Le 19 septembre, le portail officiel a publié l'ordonnance n° 2563-r, signée la veille : 157 020 768 milliers de roubles — 157,0 milliards — du fonds de réserve du gouvernement vers le ministère des finances, puis vers DOM.RF, en compensation aux banques des revenus qu'elles ne perçoivent pas sur les crédits immobiliers bonifiés. La plus grosse de ses trois lignes, 85 278 889 milliers de roubles, soit 54,3 %, sert des crédits émis à un taux plafonné à 8 % l'an — c'est-à-dire, dans les mots du gouvernement lui-même, le programme « Lgotnaïa ipoteka », fermé aux nouveaux crédits le 1er juillet 2024. Plus de la moitié de cet argent n'achète rien de neuf. Il paie la facture courante d'un dispositif terminé il y a deux ans.

Ce que dit l'ordonnance

L'ordonnance tient sur deux pages, un scan sans couche de texte ; nous l'avons lue. Le point 1 alloue au ministère des finances en 2026, sur le fonds de réserve du gouvernement, trois lignes budgétaires — chacune une subvention à la société anonyme publique DOM.RF « sous forme d'un apport au patrimoine n'augmentant pas son capital social ». La première :

« …à hauteur de 85278889 milliers de roubles au plus, pour l'octroi à la société anonyme publique „DOM.RF“ d'une subvention sous forme d'un apport au patrimoine n'augmentant pas son capital social, aux fins de compenser aux organisations de crédit et autres organisations les revenus non perçus sur les crédits (prêts) au logement (hypothécaires) accordés aux citoyens de la Fédération de Russie à un taux n'excédant pas 8 pour cent l'an… »

avec pour résultat cible « l'amélioration des conditions de logement d'au moins 1130 milliers de familles » pour la période allant jusqu'à 2026 inclus. La deuxième ligne donne jusqu'à 65 961 700 milliers de roubles pour les crédits aux citoyens ayant des enfants, cible d'au moins 720 milliers de familles ; la troisième, jusqu'à 5 780 179 milliers de roubles, pour les crédits d'achat ou de construction de logement dans le district fédéral d'Extrême-Orient et sur les territoires terrestres de la zone Arctique, cible d'au moins 162 milliers de familles. Les trois font exactement 157 020 768 milliers. Le point 2 oblige le ministère des finances à contrôler l'usage de l'argent et à faire rapport au gouvernement avant le 1er février 2027.

Chaque chiffre est un plafond — l'ordonnance dit trois fois « au plus » — et elle ne nomme aucun programme. Les noms viennent du communiqué du gouvernement : la ligne des 8 % est « Lgotnaïa ipoteka », la ligne des enfants est « Semeïnaïa ipoteka », prolongée jusqu'en 2030, et la troisième est l'hypothèque d'Extrême-Orient et de l'Arctique.

Plus de la moitié sert un dispositif terminé en 2024

Le communiqué du gouvernement le dit sans détour :

« Environ 6 milliards de roubles supplémentaires sont prévus pour assurer la mise en œuvre de l'„Hypothèque d'Extrême-Orient et de l'Arctique“, et de l'ordre de 85 milliards de roubles — pour subventionner le taux d'intérêt des crédits accordés antérieurement dans le cadre du programme „Lgotnaïa ipoteka“, qui s'est achevé le 1er juillet 2024. »

Un programme fermé ne peut pas émettre de crédit ; les 85,3 milliards ne sont donc pas une relance, mais le service de la dette d'une politique. Ce que l'ordonnance compense, ce sont — ses propres mots — les « revenus non perçus » des banques sur des crédits plafonnés à 8 %, et ce qu'une banque ne perçoit pas sur un crédit à 8 % dépend du niveau des taux de marché. Ils sont hauts : la banque centrale a maintenu son taux directeur à 14,00 % le 11 septembre. Le taux que la banque centrale garde haut contre l'inflation des dépenses de guerre revient au budget sous forme de facture hypothécaire — le second visage de l'argent cher que nous avons mesuré côté emprunt, où le budget comptabilise les obligations au nominal et reçoit moins de liquide. Un taux directeur élevé coûte deux fois à ce budget : par les coupons des OFZ et par les portefeuilles de crédits bonifiés.

Le stock derrière la facture est grand, selon les chiffres du ministère lui-même. L'annonce du ministère des finances dit que sous « Lgotnaïa ipoteka », entre 2020 et 2024, environ 1,6 million de crédits ont été accordés pour 6,2 billions de roubles ; que « Semeïnaïa ipoteka » a accordé près de 11 billions depuis 2018 ; et que la loi de budget 2026 prévoit plus de 1,2 billion de roubles pour les trois programmes. Ce sont les chiffres du ministère, pas les nôtres — nous ne les avons pas vérifiés contre des données crédit par crédit, et nous les citons comme sa propre description du stock qu'il sert.

