Come la Russia finanzia la guerra
Questa pagina legge otto indicatori economici alla luce del finanziamento della guerra da parte della Russia. Le entrate russe da petrolio e gas sono il «motore» del bilancio; il deficit di bilancio della Russia ne segna il «ritmo di combustione» quando la spesa supera le entrate; il fondo di riserva liquido della Russia agisce da «cuscinetto» se entrate e debito non bastano. La catena prosegue nell'economia interna. La crescita della massa monetaria M2 in Russia aiuta a rilevare quando le banche statali espandono il credito per coprire il deficit, mentre il tasso d'inflazione della Russia registra la pressione visibile nei prezzi al consumo. I crediti scaduti in Russia mostrano i pagamenti in ritardo tra imprese. Il saldo dei bilanci regionali della Russia aggiunge le finanze di regioni fortemente dipendenti dai trasferimenti federali, e i volumi del trasporto merci ferroviario russo offrono un riscontro fisico dell'attività. Nessuna serie risponde da sola alla domanda sul finanziamento; insieme mostrano quali parti del sistema ne assorbono il peso. Gli stessi otto indicatori sono presentati come panoramica generale nella pagina sull'economia russa.
Cosa significa «economia di guerra» in questo monitor
Questa pagina non è un quadro completo dell'economia russa. Esamina gli stessi otto indicatori già monitorati per mostrare come vengono coperti i costi della guerra: da dove viene il denaro, cosa succede quando le entrate non bastano e dove emerge la pressione che ne deriva. Misura la capacità di bilancio; non prevede l'andamento della guerra.
Indice di solidità finanziaria attuale
STRESS · 46/100Da dove viene il denaro dello Stato
Le entrate russe da petrolio e gas sono la principale fonte di entrate del bilancio federale. Quando la spesa totale supera le entrate totali, il deficit viene coperto dal fondo di riserva liquido della Russia, dall'indebitamento interno o dall'espansione del credito delle banche statali. Le sezioni seguenti esaminano questi canali uno alla volta.
le entrate russe da petrolio e gas
Le entrate da petrolio e gas su base mobile di dodici mesi, corrette per l'inflazione e misurate rispetto al livello prebellico.
55% (del livello prebellico · linea d'allarme — 50%) · dati set 2026 · 10/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteil deficit di bilancio della Russia
Il saldo del bilancio federale russo su base mobile di dodici mesi, in percentuale del PIL, calcolato dai rapporti mensili del ministero delle Finanze russo.
3.2% (del PIL di deficit (12 mesi) · la linea d'allarme è 10%) · dati set 2026 · 66/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteIndebitamento interno
Quando le entrate da petrolio e gas e il fondo di riserva non bastano a coprire il deficit, il governo si indebita sul mercato interno tramite aste di obbligazioni OFZ. L'attuale modello di dati non monitora in tempo reale i risultati di queste aste, quindi questa pagina non riporta un dato aggiornato sull'indebitamento interno. Un'asta poco partecipata o fallita può riflettersi indirettamente in un deficit più ampio o in una riduzione più rapida del fondo di riserva liquido. Per sapere come funzionano i collocamenti OFZ, vedi la guida alle obbligazioni OFZ.
la quota liquida del Fondo Nazionale del Benessere russo
La quota liquida e utilizzabile del fondo sovrano russo, dal rendiconto mensile dello stesso fondo tenuto dal ministero delle Finanze.
$45.0 mld (liquido · la linea d'allarme è $20 mld) · dati set 2026 · 27/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedentela crescita della massa monetaria M2 in Russia
La crescita annua della massa monetaria in senso ampio della Russia, dalla serie pubblicata dalla stessa banca centrale.
+13.2% (su base annua · la linea d'allarme è +30%) · dati set 2026 · 84/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteil tasso d'inflazione della Russia
Il tasso annuo di inflazione al consumo in Russia, dalla serie mensile dell'agenzia statistica nazionale.
+6.3% (su base annua · la linea d'allarme è +40%) · dati set 2026 · 95/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteil saldo dei bilanci regionali della Russia
Il saldo consolidato dei bilanci regionali russi su base mobile di dodici mesi, dai rapporti mensili del ministero delle Finanze russo.
−₽1.47 mila mld (saldo regionale consolidato su 12 mesi · la linea d'allerta è a −₽2.5 mila mld) · dati set 2026 · 33/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedentei crediti scaduti delle imprese russe
Lo stock di fatture scadute che le imprese russe non si sono pagate a vicenda, dal rapporto economico mensile dell'agenzia statistica nazionale.
1.96× (del livello prebellico · linea d'allarme — 2×) · dati ago 2026 · 4/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteil trasporto ferroviario di merci in Russia
Il tonnellaggio sulla rete ferroviaria statale russa su dodici mesi mobili: segnale dell'economia reale, più difficile da manipolare di un rapporto pubblicato.
86% (del livello prebellico · linea d'allarme — 80%) · dati ott 2026 · 32/100 vs prebellico · nessuna variazione rispetto al mese precedenteUltimi sviluppi
Metodologia e limiti
L'indebitamento interno tramite OFZ non fa parte del modello di dati in tempo reale (vedi «Indebitamento interno» sopra). I dati su tutti gli altri canali mostrati qui provengono direttamente da fonti primarie.
Letture di approfondimento
Domande frequenti
- Come finanzia la Russia la guerra?
- L'indice generale di The Fuse è pari a 46/100 al 5 nov 2026 e si trova nella zona «STRESS». È calcolato in base agli stessi otto indicatori fiscali e di tensione finanziaria, esaminati qui dal punto di vista del finanziamento della guerra.
- La Russia si sta indebitando pesantemente per coprire i costi della guerra?
- L'attuale modello di dati non monitora in tempo reale le aste interne di obbligazioni OFZ, quindi questa pagina non può dire quanto sta prendendo a prestito la Russia ora. La carenza di proventi delle aste si riflette indirettamente nel deficit del bilancio federale o nel fondo di riserva liquido della Russia, entrambi monitorati direttamente.
- Quanto del Fondo Nazionale del Benessere può ancora essere utilizzato?
- La parte liquida del Fondo Nazionale del Benessere della Russia era pari a $45.0 mld al set 2026.
- A quanto ammonta il deficit da finanziare?
- Il deficit del bilancio federale della Russia su 12 mesi mobili è pari al 3.2% del PIL. Dati al set 2026.
- Quanto dipende il bilancio di guerra dalle entrate di petrolio e gas?
- Le entrate russe da petrolio e gas costituiscono uno degli otto indicatori seguiti da questo monitor. L'ultima lettura a 12 mesi equivale al 55% del livello prebellico registrato. Dati al set 2026.