A luglio, le entrate da petrolio e gas del bilancio russo sono state di 934 miliardi di rubli, contro 787,3 miliardi un anno prima: il 18,6% in più. La cifra sembra indicare una ripresa, ma al suo interno c’è una voce che racconta un’altra storia.
Il sussidio detratto dalle entrate
Il file mensile del ministero delle Finanze sulle entrate da petrolio e gas contiene una voce chiamata `Kdemp`: il cosiddetto ammortizzatore, versato alle raffinerie perché vendano carburante sul mercato interno sotto la parità di esportazione. Compare come una voce negativa separata all’interno delle entrate da petrolio e gas. Il totale pubblicato è dunque ciò che resta dopo il pagamento.
I numeri di luglio:
- luglio 2025: entrate 787,3 mld, ammortizzatore −59,9
- giugno 2026: entrate 683,6 mld, ammortizzatore −210,6
- luglio 2026: entrate 934,0 mld, ammortizzatore −113,0
Due storie diverse, facili da confondere
Su base annua, il sussidio è cresciuto da 59,9 a 113 miliardi, aumentando la detrazione di 53,1 miliardi. Prima dell’ammortizzatore, le entrate sono salite da 847,2 a 1.047 miliardi: il 23,6%. Dopo la detrazione, il 18,6%. Il sussidio ha assorbito un terzo dell’aumento.
Su base mensile, invece, il sussidio si è quasi dimezzato: 210,6 a giugno e 113 a luglio. Le entrate sono aumentate di 250,4 miliardi nello stesso mese, di cui 97,6 derivano semplicemente dal versamento più basso: il 39% dell’aumento mensile.
Entrambi i fatti sono veri, ma riguardano confronti diversi. «L’aumento delle entrate è un sussidio risparmiato» vale per il mese, non per l’anno: su base annua il sussidio ha ridotto le entrate anziché aumentarle.
Che cosa legge il nostro indicatore
Né l’una né l’altra. Il nostro indicatore su petrolio e gas misura il livello rispetto al 2021, non il tasso di crescita rispetto all’anno scorso: il 57% del livello prebellico in termini reali, con un punteggio di 14 su 100 e una linea d’allarme al 50%. È il penultimo degli otto.
È proprio per questo che misuriamo un livello. Le entrate erano già crollate nel luglio scorso, quindi una crescita rispetto a quella base non dice nulla su un eventuale miglioramento della capacità di pagamento. Il livello è vicino al minimo storico. Gli altri indicatori sono sul monitor.
Che cosa non sappiamo
Perché il sussidio si sia dimezzato in un mese. La formula è legata ai prezzi di mercato e il versamento si azzera quando un prezzo supera la sua soglia, ma i dati pubblicati non permettono di distinguere quanta parte del calo dipenda dai prezzi e quanta dall’interruzione fisica della raffinazione.
Non sappiamo nemmeno se un ammortizzatore all'importazione finisca nella stessa voce. La legge del 4 agosto 2026 ha esteso il meccanismo al gasolio importato, e soltanto finché resta in vigore un divieto governativo di esportare gasolio e distillati medi. Il suo testo è pubblicato sul portale ufficiale come PDF scansionato senza livello di testo, quindi non abbiamo potuto leggere come il versamento venga contabilizzato; le note al file ministeriale spiegano solo la differenza tra il rimborso per cassa e quello per competenza.