Murmańsk tłumaczy swój dług 78,1 mld rubli

2 listopada obwód murmański opublikował rozporządzenie nr 683-PP z 29 października, zatwierdzające główne kierunki państwowej polityki zadłużenia na 2027 rok oraz okres planistyczny 2028 i 2029. Podpisał je gubernator A. Czibis; wchodzi w życie 1 stycznia 2027 roku i uchyla równoważne rozporządzenie wydane co do dnia rok wcześniej. Osiem stron, skan bez warstwy tekstowej; w tej sesji czytaliśmy je jako obrazy.

Dokumenty tego rodzaju zwykle opisują dług, nie wyjaśniając go. Ten go wyjaśnia — w jednym zdaniu swojej drugiej części:

„Utrzymujący się wzrost wydatków zapewniających podstawy bytu (przede wszystkim na wynagrodzenia pracowników wobec wzrostu płacy minimalnej, zakup leków, pomoc materialną dla wojskowych zaangażowanych w specjalną operację wojskową i dla członków ich rodzin), utrzymanie wysokiego udziału regionu przy udzielaniu wsparcia federalnego, a także konieczność obsługi wysokiego długu komercyjnego, którego powstanie stało się bezpośrednim następstwem spadku dochodów podatkowych obwodu murmańskiego, nie pozwalają odwrócić tendencji wzrostu długu państwowego.”

Region w podpisanym akcie normatywnym nazywa własne zadłużenie komercyjne następstwem utraconych podatków — i wśród powodów, dla których nie może przestać pożyczać, wymienia wypłaty dla wojskowych.

Podatek, którego zabrakło

Rozporządzenie podaje ten spadek w liczbach. W 2025 roku obwód zebrał 98,6 mld rubli dochodów podatkowych i niepodatkowych: o 3,4% mniej niż zatwierdzone przez siebie plany i o 10,5% poniżej wykonania z 2023 roku. Przyczyną, którą wskazuje, jest „gwałtowny spadek wpływów z podatku od zysku organizacji od kluczowych podatników regionu”:

Dwie piąte podatku zniknęły w ciągu roku, a jedna dziewiąta tego, co zostało — w następnym. Rozporządzenie nie wymienia podatników; w regionie, którego bazą przemysłową jest wydobycie, metale i nawozy, zwyczajowym wyjaśnieniem jest cena eksportowa, ale tekst żadnego nie proponuje.

Rośnie i wciąż jest daleko w dole: rozróżnienia dokonuje sam obwód

Za 2026 rok dokument odnotowuje „pozytywną dynamikę wpływów z podatku od zysku organizacji (szacunkowo o 19,0% powyżej planu)”. Najważniejsze jest zdanie następne:

„Jednak wzrost wpływów z podatku od zysku w 2026 roku nie osiąga poziomu wpływów za 2023 r. (o 28,7%).”

To oddzielenie tempa od poziomu, dokonane przez ten rząd, który te pieniądze pobiera. Kierunek ruchu jest w górę, a porównanie z zeszłym rokiem pochlebne; mierzony względem roku sprzed załamania, podatkowi wciąż brakuje ponad jednej czwartej. Jest to dokładnie to rozróżnienie, dla którego ta strona istnieje, i rzadko zdarza się znaleźć je przeprowadzone w samym źródle, a nie przeciw niemu.

Bez wyrównania, bo region wciąż wygląda na bogaty

Murmańsk nie otrzymuje ani dotacji wyrównawczych, ani transferów na wsparcie zrównoważenia budżetu. Rozporządzenie podaje powód — obliczeniowy wskaźnik zdolności budżetowej, który sytuuje region wobec średniej krajowej:

Zapas ponad średnią pokonał w dwa lata cztery piąte drogi do niej, a rozporządzenie wciąż opisuje ten poziom jako „wysoki”. Dopóki nie spadnie poniżej 1,0, federalny mechanizm wyrównawczy się nie uruchamia, więc narzędziem dostępnym regionowi w tym położeniu nie jest dotacja, lecz kredyt. Na tym polega strukturalny sens przytoczonego zdania: dług jest tym, co obwód ma zamiast wsparcia.

