se situe à un déficit de 10 % du PIB, bien au-delà de tout ce que la guerre a produit jusqu'ici. Entre les deux ancrages, la note évolue de façon linéaire, et elle peut dépasser l'une ou l'autre borne.

Pourquoi le déficit ne déclenche jamais de verdict

Le moniteur range ses indicateurs en classes selon la facilité avec laquelle l'État peut les façonner. Le déficit est un ratio que les choix de politique font bouger directement ; il relève donc de la classe 3 : prix et ratios. Une modification fiscale, un gel des dépenses ou un paiement repoussé au trimestre suivant peuvent tous le faire bouger sans que la tension sous-jacente change. Les relevés de classe 3 confirment ce que montrent les autres indicateurs, mais ne déclenchent jamais de verdict. Les recettes pétro-gazières et le fonds de réserve liquide, tous deux en classe 2, ne peuvent déclencher qu'en paire, c'est-à-dire quand deux indicateurs de classe 2 s'allument en même temps.

Comment l'écart est couvert

Chaque rouble de déficit doit venir de quelque part. La source ordinaire est l'emprunt intérieur, au moyen des obligations OFZ vendues lors des adjudications du ministère des Finances. Deux détails comptent quand on met les chiffres de l'emprunt en regard du déficit.

D'abord, le programme d'emprunt compte les obligations à leur valeur nominale, alors que le budget reçoit ce que les acheteurs paient réellement. Quand les obligations se vendent sous le pair, l'argent encaissé est inférieur au chiffre affiché. Du début de 2026 au 3 septembre, le tableau des adjudications du ministère lui-même faisait apparaître 450,0 Md ₽ d'écart entre les deux, comme l'a montré notre lecture de ce tableau.

Ensuite, une adjudication peut réussir parce que les banques d'État sont poussées à acheter. L'emprunt semble alors sain, mais le déficit est, dans les faits, financé par de la monnaie nouvelle ; c'est pourquoi le moniteur cherche ce signal dans la croissance monétaire plutôt que dans les résultats des adjudications. Ce que l'emprunt ne couvre pas peut être payé par la part liquide du Fonds national de prospérité.

Le déficit des prévisions est souvent un autre chiffre

Les plans et les prévisions emploient souvent d'autres définitions. Le projet d'orientations de la politique monétaire pour 2027–2029 de la banque centrale, publié le 31 août 2026, raisonne sur le déficit primaire structurel. Ce chiffre est corrigé des variations des prix du pétrole et du gaz, exclut les paiements d'intérêts et relève de la prévision, non de l'observation. La banque tablait sur 2 % du PIB en 2026, ramené à zéro en 2029. On ne peut pas le mettre à côté du déficit glissant de ce moniteur, car les deux mesurent des choses différentes. Le déficit inscrit dans la loi budgétaire est encore autre chose : un plan, pas un résultat.

Ce que le chiffre ne peut pas dire

Un déficit qui se creuse n'est pas un compte à rebours. Le solde bouge avec les recettes comme avec les dépenses, et certains de ces mouvements tiennent au calendrier plutôt qu'au fond. Quand des entreprises sont autorisées à payer leurs impôts plus tard, comme le ministère des Finances l'a proposé en août 2026 pour celles touchées par des attaques de drones, les recettes arrivent les mois suivants au lieu de disparaître ; notre article sur ce report explique la distinction.

Le déficit ne peut pas dire non plus si son financement tiendra. Cela dépend de ce qui le paie : l'emprunt, le fonds de réserve ou la monnaie nouvelle. Les deux derniers ont chacun leur propre relevé sur le moniteur, et le guide sur la façon dont la Russie finance la guerre suit toute la chaîne, des recettes pétrolières jusqu'aux prix.

Lire le chiffre en direct

Sous ce guide figure le déficit le plus récent sur douze mois glissants, en part du PIB, avec sa note : 100 correspond à l'excédent de 2021 et 0 à un déficit de 10 % du PIB. Chaque nouveau mois d'exécution budgétaire publié par le ministère le fait bouger.