24 вересня Minfin вніс до уряду бюджетний пакет: проєкт федерального бюджету на 2027 рік і плановий період 2028–2029, законопроєкт про особливості виконання бюджету впродовж цих трьох років та зміни до Податкового кодексу. За статтею 192 Бюджетного кодексу уряд має внести проєкт бюджету до Держдуми не пізніше 1 жовтня. Сайт minfin.gov.ru з нашого середовища повертає помилку 503, тому офіційний текст міністерства ми читали у двох правових базах, які його відтворюють: у КонсультантПлюс та, у повному викладі, у ГАРАНТ. Один абзац цього тексту змінює саме правило: з 2027 року базову ціну нафти пропонують встановити на рівні 50 $/бар — на $8 нижче за сходинку, яку чинний Бюджетний кодекс визначає на 2027 рік, і на $5 нижче за кінцеву точку, якої графік кодексу мав досягти лише у 2030-му.
Що каже текст Minfin
«Проєкт бюджету підготовлено на основі базового варіанта прогнозу соціально-економічного розвитку. Щоб мінімізувати негативний вплив зовнішніх факторів і забезпечити безумовне виконання всіх узятих зобов’язань, із 2027 року буде передбачено встановлення базової ціни на нафту на рівні 50 $/бар.»
Той самий текст визначає дефіцит федерального бюджету на всі три роки як «близько 2% ВВП щорічно». Для порівняння: чинний закон про бюджет № 426-ФЗ від 28 листопада 2025 року, який ми прочитали в офіційній публікації, передбачає на 2027 рік доходи 42,9 трлн рублів, видатки 46,1 трлн і дефіцит 3 185,7 млрд рублів — 1,2% від прогнозованого тим самим законом ВВП у 255 498 млрд рублів. Перехід від закладених десять місяців тому 1,2% до «близько 2%» означає перегляд плану дефіциту на той самий рік у бік збільшення.
Правило, яке переписують, а не виконують
Базова ціна — це межа, що ділить нафтогазові доходи на дві частини: надходження до цієї межі бюджет може витрачати; усе понад неї Minfin конвертує у валюту й золото для NWF; а коли фактична ціна опускається нижче межі, недобір покривають продажем ліквідних активів фонду. Помісячний механізм описано в нашому довіднику про нафтогазові доходи.
Чинну траєкторію зафіксовано в пункті 4 статті 96⁶ Бюджетного кодексу в редакції закону № 432-ФЗ від 28 листопада 2025 року: $59 за барель у 2026 році, $58 у 2027-му, $57 у 2028-му, $56 у 2029-му і $55 у 2030-му, з 2031 року — щорічна індексація на 2%. П’ятдесят доларів — нижче за кожну сходинку цього графіка.
Minfin заздалегідь давав зрозуміти, що готує цю зміну. 21 серпня його профільний департамент письмово визнав, що чинна траєкторія «потребує більш значної траєкторії змін», але нової ціни не назвав. 10 вересня Сілуанов назвав $50 базовим варіантом. Тоді це була заява інформагентству, яку поширив канал Minfin, а не правова норма. Тепер $50 зазначено в офіційному тексті міністерства як параметр внесеного пакета. Законом він іще не став: текстів законопроєктів немає.
Нижча межа працює в обидва боки. Вона зменшує частину нафтових грошей, яку взагалі можна спрямувати на видатки, — і водночас зменшує автоматичний продаж активів NWF у місяці низьких цін на нафту. У поданому пакеті Minfin обирає зберегти більше коштів у фонді ціною зменшення дозволеного обсягу видатків. Нових грошей це не дає; змінюється лише межа.
Податковий бік того самого рішення
Коли правило свідомо звужує частину нафтогазових доходів, доступну для видатків, пакет шукає надходження з інших джерел. У ньому також є зміни до Податкового кодексу. «Пасивні» доходи — дивіденди, відсотки за вкладами, операції з цінними паперами й цифровими правами, продаж майна, страхові виплати й дарунки — включають до основної бази ПДФО зі шкалою 13–22% замість нинішніх 13–15%. За оцінкою Minfin, це зачепить не більш як 6% населення, близько 4 млн осіб. Неоподатковуваний поріг за вкладами до 1 млн рублів зберігається, а доходи учасників війни лишаються поза зміною. Пайові інвестиційні фонди (ПІФи) мають платити 15% податку на прибуток із пасивних доходів. Ставка на дивіденди нерезидентам на рахунки типу «С» зростає до 35% — фактично це податок на виплати, які й так заблоковані. Транскордонну електронну торгівлю обкладуть ПДВ за стандартною ставкою 22%, а податковими агентами будуть самі майданчики; окремо вводиться митний збір 100 рублів за посилку вартістю до 200 євро. І нарешті — гірничо-металургійний комплекс:
«У гірничо-металургійному комплексі пропонується запровадити для окремих добувних організацій податок у розмірі 30% додаткового доходу, отриманого внаслідок зростання світових цін на тверді корисні копалини в рублевому еквіваленті порівняно з рівнем базового 2025 року (для золота — 20%).»
Жоден із цих заходів не має в тексті міністерства оцінки в рублях — ні окремо, ні разом.
Що це змінює в нашій моделі
Сьогодні — нічого. Це параметри внесеного пакета, а не ухвалений закон, і жодне число, яке читають наші показники, не змінилося.
Якщо базову ціну ухвалять, вона вплине на два ряди даних, які ми вимірюємо. Ліквідна частина NWF — 29 зі 100, близько $46,7 млрд — витрачатиметься повільніше: за низьких цін на нафту продавати доведеться менше. Дефіцит бюджету — 65 зі 100 за ковзного дванадцятимісячного дефіциту 3,3% ВВП — це ряд, план якого на 2027 рік уже переглянуто з 1,2% до «близько 2%». На нафтогазові доходи зміна не вплине: наш показник вимірює фактичний рівень доходів у реальному вираженні проти 2021 року, а базова ціна — обліковий поріг, який сам собою грошей не додає і не забирає. Індекс міцності — 47,1 зі 100, зона стресу. Поточний стан усіх восьми показників — на моніторі.
Чого ми не знаємо
Чи переписують статтю 96⁶ назавжди. Текстів законопроєктів немає — їх мають внести до Держдуми до 1 жовтня. Тому невідомо, чи $50 замінює всю траєкторію $58→$55 у кодексі, чи діятиме лише через закон «про особливості виконання» на трирічку, і що станеться з індексацією на 2% з 2031 року.
Рублеві параметри бюджету-2027. В офіційному тексті немає ні доходів, ні видатків, ні суми дефіциту — лише «близько 2% ВВП щорічно». У пресі циркулюють конкретні цифри, але первинного документа на їх підтвердження ми не бачили, тому не наводимо їх.
На якому прогнозі це побудовано. «Базовий варіант прогнозу соціально-економічного розвитку» ми не читали: economy.gov.ru із нашого середовища недоступний, як і government.ru зі стенограмою засідання уряду 24 вересня.
Скільки принесуть податкові заходи. Жодної оцінки надходжень у рублях у тексті немає; невідомі й пороги прогресії для пасивних доходів, і перелік «окремих добувних організацій», які сплачуватимуть податок на надприбуток.