Ile dług kosztuje i z czego się składa

Dług państwowy wzrósł w 2025 roku o 24,0 mld rubli i na 1 stycznia 2026 roku wynosił 76,5 mld — 70% rocznych dochodów bez wpływów nieodpłatnych, w granicach limitu z artykułu 107 Kodeksu budżetowego. Obsługa kosztowała w 2025 roku 7,4 mld rubli, co rozporządzenie przypisuje zaciąganiu kredytów bankowych w rozmiarach większych niż w roku poprzednim „a także wzrostowi kosztu zaciąganych kredytów komercyjnych po wyższych stawkach”.

Na 1 września 2026 roku dług wynosił 78,1 mld rubli:

Gwarancje zabezpieczają zadłużenie przedsiębiorstwa ciepłowniczego na rozliczenia z dostawcami zasobów, w tym paliwa. Wewnątrz 28,7 mld kredytu federalnego rozporządzenie wyszczególnia 10,5 mld na finansowanie deficytu i drogi, 3,1 mld infrastrukturalnych kredytów budżetowych, 2,5 mld specjalnych kredytów skarbowych, 3,2 mld skarbowych kredytów infrastrukturalnych i 9,4 mld kredytu na uzupełnienie salda środków na jednolitym rachunku budżetu. Pięć pozycji daje dokładnie 28,7.

Dług komercyjny spadł — i właśnie to trzeba przeczytać dwa razy

Wobec początku 2026 roku suma wzrosła tylko o 1,6 mld, czyli 2,0%. Pod spodem skład zmienił się mocno:

Obie liczby pochodzą z samego rozporządzenia, a ponieważ jego składniki są zaokrąglone do jednego miejsca po przecinku, dzielenie nie wychodzi dokładnie: 1,6 wobec 76,5 daje 2,1%.

Jednej piątej długu komercyjnego nie ma. Rozporządzenie mówi wprost, czym za to zapłacono: kredyty budżetowe wzrosły „w związku z otrzymaniem na początku 2026 roku kredytu budżetowego na uzupełnienie salda środków na jednolitym rachunku budżetu” — tych samych 9,4 mld powyżej. Murmańsk był, dodaje, „jednym z pierwszych wśród podmiotów Federacji Rosyjskiej” w eksperymencie Ministerstwa Finansów i Skarbu Federalnego polegającym na udzielaniu tego kredytu „pod potrzebę”, a udział „pozwolił przedłużyć korzystanie z kredytu budżetowego do grudnia 2026 roku”.

Poprawa w rynkowej połowie bilansu jest więc sfinansowana przez federalny instrument płynnościowy, którego przedłużenie wygasa w przyszłym miesiącu. Kredyt na uzupełnienie rachunku kasowego nie zastępuje dochodów i nie ma tego robić: istnieje po to, by przeprowadzić budżet przez lukę między wydatkami a wpływami wewnątrz roku. Na nim opiera się spadek długu komercyjnego o 20,1%, a rozporządzenie nie ustala żadnego planu tego, co zajmie jego miejsce w styczniu.

Umorzenia: jeden rubel darowany, osiem przesuniętych

Na podstawie federalnych zasad umarzania z rozporządzenia nr 79 z 1 lutego 2025 roku oraz porozumienia zmienianego pięciokrotnie od kwietnia 2025 roku obwód odnotowuje za 2026 rok: umorzono 364,5 mln rubli oraz 686,7 mln, których termin spłaty przesunięto z 2026 na 2030 rok.

Lata planistyczne powtarzają drugą połowę tego schematu bez pierwszej. Spłaty 686,7 mln w 2027, 686,7 mln w 2028 i 899,6 mln w 2029 roku „zostaną przeniesione” na 2031, 2032 i 2033 rok. Wraz z przesunięciem z 2026 roku daje to 2,96 mld rubli spłat zepchniętych w lata trzydzieste wobec 364,5 mln faktycznie skreślonych — stosunek mniej więcej osiem do jednego. Ulga w zadłużeniu w postaci, w jakiej dociera do tego obwodu, jest przede wszystkim zmianą daty.

