摩尔曼斯克州781亿卢布债务的成因

11月2日，摩尔曼斯克州公布了10月29日第683-PP号决定，批准该州2027年及2028、2029年规划期国家债务政策的主要方向。决定由州长A·奇比斯签署，自2027年1月1日起施行，并废止整一年前同日发布的同类决定。全文八页，扫描件没有文本层；本次会话中我们把它当作图像来读。

这类文件通常只描述债务，不解释债务。这一份作了解释——就在它第二节的一句话里：

“维生性支出的持续增长（首先是因最低工资上调而产生的职工报酬、药品采购、对参加特别军事行动的军人及其家属的物质帮助），在获得联邦支持时维持本地区的高配套比例，以及偿付高额商业债务的必要性——该债务的产生已成为摩尔曼斯克州税收下降的直接后果——使国家债务增长的趋势无法扭转。”

一个地区在一份签署的规范性文件里，把自己的商业举债指认为税收流失的后果；而在它无法停止举债的理由之中，列着给军人的支付。

消失的那笔税

决定用数字给出了这次下降。2025年全州征得税收与非税收入986亿卢布，比它自己批准的预算数少3.4%，比2023年的实际数低10.5%。它指出的原因是“来自本地区主要纳税人的组织利润税收入的急剧下降”：

五分之二的税在一年里消失，剩下部分的九分之一在次年消失。决定没有点出纳税人的名字；在一个以采矿、金属和化肥为工业基础的地区，出口价格是通常的解释，但文本一个解释也没有给。

在涨，却仍远在下方——作出这一区分的是该州自己

关于2026年，文件记录了“组织利润税收入的积极态势（据估算高于计划19.0%）”。真正有分量的是下一句：

“然而2026年利润税收入的增长没有达到2023年收入的水平（相差28.7%）。”

这是把速度与水平分开，而作出区分的正是征收这笔钱的政府。行进的方向是向上的，与去年相比的说法也好听；可一旦以崩塌前的那一年为尺度，这笔税仍然短缺四分之一以上。这恰恰是本站存在的理由所要守住的区分，而它被画在出处之内而非出处之外，这很不寻常。

没有均衡化，因为这个地区看上去还富

摩尔曼斯克州既不领均衡化补助，也不领用于支持预算平衡的转移支付。决定给出了理由——把一个地区放在全国平均水平上衡量的测算财政保障指数：

高于平均水平的那段余地，两年里走完了通往平均线的五分之四，而决定仍把这一水平称为“高”。只要它不跌破1.0，联邦的均衡化机制就不会启动；因此，处在这一位置的地区能动用的工具不是补助，而是贷款。这就是所引那句话背后的结构性内核：债务是这个州用来代替支持的东西。

债务的代价，以及它由什么构成

2025年国家债务增加240亿卢布，到2026年1月1日为765亿，相当于不含无偿收入的年度收入的70%，仍在《预算法典》第107条的限额之内。2025年偿付这笔债务花了74亿卢布，决定把这归因于以超过上一年的规模取得银行贷款，“以及按更高利率取得的商业贷款成本的上升”。

到2026年9月1日，债务为781亿卢布：

担保所保的，是供热企业为支付资源供应商（其中包括燃料供应商）而进行的借款。在287亿联邦贷款之内，决定列出：用于弥补赤字和道路的105亿、基础设施预算贷款31亿、专项国库贷款25亿、国库基础设施贷款32亿，以及用于补充预算单一账户资金余额的贷款94亿。五项相加正好是287亿。

商业债务降了——而这正是需要读两遍的地方

与2026年年初相比，总额只增加了16亿，即2.0%。在这之下，结构动得很大：

两个数字都是决定自己给出的，而它的各项都已四舍五入到亿位，所以相除并不正好：16亿比765亿是2.1%。

五分之一的商业债务没有了。决定直截了当地说出是什么付的账：预算贷款的增加，是“由于在2026年年初取得了用于补充预算单一账户资金余额的预算贷款”——也就是上面那94亿。决定还补充说，摩尔曼斯克州是“俄罗斯联邦各主体中最早的一批”，参加了财政部和联邦国库“按需”发放该贷款的试验，而这一参加“使得预算贷款的使用得以延长至2026年12月”。

