Che cosa rientra nelle entrate da petrolio e gas
Il ministero delle Finanze russo divide le entrate federali in due blocchi: le entrate da petrolio e gas e le entrate non derivanti da petrolio e gas. Il primo comprende le imposte e i dazi che lo Stato applica a petrolio e gas; il secondo è tutto il resto, dall'IVA all'imposta sugli utili ai dividendi. La distinzione conta perché le entrate da petrolio e gas sono esposte direttamente ai mercati energetici mondiali e alle sanzioni.
Il ministero pubblica ogni mese le cifre su petrolio e gas nei suoi dati sul bilancio federale, componente per componente. Il totale pubblicato è un dato netto. Tra le sue componenti c'è una voce negativa, l'ammortizzatore: i pagamenti alle raffinerie per la vendita di carburante sul mercato interno sotto la parità di esportazione. Quando l'ammortizzatore cresce, le entrate pubblicate scendono anche se le imposte incassate non sono calate. La nostra lettura del file di luglio 2026 mostra quanto questo possa cambiare un confronto.
I singoli mesi sono irregolari anche per una seconda ragione. L'imposta sul reddito aggiuntivo dall'estrazione di idrocarburi si paga una volta a trimestre, quindi un mese di pagamento e i mesi vicini possono differire nettamente senza che accada nulla sul mercato del petrolio.
La regola di bilancio: il volume di base e il resto
Non tutte le entrate da petrolio e gas finiscono direttamente nella spesa. In base alla regola di bilancio, il bilancio conta su un volume di base di entrate da petrolio e gas, calcolato a un prezzo base del petrolio fissato nel Codice di bilancio. Le entrate al di sopra della base sono entrate aggiuntive, che il ministero delle Finanze usa per acquistare valuta estera e oro per il Fondo Nazionale del Benessere. Quando le entrate restano sotto la base, il ministero invece vende. L'importo di ogni mese non si basa sulle entrate già incassate: è la previsione del ministero sulle entrate aggiuntive del mese in corso, più una correzione per lo scarto tra quanto il mese precedente ha effettivamente reso e quanto ci si attendeva. Il ministero annuncia l'operazione di ogni mese in un breve comunicato; il comunicato del 3 settembre 2026 ne è un esempio.
Il prezzo base stesso è una scelta politica. Nell'agosto 2026 il ministero ha ammesso per iscritto, per la prima volta, che la traiettoria prevista, cioè abbassare il prezzo base di un dollaro al barile all'anno fino a 55 dollari entro il 2030, non sarebbe bastata; il nostro resoconto ne riporta le parole. La regola può anche essere sospesa: la sua sospensione a marzo e aprile 2026 è registrata nella bozza degli orientamenti di politica monetaria della banca centrale.
Come lo misura questo monitor
Il monitor prende i dati cumulati del ministero, li trasforma in singoli mesi, converte ogni mese in prezzi del 2021 con l'indice dei prezzi al consumo di Rosstat e somma gli ultimi dodici. Il risultato sono le entrate reali da petrolio e gas dell'ultimo anno, ai prezzi dell'ultimo anno intero prima della guerra.
Quel totale viene letto rispetto al 2021, quando le entrate reali da petrolio e gas ammontarono a 9 027 miliardi di rubli. Il livello del 2021 vale 100 sulla scala del monitor; la sua metà, la linea d'allarme registrata, vale 0; il motivo per cui sono stati scelti questi due punti è illustrato nella pagina di metodologia. Il monitor colloca queste entrate nella classe 2, accanto al fondo di riserva liquido: una serie pubblicata dallo Stato, ma il cui crollo lo Stato non potrebbe mascherare. Oltre la sua linea, questa serie fa scattare un verdetto solo se nello stesso momento un altro indicatore di classe 2 ha superato la propria.
Perché un livello e non un tasso di crescita
Confrontare un mese di entrate da petrolio e gas con lo stesso mese dell'anno precedente risponde a una sola domanda: meglio o peggio dell'anno scorso? Se l'anno scorso è andato male, un aumento non dice nulla sul fatto che il bilancio sia tornato dov'era prima della guerra.
Lo stesso monitor, un tempo, leggeva il tasso su base annua. Il 19 agosto 2026 è passato al livello reale rispetto al 2021, e tre giorni dopo lo ha seguito la sua linea d'allarme: ora la linea è la metà del livello reale prebellico, non un calo su base annua. Entrambe le modifiche sono datate nel registro delle modifiche. Un solo mese mostra perché. Nel luglio 2026 le entrate da petrolio e gas erano superiori del 18,6% a quelle di un anno prima, il che sembra una ripresa. Il livello reale su dodici mesi, intanto, era vicino al punto più basso della serie.
Che cosa ha mostrato la serie
Il livello si è mosso molto in entrambe le direzioni. Quando è iniziata la guerra, il totale reale su dodici mesi era già leggermente sopra il livello del 2021; i primi mesi di guerra hanno poi portato entrate eccezionali che lo hanno spinto al suo massimo nel maggio 2022, al 120,5% del livello del 2021. Dalla primavera del 2023 è rimasto per lo più sotto il 90% di quel livello. L'eccezione è stata una ripresa nel corso del 2024 che, per alcuni mesi a metà anno, lo ha riportato intorno al livello del 2021. Ad aprile 2026 era sceso al 54%. La lettura in tempo reale qui sotto mostra dove si trova oggi.
I dati mensili nominali raccontano una storia simile nel file di calcolo dello stesso ministero. Gennaio 2026, con 393,3 miliardi di rubli, è stato il mese singolo più debole dal 2021, come ha rilevato la nostra lettura del file sulla regola di bilancio.
Che cosa innesca una lettura più debole
Quando le entrate da petrolio e gas calano, il resto del bilancio non si riduce automaticamente con esse. Il divario che ne deriva compare prima nel deficit di bilancio, e quando le entrate scendono sotto la base, la regola di bilancio passa dall'acquisto di valuta e oro alla loro vendita. Per questo il monitor chiama questo indicatore il motore: è il punto in cui la tensione entra nella catena. Come il resto della catena la assorba, attraverso l'indebitamento, il fondo di riserva e infine la moneta e i prezzi, è spiegato in come la Russia finanzia la guerra.
Che cosa il numero non può dire
Il totale mescola diverse forze: prezzi, produzione, tasso di cambio e rimborsi come l'ammortizzatore. Il comunicato mensile del ministero indica un solo scostamento dalla sua previsione, non una scomposizione per queste cause, e il monitor non ne inventa una. Una lettura più debole dice che il bilancio riceve meno da petrolio e gas in termini reali; non dice quale di queste forze ne sia responsabile, né se il cambiamento durerà.
Il dato sotto questa guida
Qui sotto si trova il più recente totale reale su dodici mesi delle entrate da petrolio e gas in percentuale del livello del 2021, con il suo punteggio, dove il livello del 2021 vale 100 e la sua metà vale 0. Lo aggiorna ogni nuovo mese di dati sulle entrate pubblicato dal ministero.