Déficit russe 2025 : 5,63 billions de roubles

Le 19 octobre, Vladimir Poutine a signé trois lois qui clôturent juridiquement l’exercice 2025 des trois plus gros budgets de Russie : le budget fédéral, la n° 340-FZ ; le Fonds des retraites et de l’assurance sociale, la n° 341-FZ ; et le Fonds fédéral d’assurance maladie obligatoire, la n° 342-FZ. Les trois ont été adoptées par la Douma d’État le 13 octobre, approuvées par le Conseil de la Fédération le 14 octobre, et publiées le jour même de leur signature. Ce sont des numérisations sans couche de texte : nous avons lu l’article 1 de chacune, ainsi que l’article correspondant de chaque loi précédente, et recalculé tous les totaux.

Ce ne sont pas des statistiques mensuelles fraîches. Ce sont les documents qui rendent une année juridiquement définitive, et le seul endroit où les trois budgets peuvent être placés côte à côte sur une même base déclarative.

« Approuver le rapport d’exécution du budget fédéral pour 2025 quant aux recettes d’un montant de 37 283 772 222,8 milliers de roubles, quant aux dépenses d’un montant de 42 910 312 400,2 milliers de roubles, avec un excédent des dépenses sur les recettes (déficit du budget fédéral) d’un montant de 5 626 540 177,4 milliers de roubles ».

La soustraction tombe juste. Face à la loi de 2024, la n° 220-FZ du 23 juillet 2025, qui affichait 36 708 608 954,2 / 40 180 501 752,7 / 3 471 892 798,5, l’année a bougé ainsi : recettes +1,57%, dépenses +6,79%, déficit +62,06%, soit 2 154 647 378,9 milliers de roubles de plus, ou 2,15 billions. Ce sont des taux nominaux d’une année sur l’autre, pas des niveaux, et nous n’avons appliqué aucun déflateur. La loi ne contient pas de chiffre de PIB : elle ne dit donc pas à quelle part de la production cela correspond, et nous n’allons pas en fournir un de notre cru.

L’autre moitié du même jour

Lu seul, le chiffre fédéral flatte l’année. Le même jour, le gouvernement a aussi rapporté que le Fonds des retraites et de l’assurance sociale — l’organisme qui verse en Russie les retraites, les indemnités maladie et les prestations de maternité — était passé de l’excédent au déficit.

« 3) le volume du déficit du budget du Fonds d’un montant de 1 239 486 546,4 milliers de roubles ».

La loi de 2024, la n° 222-FZ, libellait la même ligne ainsi : « le volume de l’excédent du budget du Fonds d’un montant de 554 925 146,3 milliers de roubles ». C’est un retournement de 1 794 411 692,7 milliers de roubles en un an, et la cause est nommée deux phrases plus haut dans chacune des lois. Les transferts interbudgétaires reçus du budget fédéral se sont élevés à 3 186 264 330,1 milliers de roubles en 2025 contre 5 479 738 028,7 en 2024 : une coupe de 2 293 473 698,6, soit 41,9%.

Côté encaissements, le Fonds n’a pas connu une mauvaise année. En retranchant de ses recettes totales les trois flux de transferts qu’il déclare — fédéral, régional et en provenance de l’assurance maladie —, ses recettes propres de cotisations sont passées de 10 836 262 543,4 à 12 602 353 100,8 milliers de roubles, soit +16,3%. C’est notre arithmétique à partir des chiffres des deux lois, et non une ligne imprimée par l’un ou l’autre document. Ses recettes totales ont tout de même reculé de 2,81%, la coupe du transfert ayant dépassé la progression des cotisations, tandis que ses dépenses augmentaient de 8,12%.

L’endroit où atterrit le retournement mérite une seconde lecture. Les deux lois ventilent le solde, et le bloc dit des « compétences transférées » — les prestations que le Fonds administre pour le compte du gouvernement fédéral, et que le transfert fédéral sert précisément à payer — est passé d’un excédent de 410 784 538,2 milliers de roubles à un déficit de 900 576 473,2. Ce seul bloc représente 73% de tout le retournement du Fonds. L’assurance retraite proprement dite s’est creusée d’un déficit de 147 400 151,7 à 663 512 875,0. Quant aux deux branches assurantielles qui vivent de leurs propres cotisations et ne reçoivent aucun transfert fédéral — maladie et maternité, et accidents du travail —, toutes deux se sont améliorées, jusqu’à des excédents de 177 693 236,0 et 165 303 411,1. La cinquième composante, la part capitalisée de la retraite, est de loin la plus petite : un excédent de 28 904 004,6 devenu un déficit de 18 393 845,3. Les cinq composantes totalisent le retournement d’ensemble à la centaine de roubles près — la plus petite unité que les lois énoncent.

