The Fuse — Combien de temps la Russie peut-elle encore payer sa guerre ?

La chaîne de financement

les problèmes d'argent descendent cette chaîne, maillon par maillon

L'argent du pétrole qui rentre● TIENT◦ A BRÛLÉ PLUS TÔT CETTE ANNÉE

En hausse face à un mois faible l'an dernier.

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+18.6% sur un an · la ligne d'alerte est à -25%minfin.gov.ru · données juil. 2026 · historique complet

Peuvent-ils encore emprunter ?▲ BRÛLELE FEU EST ICI

Pratiquement non — les adjudications échouent.

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0.7% du plan d'emprunt trimestriel placé · la ligne d'alerte est à 20%minfin.gov.ru · données 2026 Q3 · historique complet

Ce qui reste du bas de laine● TIENT

Tient encore — c'est ce que mesure le grand chiffre.

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$46.4 bn liquide · la ligne d'alerte est à $20 bnminfin.gov.ru · données juin 2026 · historique complet

À quelle vitesse ils brûlent le cash● TIENT

Rapide, mais sous la ligne d'alerte.

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3.3% du PIB de déficit (12 mois) · la ligne d'alerte est à 10%minfin.gov.ru · données juil. 2026 · historique complet

Les entreprises qui coulent● TIENT

Moins qu'avant la guerre.

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0.74× du rythme d'avant-guerre (2021) · la ligne d'alerte est à 1.3×download.fedresurs.ru · données 2026 Q2 · historique complet

Les prix en magasin● TIENT

Élevée, mais pas hors de contrôle.

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+6.0% sur un an · la ligne d'alerte est à +40%rosstat.gov.ru · données juil. 2026 · historique complet

À quelle vitesse ils impriment● TIENT

Niveau de guerre élevé — le détecteur de la planche à billets.

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+13.2% sur un an · la ligne d'alerte est à +30%cbr.ru · données juin 2026 · historique complet

Le fret ferroviaire● TIENT

Glisse, encore au-dessus de la ligne d'alerte.

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-0.8% sur un an · la ligne d'alerte est à -8%rollingstockworld.ru · données juil. 2026 · historique complet

L'électricité consommée● TIENT

Proche de la normale.

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-1.4% sur un an · la ligne d'alerte est à -5%rosstat.gov.ru · données juin 2026 · historique complet

Combien de temps dure l'argent

toujours une fourchette — sa largeur est une incertitude honnête

Emprunt gelé← le scénario où nous sommes

5.8–6.7 mois

Emprunt qui boite

11.6–13.4 mois

Emprunt rétabli

29–33.4 mois

09182736 mois

Combien de temps le fonds de réserve liquide maintient le financement ordonné de la guerre sous chaque hypothèse d'emprunt. Zéro ici ne veut pas dire « ne peut plus payer » — c'est le point où le financement passe à la planche à billets. Pas de dates, pas de comptes à rebours — comment c'est calculé.

Ce qui a changé cette semaine

chaque changement remonte à une source cliquable

ÉVÉNEMENT · 14 AOÛT 2026 · MAILLON 2 — PEUVENT-ILS ENCORE EMPRUNTER ?

Les adjudications obligataires russes se sont pratiquement arrêtées

Le ministère des Finances a placé 0.7% de ce qu'il comptait emprunter ce trimestre. Si l'emprunt reste gelé, les réserves couvrent 5.8–6.7 mois.

source : minfin.gov.ru · données 2026 Q3

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ce genre de prévisions a déjà donné l'alerte trop tôt — historique

Au-delà de l'événement permanent ci-dessus, aucun champ suivi n'a bougé depuis le dernier instantané.

Ce que Moscou cache

○ une donnée manquante est un signal, pas un trou

À quelle vitesse ils impriment◆ SOURCE ÉTEINTELa série d'origine n'est plus publiée. Nous lisons ce chiffre sur cbr.ru à la place — la lacune est comblée, la suppression demeure.
L'électricité consommée◆ SOURCE ÉTEINTELa série d'origine n'est plus publiée. Nous lisons ce chiffre sur rosstat.gov.ru à la place — la lacune est comblée, la suppression demeure.

Ce qui pourrait changer ce chiffre

19 AOÛT 2026Prochaine journée d'adjudications OFZ — un nouvel échec ou une annulation garde l'emprunt gelé ; une adjudication normale rajoute des mois.
DÉBUT 1Rapport mensuel du ministère des Finances — fonds de réserve, argent du pétrole et déficit se mettent à jour d'un coup.
MI-OCT.Statistiques trimestrielles des faillites — le maillon le plus difficile à maquiller de la chaîne se met à jour (suppressible uniquement par un moratoire visible).