也就是说，资产负债表上市场那一半的改善，靠的是一项联邦流动性安排出的钱，而这项安排的延期下个月到期。用来补充现金账户的贷款不能替代收入，本来也不是为此而设：它的作用是把一份预算托过一年之内支出与收入之间的缺口。商业债务20.1%的下降就压在它上面，而对于1月之后由什么来接替，决定没有订下任何计划。

免除：免掉一卢布，推后八卢布

依据2025年2月1日第79号决定确立的联邦免除规则，以及一份自2025年4月以来已修改五次的协议，该州就2026年记录如下：免除3.645亿卢布，另有6.867亿卢布的偿还期限由2026年移至2030年。

规划年份重复了这一模式的后半段，没有前半段。2027年的6.867亿、2028年的6.867亿和2029年的8.996亿偿还额“将被移至”2031、2032和2033年。加上2026年的那一笔，共有29.6亿卢布的偿还被推进2030年代，而真正被免除的是3.645亿——比例大约是八比一。债务减免以它抵达这个州的形态而论，多半只是日期的更改。

这对我们跟踪的序列意味着什么

我们把地方预算合并余额作为俄罗斯所有地区合在一起的滚动十二个月总额来衡量。它现在是1.466万亿卢布的赤字，对照战前锚点——2021年底0.661万亿的盈余——和登记在案的2.5万亿赤字警戒线，得分100分中的33分。我们的地方预算指南解释这条序列如何构建。这份决定没有移动其中任何一项：今天早晨的运行中没有任何读数发生变化，韧性指数为100分中的46分，处于承压区。

它所增添的，是今秋其余地方文件都略去的那句因果陈述。汉特-曼西从债券市场和银行借了889亿；罗斯托夫第三次上调赤字，其中95.7%靠债券和银行贷款补上；伊尔库茨克用期限上限两年的银行贷款把赤字抬高了50%。每一份都显示了举债。摩尔曼斯克州写下的是举债为什么开始。

它同时还是三天前公布了自己2027—2029年债务政策的伊万诺沃州的镜像。伊万诺沃州的债务全部是联邦预算贷款，完全不打算到市场上去借，靠免除来缩减债务。摩尔曼斯克则有57.6%的债务欠着银行，为此一年付74亿，而且富裕得够不上那些本可减少其需求的补助。两份决定是同一种工具，描述的却是相反的处境：一个地区到不了市场，另一个离不开市场。

对照之下，今秋搭起来的那些联邦工具作用有限。中央把3000亿卢布的预算贷款偿还往后推，用90%的下限取代了均衡化补助上的保证——而摩尔曼斯克州并不领这项补助——又终止了法院对预算债务计息。这些没有一项碰得到欠银行的那450亿卢布。

我们不知道的

2026年的利润税究竟是多少。 决定给出高于计划19.0%、低于2023年28.7%，却没有给出卢布数额，也没有给出计划数，因此仅凭这份文件无法把两个百分比还原成一个水平。我们没有推算任何一个。

商业债务的代价是多少。 文件中没有出现任何利率。第6节把利率风险表述为“市场借款的高成本，以及由此产生的、在所取得商业贷款的使用费率方面无法履行协议条件的风险”——这说明该州与联邦财政部的协议中存在一个利率上限，但既没有披露这个上限，也没有披露实际支付的利率。

2027—2029年以卢布计划了什么。 决定列出的是目标、原则、工具和风险，没有任何金额：没有借款计划，没有债务上限，没有偿付预测。这些数字属于预算法草案，同一批决定已于10月29日对其予以批准（第687-PP号），但公布门户没有登出该草案的文本。

781亿中有多少在2027年到期。 文件中没有任何期限结构，因此这项政策所覆盖的第一年需要再融资多少，无法从中读出。

是哪些纳税人。 “本地区主要纳税人”这一说法没有展开，也没有点出任何行业、企业或价格作为其利润下降的原因。