Como a Rússia financia a guerra
Esta página lê oito indicadores económicos pelo prisma do financiamento da guerra pela Rússia. As receitas de petróleo e gás da Rússia são o «motor» do orçamento; o défice orçamental da Rússia marca o «ritmo de queima» quando a despesa supera a receita; e o fundo de reserva líquido da Rússia funciona como «colchão» quando as receitas e o endividamento não bastam. A cadeia prossegue na economia interna. O crescimento da massa monetária M2 na Rússia ajuda a identificar quando os bancos estatais expandem o crédito para cobrir o défice, enquanto a taxa de inflação da Rússia regista a pressão visível nos preços no consumidor. Os créditos vencidos na Rússia mostram pagamentos em atraso entre empresas. O défice dos orçamentos regionais da Rússia acrescenta as finanças de regiões muito dependentes de transferências federais, e os volumes de carga ferroviária da Rússia fornecem uma verificação física da atividade. Nenhuma série responde sozinha à questão do financiamento; em conjunto, mostram que partes do sistema absorvem o encargo. Os mesmos oito indicadores, apresentados como visão económica geral, estão na página da economia russa.
O que «economia de guerra» significa neste monitor
Esta página não é um panorama completo da economia russa. Examina os mesmos oito indicadores que este monitor já acompanha para mostrar como são cobertos os custos da guerra: de onde vem o dinheiro, o que acontece quando as receitas não chegam e onde surge a pressão resultante. Mede a capacidade orçamental; não prevê o curso da guerra.
Índice de solidez financeira atual
STRESS · 46/100De onde vem o dinheiro do Estado
As receitas de petróleo e gás são a principal fonte de receita do orçamento federal. Quando a despesa total ultrapassa a receita total, o défice é coberto pela parte líquida do Fundo Nacional de Bem-Estar, por endividamento interno ou pela expansão do crédito dos bancos estatais. As secções seguintes acompanham estes canais um a um.
as receitas de petróleo e gás da Rússia
As receitas de petróleo e gás a doze meses móveis, segundo o ministério das Finanças, ajustadas à inflação e comparadas com o nível anterior à guerra.
55% (do nível pré-guerra · linha de alarme — 50%) · dados set. de 2026 · 10/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anterioro défice orçamental da Rússia
O saldo do orçamento federal russo a doze meses móveis, em percentagem do PIB, calculado a partir dos relatórios mensais do ministério das Finanças russo.
3.2% (do PIB de déficit (12 meses) · a linha de alerta é 10%) · dados set. de 2026 · 66/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anteriorEndividamento interno
Quando as receitas de petróleo e gás e o fundo de reserva não chegam para cobrir o défice, o Governo endivida-se internamente através de leilões de obrigações OFZ. O atual modelo de dados não acompanha os resultados destes leilões em tempo real, pelo que esta página não apresenta um valor atualizado do endividamento interno. Um leilão com pouca procura ou falhado pode refletir-se indiretamente num défice maior ou numa redução mais rápida do fundo de reserva líquido. Para saber como funcionam as colocações de OFZ, consulte o guia sobre as obrigações OFZ.
a parte líquida do Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia
A parte líquida e disponível do fundo soberano da Rússia, de acordo com o relatório mensal do próprio fundo, do ministério das Finanças.
$45.0 mil M (líquido · a linha de alerta é $20 mil M) · dados set. de 2026 · 27/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anterioro crescimento da massa monetária M2 na Rússia
O crescimento homólogo da massa monetária ampla da Rússia, segundo a série publicada pelo próprio banco central.
+13.2% (ante o ano passado · a linha de alerta é +30%) · dados set. de 2026 · 84/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anteriora taxa de inflação da Rússia
A taxa anual de inflação dos preços no consumidor na Rússia, segundo a série mensal da agência nacional de estatística.
+6.3% (ante o ano passado · a linha de alerta é +40%) · dados set. de 2026 · 95/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anterioro défice dos orçamentos regionais da Rússia
O saldo consolidado dos orçamentos regionais da Rússia a doze meses móveis, segundo os relatórios mensais do ministério das Finanças russo.
−₽1.47 bili. (saldo regional consolidado a 12 meses · a linha de alerta está em −₽2.5 bili.) · dados set. de 2026 · 33/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anterioros créditos vencidos das empresas russas
O volume de faturas vencidas que as empresas russas não pagaram entre si, segundo o relatório económico mensal da agência nacional de estatística.
1.96× (do nível pré-guerra · linha de alarme — 2×) · dados ago. de 2026 · 4/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anterioro transporte ferroviário de mercadorias na Rússia
A tonelagem transportada na rede ferroviária estatal russa a doze meses móveis, um sinal da economia real mais difícil de manipular do que um rácio publicado.
86% (do nível pré-guerra · linha de alarme — 80%) · dados out. de 2026 · 32/100 vs pré-guerra · sem alteração face ao mês anteriorÚltimos desenvolvimentos
Metodologia e limitações
O endividamento interno através de OFZ não faz parte do modelo de dados em tempo real (ver «Endividamento interno» acima). Os dados sobre todos os outros canais aqui apresentados provêm diretamente de fontes primárias.
Leituras complementares
- Como a Rússia financia a guerra, canal a canal
- Défice orçamental da Rússia: como ler os números
- Fundo Nacional de Bem-Estar: parte líquida
- Petróleo e gás: quanto rendem ao orçamento russo
- Economia de guerra da Rússia: significado
- Gastos militares da Rússia e orçamento de defesa
- Índice de solidez: a escala de 0 a 100
Perguntas frequentes
- Como é que a Rússia financia a guerra?
- O índice geral do The Fuse é de 46/100 à data de 5 de nov. de 2026 e situa-se na zona «STRESS». É calculado com base nos mesmos oito indicadores orçamentais e de tensão financeira, aqui examinados pelo prisma do financiamento da guerra.
- A Rússia está a endividar-se fortemente para cobrir os custos da guerra?
- O atual modelo de dados não acompanha os leilões internos de obrigações OFZ em tempo real, pelo que esta página não pode dizer quanto está a Rússia a pedir emprestado agora. A falta de receitas dos leilões reflete-se indiretamente no défice do orçamento federal ou na parte líquida do Fundo Nacional de Bem-Estar, que este monitor acompanha diretamente.
- Quanto do Fundo Nacional de Bem-Estar ainda pode ser utilizado?
- A parte líquida do Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia era de $45.0 mil M à data de set. de 2026.
- Qual é a dimensão do défice que é preciso financiar?
- O défice do orçamento federal da Rússia, calculado em 12 meses móveis, é de 3.2% do PIB. Dados à data de set. de 2026.
- Quão dependente é o orçamento de guerra das receitas de petróleo e gás?
- As receitas de petróleo e gás da Rússia constituem um dos oito indicadores acompanhados por este monitor. A leitura mais recente a 12 meses equivale a 55% do nível registado anterior à guerra. Dados à data de set. de 2026.