Deux jours de l'annonce à l'acte publié

Le ministère des finances a annoncé les 157 milliards le 17 septembre à 18 h 00, sans acte publié derrière. L'acte a suivi : signé le 18 septembre, publié le 19 — deux jours entre la somme annoncée et le document qui la porte. Les deux communiqués qualifient l'argent de supplémentaire — « allouera encore 157 milliards » — en plus de ce que la loi de budget prévoit déjà ; le fonds de réserve est par définition la poche des dépenses décidées en cours d'année, hors de la répartition approuvée. Que les 157 milliards soient tirés en entier est une autre question : les sommes sont des plafonds, et la réponse est due dans le rapport du ministère avant le 1er février 2027.

L'autre ordonnance du même fonds le même jour

L'ordonnance hypothécaire n'était pas la seule apparition du fonds de réserve sur le portail ce jour-là, et l'autre vaut un paragraphe précisément parce que sa somme nette est nulle. L'ordonnance n° 2572-r du 19 septembre modifie l'ordonnance n° 178-r de février, qui donnait à la région de Koursk 195 052,5 milliers de roubles du même fonds de réserve pour compenser le loyer de personnes qui — dans les mots de l'acte lui-même — ont dû quitter des logements dans des localités « soumises aux bombardements de la part de formations armées de l'Ukraine » : 4 515 familles, de juin à décembre 2025, cofinancement fédéral de 99 %. La nouvelle ordonnance change exactement trois nombres : les familles deviennent 4 737 (+222, soit +4,9 %), la tranche août–octobre passe de 89 913 à 94 328,6 milliers, la tranche novembre–décembre se réduit de 64 517,2 à 60 101,6 milliers. Le total ne bouge pas d'un rouble : 4 415,6 milliers sont déplacés d'une tranche à l'autre. Par famille, sur les sept mois couverts, la même enveloppe donne désormais 41,2 milliers de roubles au lieu de 43,2.

C'est l'autre mode de fonctionnement du fonds de réserve, en miniature. Quand 222 familles éligibles de plus ont été trouvées, aucun argent n'a été ajouté — l'enveloppe était fermée, et la réalité y a été ajustée par redistribution. La période compensée s'est terminée en décembre 2025 ; l'allocation est venue en février 2026 ; la liste des familles se corrigeait encore en septembre. Et cela s'est fait en silence : le fil d'actualités du site du gouvernement ne porte, pour ces jours-là, aucune note à ce sujet — nous avons lu le fil ; l'ordonnance hypothécaire a eu son communiqué, celle de Koursk non.

Ce que cela change dans notre modèle

Les 157,0 milliards sont une dépense de 2026 hors du plan initial, payée sur le fonds de réserve, et leur direction pour le déficit budgétaire est à pire. L'indicateur est à 65 sur 100, avec le déficit glissant sur douze mois à 3,3 % du PIB — 7 501 milliards de roubles jusqu'à août. Face à cela, le plafond de l'ordonnance fait 2,1 % : de l'argent visible, pas décisif. La modification de Koursk ne déplace rien dans les budgets régionaux — sa somme est inchangée et fut comptabilisée en février. L'indice de solidité est à 47,3 sur 100, en zone de stress, et aucun indicateur n'a bougé dans la mise à jour du jour. L'état en direct des huit est sur le moniteur.

Ce que nous ne savons pas

Combien 2026 a déjà dépensé en bonification de taux hypothécaires. L'ordonnance ne le dit pas, les communiqués disent seulement « encore », et nous n'avons trouvé de total cumulé dans aucun document lu. Les chiffres qui circulent dans la presse sur le coût cumulé des programmes reposent sur des déclarations que nous n'avons pas pu vérifier contre une source primaire — nous n'en imprimons aucun.

Si les plafonds seront atteints. Les trois sommes sont « au plus ». Le fait viendra avec le rapport du ministère avant le 1er février 2027.

Ce que la forme d'apport au patrimoine signifie pour les autres actionnaires de DOM.RF. Le libellé de l'ordonnance — un apport qui n'augmente pas le capital social, à une société anonyme publique — est tout ce que nous avons ; la structure actionnariale actuelle de la société et ce qu'un apport budgétaire apporte aux détenteurs de ses actions ne sont pas établis par ces documents.

Pourquoi exactement +222 familles. La modification de Koursk ne donne pas de raison — identification tardive, vérification de la liste ou changement du registre des localités y sont également compatibles.

Si la compensation de loyer continue en 2026. L'ordonnance 178-r couvre juin à décembre 2025. Parmi les documents citant la 178-r, nous n'avons pas trouvé d'acte analogue pour 2026, et nous n'avons pas mené de recherche exhaustive.