La troisième loi est assez petite pour servir de contrôle aux deux autres. Le fonds d’assurance maladie a clos sur un excédent de 80 738 718,5 milliers de roubles, et les 213 766 969,7 qu’il déclare avoir transférés au Fonds social sont exactement le chiffre que le Fonds social déclare avoir reçu de lui.

Mis bout à bout

Le solde fédéral à côté de celui du Fonds :

En milliers de roubles. Le trou cumulé vaut 2,35 fois celui de 2024 : plus lourd de 3,95 billions de roubles, contre les 2,15 billions qu’affiche la seule ligne fédérale. Aucun de ces deux chiffres n’est le « vrai » déficit, et nous n’en proposons pas de nouveau : ce sont deux personnes morales distinctes régies par des lois distinctes, et le Fonds a toujours reçu un transfert fédéral. Le rapprochement montre autre chose : qui ne suit que le chiffre fédéral lit un solde dont 2,29 billions de roubles d’obligations ont été retirés au cours même de l’année couverte.

Avec quoi le déficit a été payé

L’annexe 6, celle des sources de financement, est la seule annexe publiée intégralement. Dans le bloc du ministère des Finances, l’émission brute de titres d’État en roubles a atteint 6 806 273 654,6 milliers de roubles contre 1 414 666 933,9 d’amortissements, soit une nouvelle dette obligataire nette de 5 391 606 720,7, ou 95,8% du déficit. Le financement externe est ressorti négatif, à −189 088 540,2 : la Russie a remboursé plus de dette en devises qu’elle n’en a levé. Les produits de cession d’actions détenues par l’État fédéral se montent à 2 598 832,9 milliers de roubles — 2,6 milliards de roubles —, une erreur d’arrondi face à un trou de 5,6 billions.

Ce que nous ne vous dirons pas à partir de cette annexe, c’est ce qu’a fait le Fonds national de prospérité. Les mouvements de trésorerie du FNB ne figurent pas du tout dans le bloc du ministère des Finances : ils relèvent du Trésor fédéral, où une hausse des soldes de trésorerie du FNB de 6 348 601 266,5 milliers de roubles fait face à une baisse de 6 073 483 832,6, auxquelles s’ajoutent d’autres mouvements sur les dépôts du FNB, l’ensemble du bloc du Trésor ressortant à +581 028 176,7. Ce sont des billions qui circulent dans les deux sens. Dire ce que le fonds a apporté en net supposerait de lire l’annexe en entier — une quarantaine de pages numérisées — et nous ne l’avons pas fait.

Ce qui est secret et ce qui est simplement ancien

La ventilation des dépenses fédérales par sections et sous-sections — le seul endroit où apparaît la ligne « Défense nationale » — n’est pas publiée. L’article 1 la renvoie à l’« annexe 5 (secret) », et la ventilation par administrations aux annexes 3 (« secret ») et 4 (« très secret ») ; seule l’annexe 2 reste ouverte.

Il serait facile, et faux, d’en faire une nouvelle. Nous avons vérifié la loi de 2024 : la construction de ses annexes est identique, jusqu’à la même numérotation et au même niveau de classification sur chacune. Rien de ce qui était ouvert l’an dernier n’a été fermé cette année.

La date non plus n’est pas l’information

La loi est arrivée le 19 octobre. Les quatre précédentes ont été signées le 23 juillet 2025, le 8 juillet 2024, le 24 juillet 2023 et le 14 juillet 2022, ce qui fait paraître cette année en retard d’environ trois mois. En remontant plus loin, le registre dit l’inverse. La loi clôturant 2019 a été signée le 15 octobre 2020, celle clôturant 2020 le 25 octobre 2021, et avant cela : 16 octobre 2019, 11 octobre 2018, 16 octobre 2017, 31 octobre 2016, 5 octobre 2015, 4 octobre 2014, 30 septembre 2013, 2 octobre 2012.

Pendant les dix années jusqu’à 2021, cette loi a été signée entre le 30 septembre et le 31 octobre, sans une seule exception. L’anomalie, c’est juillet, et elle a duré exactement quatre ans : de 2022 à 2025. Une signature le 19 octobre est un retour au calendrier d’avant-guerre, non un écart par rapport à lui. Pourquoi le gouvernement a rendu compte plus tôt durant ces quatre années, et pourquoi il a cessé de le faire, ces documents ne le disent pas, et nous n’avançons rien là-dessus.

En quoi cela touche à la capacité de payer la guerre

L’année s’est close sur un déficit supérieur de 62% au précédent, financé presque exclusivement par l’émission d’obligations en roubles : la nouvelle dette obligataire nette a couvert 95,8% du trou, la privatisation a rapporté 2,6 milliards de roubles, et les marchés extérieurs rien du tout. C’est un État qui se finance auprès du seul créancier qui lui reste, son propre marché intérieur.

