19 вересня офіційний портал опублікував розпорядження № 2563-р, підписане напередодні: 157 020 768 тис. рублів — 157,0 млрд — із резервного фонду уряду — Minfin, а далі до ДОМ.РФ, як відшкодування банкам доходів, яких вони недоотримують за пільговою іпотекою. Найбільший із трьох рядків, 85 278 889 тис. рублів, або 54,3%, обслуговує кредити, видані за ставкою до 8 відсотків річних, — а це, словами самого уряду, програма «Льготная ипотека», закрита для нових кредитів 1 липня 2024 року. Більше половини цих грошей не купує нічого нового. Вони оплачують поточний рахунок схеми, що закінчилася два роки тому.

Що каже розпорядження

Розпорядження — дві сторінки, скан без текстового шару; ми його прочитали. Пункт 1 виділяє Minfin в 2026 році з резервного фонду уряду три бюджетні рядки — кожен є субсидією публічному акціонерному товариству «ДОМ.РФ» «у вигляді внеску в майно, що не збільшує його статутний капітал». Перший:

«…у розмірі до 85278889 тис. рублів для надання публічному акціонерному товариству „ДОМ.РФ“ субсидії у вигляді внеску в майно, що не збільшує його статутний капітал, на цілі відшкодування кредитним та іншим організаціям недоотриманих доходів за житловими (іпотечними) кредитами (позиками), виданими громадянам Російської Федерації за ставкою до 8 відсотків річних…»

із цільовим результатом «поліпшення житлових умов не менше ніж 1130 тис. сімей» за період до 2026 року включно. Другий рядок дає до 65 961 700 тис. рублів на кредити громадянам із дітьми, результат — не менше 720 тис. сімей; третій, до 5 780 179 тис. рублів, — на кредити на купівлю чи будівництво житла в Далекосхідному федеральному окрузі та на сухопутних територіях Арктичної зони, результат — не менше 162 тис. сімей. Три рядки складаються рівно у 157 020 768 тис. Пункт 2 зобов'язує Minfin контролювати використання грошей і відзвітувати урядові до 1 лютого 2027 року.

Кожна цифра — стеля: розпорядження тричі каже «до». І жодної програми воно не називає. Назви — з повідомлення уряду: рядок «до 8 відсотків» — це «Льготная ипотека», дитячий рядок — «Семейная ипотека», продовжена до 2030 року, третій — далекосхідна й арктична іпотека.

Більш як половина обслуговує схему, що закінчилася 2024 року

Повідомлення уряду каже це прямо:

«Ще близько 6 млрд рублів передбачено для забезпечення реалізації „Дальневосточной и арктической ипотеки“ і близько 85 млрд рублів — на субсидування процентної ставки за раніше виданими кредитами в межах програми „Льготная ипотека“, яка завершилася 1 липня 2024 року.»

Закрита програма не може видати кредит, тож 85,3 млрд — не стимул; це обслуговування боргу за політикою. Розпорядження відшкодовує, його ж словами, «недоотримані доходи» банків за кредитами зі стелею 8 відсотків, а скільки доходу банк недоотримує за 8-відсотковим кредитом, залежить від того, де стоять ринкові ставки. Стоять вони високо: CBR утримав ключову ставку на 14,00% 11 вересня. Ставка, яку центробанк тримає високою проти інфляції воєнних видатків, повертається до бюджету рахунком за іпотеку — це друге обличчя дорогих грошей, яке ми вже міряли з боку запозичень, де бюджет рахує облігації за номіналом, а грошей отримує менше. Високий ключ коштує цьому бюджету двічі: через купони ОФЗ і через субсидовані кредитні портфелі.

Портфель за цим рахунком великий — за власними цифрами міністерства. Повідомлення Minfin каже, що за «Льготной ипотекой» у 2020–2024 роках видано близько 1,6 млн кредитів на 6,2 трлн рублів; що «Семейная ипотека» з 2018 року видала майже 11 трлн; і що закон про бюджет на 2026 рік передбачає на три програми понад 1,2 трлн рублів. Це цифри міністерства, не наші — ми не звіряли їх із покредитними даними й наводимо як його власний опис портфеля, який воно обслуговує.

