Comment ce moniteur fonctionne — et comment il peut se tromper

Un seuil est un jugement, donc chacun porte son ancrage. Quand l'ancrage est la littérature ou l'arithmétique, nous citons ; quand c'est un jugement enregistré, nous le disons franchement. Aucun ne change en réaction à une valeur du moment.

• Pétrole & gaz < −25 % sur un an — jugement enregistré calibré sur l'ampleur des chutes : la chute des recettes de 2023 (que la Russie a absorbée sans crise de financement) est restée des mois sous cette ligne, donc seules des chutes de cet ordre enflamment le maillon, pas la volatilité de routine. Les règles de vote ont fait le reste dans notre backtest : il a brûlé seul tout 2023 et, à juste titre, n'a jamais déclenché.
• OFZ placés < 20 % du plan — arithmétique : le plan trimestriel est le plan de financement de la loi de budget. En couvrir moins d'un cinquième signifie, par construction, que les quatre cinquièmes manquants retombent sur le fonds de réserve.
• FNB liquide < 20 Md$ — arithmétique : dans la fourchette de déficit enregistrée (6,5–7,5 Bio ₽/an), 20 Md$ ≈ 1,6 Bio ₽ couvrent environ 2,5–2,9 mois avec l'emprunt mort — le point où le tampon cesse d'être un tampon.
• Déficit > 10 % du PIB (12 mois glissants) — fixé bien au-dessus de toute la fourchette de guerre réalisée sur notre propre série (~2–5 %) : le franchir signifie que le besoin de financement a quitté le corridor que la Russie a géré jusqu'ici. Classe 3 malgré tout — il ne peut que confirmer.
• Faillites > 1,3× la base 2021 — de la même série Fedresurs : 1,3× 2021 atteint le sommet de toute la fourchette de paix 2015–2021. Se déclencher signifie plus de morts d'entreprises qu'aucune année de paix n'en a produit.
• Inflation > 40 % sur un an — le seuil classique de crise inflationniste dans la littérature sur la croissance (Bruno–Easterly, 1998).
• Croissance de M2 > +30 % sur un an — le détecteur de la planche à billets : les années de guerre, la croissance a tourné entre +17 et +25 % sur la série de la banque centrale elle-même (pic mi-2023) ; +30 % marque un basculement vers des déficits monétisés que des adjudications d'apparence saine ne peuvent pas cacher.
• Fret ferroviaire < −8 % sur un an — plus profond que toute baisse de guerre sur cette série jusqu'ici (2022 ≈ −4 %, 2025 −5,6 %), à peu près à mi-chemin de l'effondrement de la crise de 2009 (~−15 %). Le seuil le moins bien ancré ici — jugement enregistré, dit franchement.
• Production électrique < −5 % sur un an — l'électricité suit l'activité avec une faible élasticité : −5 % est pire que la pire année de crise post-soviétique (2009 ≈ −4,6 %). Non corrigé des températures — c'est pourquoi ce maillon confirme physiquement au lieu de mener.

Le déficit annuel est un intervalle (estimations basse/haute des analystes), donc la sortie est toujours un intervalle de mois — jamais un point et jamais une date calendaire. Trois scénarios enregistrés pour la part du déficit que le fonds de réserve doit couvrir :

• Emprunt gelé (part 100 %) : le fonds couvre tout le déficit — le scénario opérationnel dès que le maillon 2 brûle.
• Emprunt qui boite (part 50 %).
• Emprunt rétabli (part 20 %).

Le grand chiffre de la page d'accueil est le scénario opérationnel choisi par cette règle — par le modèle, jamais par un rédacteur. Son zéro n'est pas « la Russie ne peut plus payer » — c'est le point où le financement ordonné s'arrête et où le déficit passe à la planche à billets : un autre régime, payé par la population via l'inflation, pas un arrêt des paiements.

L'autonomie ne compte que le FNB liquide. La Russie a d'autres ressources d'adaptation, et prétendre le contraire serait le plus court chemin pour perdre votre confiance. Elles sont exclues délibérément — chacune est soit un tampon non observable chaque semaine, soit un changement de régime plutôt qu'un tampon :

• L'or et les yuans de la banque centrale — la banque centrale a vendu ~44 t d'or au premier semestre 2026 et sa composition en yuans est classifiée. Ce sont les réserves de la banque centrale, pas du budget ; les dépenser est en soi une escalade que nous suivons par l'actualité, pas un tampon discret.
• Achats bancaires forcés / repo de la banque centrale — fait paraître les adjudications saines tout en monétisant le déficit (le schéma de 2022). Pas un tampon : c'est la planche à billets en costume de marché — exactement ce que surveille l'indicateur M2.
• Hausses d'impôts (TVA à 22 % dès 2026, ~1,7 Bio ₽/an) et séquestration — elles réduisent l'entrée « déficit » de la formule, donc l'autonomie les absorbe automatiquement quand elles apparaissent dans les données.
• Dévaluation — allonge mécaniquement l'autonomie (le change est une entrée), et le modèle le montre honnêtement quand cela arrive.
• Soldes du Trésor, paiements retardés, ventes d'actifs — réels mais opaques et ponctuels ; des semaines à quelques mois d'adaptation, pas une série publiée que nous pourrions suivre sans deviner.

Le stress-test complet du modèle face aux arguments de résilience les plus solides — sources et scénarios — figure dans le document de critique du modèle du projet.