En dessous se tient la phrase que les trois lois ne rendent lisible qu’ensemble. Le budget fédéral a réduit en une seule année de 2,29 billions de roubles ce qu’il verse au système des retraites et de l’assurance sociale, et les obligations que cet argent paie n’ont pas diminué avec lui : elles sont ressorties en manque de 900 milliards de roubles à l’intérieur du Fonds. Un projet d’investissement peut perdre son financement en cours d’année, une mission d’État non remplie être requalifiée, une ligne de dépense rester dans une annexe secrète. Une retraite, elle, vient à échéance à une date. En 2025, elle a été honorée en portant le manque au bilan propre du Fonds.

Ce que cela change à notre modèle

Rien, et c’est voulu. Notre série le déficit budgétaire de la Russie suit le solde fédéral glissant sur douze mois en part du PIB, à partir des données mensuelles d’exécution du ministère des Finances ; cette loi rend compte d’un total annuel définitif en roubles pour une année déjà présente dans cette série. Le chiffre n’est pas transmis à l’analyseur, et l’indicateur reste où il était : 66 sur 100, un déficit glissant sur douze mois à fin septembre de 7 342 milliards de roubles, soit 3,2% du PIB, mesuré contre l’ancrage d’avant-guerre — l’excédent de 2021, 524,3 milliards de roubles, 0,34% du PIB — et une ligne d’alerte enregistrée à 10% du PIB. L’indice de solidité s’établit à 46 sur 100, en zone de stress. La mise à jour des données du jour n’a déplacé aucune lecture ; les huit sont sur le Moniteur.

Ce que la loi change, c’est le statut d’un chiffre. Jusqu’au 19 octobre, 2025 était une année décrite par des statistiques mensuelles opérationnelles. C’est désormais une année dotée d’un chiffre juridiquement approuvé, et ce chiffre ne peut plus être révisé en silence.

Nous ne cessons de trouver des obligations déplacées plutôt qu’honorées : l’effacement de la dette régionale sur les crédits budgétaires en échange de dépenses d’industrie militaire, le crédit du Trésor ouvert à toutes les régions, les missions d’État non remplies requalifiées en situations d’urgence, la règle budgétaire outrepassée de 1,5 billion de roubles et la réserve de défense payant des arriérés de prestations policières. Hier, c’était une république retaillant son budget sans modifier la loi de finances. Aujourd’hui, le même geste apparaît au sommet du système — et pour une fois avec un total annuel signé en regard. Déficit budgétaire russe : lire les chiffres et Comment la Russie finance la guerre : les canaux sont exposés dans les guides.

Ce que nous ignorons

Ce que représentait le déficit en part du PIB. La loi ne contient aucun chiffre de PIB. Notre propre série situe le déficit glissant sur douze mois à fin septembre 2026 à 3,2% du PIB, mais c’est une autre mesure sur une autre fenêtre, et ce n’est pas comparable à ce total annuel.

Ce qu’a apporté le Fonds national de prospérité. Comme ci-dessus : les lignes de trésorerie et de dépôts du FNB relèvent du Trésor fédéral, circulent par billions dans les deux sens, et nous avons lu le bloc du ministère des Finances, les premières pages du bloc du Trésor et celui du financement externe, pas l’intégralité de l’annexe 6. Qui vous affirme que 2025 a été financée — ou non — sur les réserves a soit lu les quarante pages, soit deviné.

À quoi l’argent a servi. La ventilation par sections et sous-sections est dans l’annexe secrète 5 et le détail par administrations dans les annexes 3 et 4. L’annexe 2, ouverte, occupe une large part des 3 293 pages numérisées de la loi et nous ne l’avons pas dépouillée : nous ne pouvons donc pas dire ce qu’a dépensé tel ou tel ministère.

Si le retournement du Fonds était prévu. Nous n’avons lu ni la loi sur le budget propre du Fonds pour 2025 ni ses modifications en cours d’exercice ; nous ne pouvons donc pas dire si un déficit de 1,24 billion correspondait à ce que le Fonds était autorisé à creuser ou s’il s’en écartait. La distinction compte, et nous ne l’avons pas.

Comment le Fonds a comblé le trou. L’article 2 renvoie les sources de financement à une annexe que nous n’avons pas lue, et le solde des fonds propres du Fonds au 1er janvier 2026 ne figure pas dans la partie de la loi que nous avons dépouillée.

Pourquoi le transfert a été coupé de 41,9%. La loi indique le montant, pas la décision qui le sous-tend. Quelle part de la baisse relève d’un choix politique et quelle part de l’effet des changements d’imputation des cotisations au taux unique — un mécanisme modifié au cours de 2025 — ces documents ne le distinguent pas.

Pourquoi le calendrier de reddition des comptes a bougé deux fois. Les dates ci-dessus proviennent du registre juridique et ne sont pas contestées. La raison pour laquelle la loi est venue en juillet durant quatre ans, et en octobre avant comme après, ne figure pas dans les lois elles-mêmes, et nous n’avons pas pu obtenir le texte en vigueur des dispositions du Code budgétaire qui fixent le délai.