Дві доби від оголошення до опублікованого акта

Minfin оголосив 157 млрд 17 вересня о 18:00 — без опублікованого акта за оголошенням. Акт надійшов: підписаний 18 вересня, опублікований 19-го — дві доби від оголошеної суми до документа, який її несе. Обидва повідомлення називають гроші додатковими — «виділить ще 157 млрд» — понад те, що вже передбачає закон про бюджет; резервний фонд за визначенням і є кишенею для видатків, які вирішуються протягом року, поза затвердженим розписом. Чи буде 157 млрд вибрано повністю — питання інше: суми є стелями, і відповідь має з'явитись у звіті Minfin до 1 лютого 2027 року.

Інше розпорядження з того самого фонду того самого дня

Іпотечне розпорядження було не єдиною появою резервного фонду на порталі того дня, і друга варта абзацу саме тому, що її чиста сума — нуль. Розпорядження № 2572-р від 19 вересня змінює лютневе розпорядження № 178-р, яке дало Курській області 195 052,5 тис. рублів з того ж резервного фонду на компенсацію оренди людям, які, словами самого акта, вимушено покинули житло в населених пунктах, «що зазнають обстрілів з боку збройних формувань України», — 4515 сімей, червень–грудень 2025 року, федеральне співфінансування 99 відсотків. Нове розпорядження змінює рівно три числа: сімей стає 4737 (+222, або +4,9%), серпнево-жовтневий транш зростає з 89 913 до 94 328,6 тис., листопадово-грудневий скорочується з 64 517,2 до 60 101,6 тис. Загальна сума не рухається ні на рубль: 4 415,6 тис. перекладено між траншами. У перерахунку на сім'ю за сім охоплених місяців той самий конверт тепер дає 41,2 тис. рублів замість 43,2.

Це другий режим роботи резервного фонду, в мініатюрі. Коли знайшлися ще 222 сім'ї, що мають право на виплату, грошей не додали — конверт закритий, і реальність підігнали під нього перерозподілом. Період, який компенсують, закінчився в грудні 2025 року; виділення прийшло в лютому 2026-го; список сімей правили ще у вересні. І пройшло це мовчки: у стрічці новин урядового сайту за ці дні немає жодного повідомлення про акт — ми стрічку прочитали; іпотечне розпорядження отримало реліз, курське — ні.

Що це змінює в нашій моделі

157,0 млрд — це видаток 2026 року поза початковим розписом, оплачений з резервного фонду, і його напрямок для дефіциту бюджету — гірший. Індикатор має 65 балів зі 100, ковзний дванадцятимісячний дефіцит — 3,3 відсотка ВВП, 7 501 млрд рублів по серпень. Проти цього стеля розпорядження — 2,1%: гроші видимі, але не вирішальні. Курська правка не рухає нічого в регіональних бюджетах — її сума незмінна й була врахована ще в лютому. Індекс міцності стоїть на 47,3 зі 100, у зоні стресу, і жоден індикатор у сьогоднішньому оновленні даних не зрушив. Живий стан усіх восьми — на моніторі.

Чого ми не знаємо

Скільки 2026 рік уже витратив на субсидування іпотечних ставок. Розпорядження цього не каже, повідомлення кажуть лише «ще», і в жодному прочитаному документі ми не знайшли наростаючого підсумку. Цифри сукупної вартості програм, що ходять пресою, спираються на заяви, яких ми не змогли звірити з первинним джерелом, — тож не друкуємо жодної.

Чи буде вибрано стелі. Усі три суми — «до». Факт має з'явитись у звіті Minfin до 1 лютого 2027 року.

Що форма внеску в майно означає для інших акціонерів ДОМ.РФ. Формулювання розпорядження — внесок, що не збільшує статутний капітал, публічному акціонерному товариству — це все, що ми маємо; поточна структура акціонерів компанії і те, що бюджетний внесок дає власникам її акцій, цими документами не встановлюються.

Чому саме +222 сім'ї. Курська правка не дає причини — з нею сумісні й довиявлення людей, і перевірка списку, і зміна переліку населених пунктів.

Чи триває компенсація оренди у 2026 році. Розпорядження № 178-р охоплює червень–грудень 2025 року. Серед документів, що посилаються на № 178-р, аналогічного акта на 2026 рік ми не знайшли, а суцільного пошуку не робили.