Co to znaczy dla szeregów, które prowadzimy

Skonsolidowane saldo budżetów regionalnych mierzymy jako kroczącą sumę dwunastomiesięczną dla wszystkich regionów Rosji razem. Wynosi obecnie 1,466 bln rubli deficytu, z oceną 33 na 100 wobec przedwojennej kotwicy — nadwyżki 0,661 bln na koniec 2021 roku — i zarejestrowanej linii alarmowej na deficycie 2,5 bln. Nasz poradnik o budżetach regionalnych wyjaśnia, jak zbudowany jest ten szereg. To rozporządzenie nie rusza w nim niczego: w dzisiejszym porannym przebiegu żaden odczyt się nie zmienił, a indeks wytrzymałości wynosi 46 na 100, w strefie stresu.

To, co dokłada, to stwierdzenie przyczyny, którego pozostałym regionalnym dokumentom tej jesieni brakuje. Chanty-Mansyjsk pożyczył 88,9 mld na rynku obligacji i w bankach; Rostów podniósł deficyt po raz trzeci, pokrywając 95,7% obligacjami i kredytem bankowym; Irkuck podniósł swój o 50% kredytem bankowym z pułapem terminów dwóch lat. Każdy pokazuje zadłużanie się. Murmańsk zapisuje, dlaczego się zaczęło.

To również lustrzane odbicie Iwanowa, które trzy dni wcześniej opublikowało własną politykę zadłużenia na lata 2027–2029. Cały dług Iwanowa to kredyty federalne; żadnych pożyczek rynkowych nie planuje, a dług zmniejsza umorzeniem. Murmańsk jest winien bankom 57,6% swojego długu, płaci za to 7,4 mld rocznie i jest zbyt zamożny, by kwalifikować się do dotacji, które zmniejszyłyby potrzebę. Oba rozporządzenia to ten sam instrument opisujący przeciwne położenia: jeden region nie może dojść do rynku, drugi nie może go opuścić.

Wobec tego federalne instrumenty zbudowane tej jesieni niewiele dają. Centrum odroczyło 300 mld rubli spłat kredytów budżetowych, zastąpiło gwarancje przy dotacjach wyrównawczych progiem 90% — którego Murmańsk nie otrzymuje — i zakończyło naliczanie odsetek od długów budżetowych w sądzie. Nic z tego nie dotyka 45 mld rubli należnych bankom.

Czego nie wiemy

Ile naprawdę wynosi podatek od zysku za 2026 rok. Rozporządzenie podaje 19,0% powyżej planu i 28,7% poniżej 2023 roku, ale ani kwoty w rublach, ani samego planu, więc tych dwóch procentów nie da się sprowadzić do poziomu wyłącznie na podstawie tego dokumentu. Nie wyprowadzaliśmy żadnego.

Ile kosztuje dług komercyjny. W akcie nie ma żadnej stawki. Część 6 nazywa ryzyko stopy procentowej „wysokim kosztem pożyczek rynkowych i, w następstwie, ryzykiem niewykonania warunków porozumień w części dotyczącej wysokości stawki za korzystanie z zaciąganych kredytów komercyjnych” — co mówi, że w porozumieniu obwodu z federalnym Ministerstwem Finansów istnieje pułap stawki, nie ujawniając ani tego pułapu, ani stawki faktycznie płaconej.

Co zaplanowano na lata 2027–2029 w rublach. Rozporządzenie wykłada cele, zasady, instrumenty i ryzyka, a żadnych kwot: ani programu pożyczek, ani górnego limitu długu, ani prognozy obsługi. Te liczby należą do projektu ustawy budżetowej, który ta sama seria rozporządzeń zatwierdziła 29 października (nr 687-PP), ale którego tekstu portal nie opublikował.

Ile z 78,1 mld przypada na 2027 rok. W dokumencie nie ma żadnego profilu zapadalności, więc potrzeby refinansowania za pierwszy rok objęty tą polityką nie da się z niego odczytać.

Którzy podatnicy. Sformułowania „kluczowi podatnicy regionu” nie rozwinięto i nie wskazano żadnej branży, firmy ani ceny jako przyczyny spadku ich zysku.