A 19 de outubro, Vladimir Putin assinou três leis que encerram juridicamente o exercício de 2025 dos três maiores orçamentos da Rússia: o orçamento federal, a n.º 340-FZ; o Fundo de Pensões e Segurança Social, a n.º 341-FZ; e o Fundo Federal do Seguro Médico Obrigatório, a n.º 342-FZ. As três foram aprovadas pela Duma Estatal a 13 de outubro, ratificadas pelo Conselho da Federação a 14 de outubro e publicadas no próprio dia da assinatura. São digitalizações sem camada de texto: lemos o artigo 1.º de cada uma, e o artigo correspondente de cada lei anterior, e recalculámos todos os totais.
Não são estatísticas mensais recentes. São os documentos que tornam um ano juridicamente definitivo, e o único sítio onde os três orçamentos podem ser postos lado a lado sobre a mesma base de reporte.
«Aprovar o relatório de execução do orçamento federal de 2025 quanto a receitas no montante de 37 283 772 222,8 milhares de rublos, quanto a despesas no montante de 42 910 312 400,2 milhares de rublos, com um excesso das despesas sobre as receitas (défice do orçamento federal) no montante de 5 626 540 177,4 milhares de rublos».
A subtração fecha exatamente. Face à lei de 2024, a n.º 220-FZ de 23 de julho de 2025, que registava 36 708 608 954,2 / 40 180 501 752,7 / 3 471 892 798,5, o ano moveu-se assim: receitas +1,57%, despesas +6,79% e défice +62,06%, ou seja, mais 2 154 647 378,9 milhares de rublos, ou 2,15 biliões. São taxas nominais face ao ano anterior, não níveis, e não aplicámos qualquer deflator. A lei não traz valor do PIB, pelo que não diz a que parcela do produto isto corresponde — e não vamos ser nós a inventar um.
A outra metade do mesmo dia
Lido sozinho, o número federal embeleza o ano. No mesmo dia, o governo reportou também que o Fundo de Pensões e Segurança Social — o organismo que paga na Rússia as pensões, o subsídio de doença e as prestações de maternidade — passara de excedente a défice.
«3) o volume do défice do orçamento do Fundo no montante de 1 239 486 546,4 milhares de rublos».
A lei de 2024, a n.º 222-FZ, redigia a mesma linha como «o volume do excedente do orçamento do Fundo no montante de 554 925 146,3 milhares de rublos». É uma viragem de 1 794 411 692,7 milhares de rublos num ano, e a causa está nomeada duas frases antes em cada lei. As transferências interorçamentais recebidas do orçamento federal foram de 3 186 264 330,1 milhares de rublos em 2025 contra 5 479 738 028,7 em 2024: um corte de 2 293 473 698,6, ou 41,9%.
Na cobrança, o Fundo não teve mau ano. Subtraindo às suas receitas totais os três fluxos de transferências que declara — o federal, o regional e o proveniente do seguro médico —, as suas receitas próprias de contribuições subiram de 10 836 262 543,4 para 12 602 353 100,8 milhares de rublos, mais 16,3%. É aritmética nossa a partir dos números das duas leis, não uma linha que qualquer dos documentos imprima. Ainda assim, as receitas totais do Fundo caíram 2,81%, porque o corte na transferência foi maior do que o acréscimo das contribuições, enquanto a despesa subiu 8,12%.
O ponto onde a viragem aterra merece segunda leitura. Ambas as leis desagregam o saldo, e o bloco chamado «competências transferidas» — as prestações que o Fundo administra por conta do governo federal, e que a transferência federal precisamente custeia — passou de um excedente de 410 784 538,2 milhares de rublos para um défice de 900 576 473,2. Só esse bloco responde por 73% de toda a viragem do Fundo. O seguro de pensões propriamente dito alargou-se de um défice de 147 400 151,7 para 663 512 875,0. E os dois ramos seguradores que vivem das suas próprias contribuições e não recebem transferência federal — doença e maternidade, e acidentes de trabalho — melhoraram ambos, para excedentes de 177 693 236,0 e 165 303 411,1. A quinta componente, a parte capitalizada da pensão, é de longe a menor: um excedente de 28 904 004,6 convertido num défice de 18 393 845,3. As cinco componentes somam a viragem total à centena de rublos — a unidade mais pequena que as leis indicam.
A terceira lei é suficientemente pequena para servir de verificação às outras duas. O fundo do seguro médico fechou com um excedente de 80 738 718,5 milhares de rublos, e os 213 766 969,7 que declara ter transferido para o Fundo Social são exatamente o número que o Fundo Social declara ter dele recebido.
Somados
O saldo federal ao lado do saldo do Fundo:
| 2024 | 2025 | |
|---|---|---|
| Orçamento federal | −3 471 892 798,5 | −5 626 540 177,4 |
| Fundo Social | +554 925 146,3 | −1 239 486 546,4 |
| Conjunto | −2 916 967 652,2 | −6 866 026 723,8 |
Em milhares de rublos. O buraco conjunto é 2,35 vezes o de 2024 — pior em 3,95 biliões de rublos, contra os 2,15 biliões que a linha federal sozinha mostra. Nenhum dos dois números é o défice «verdadeiro», e também não propomos um novo: são duas pessoas coletivas distintas com leis distintas, e o Fundo sempre recebeu uma transferência federal. O par mostra outra coisa: quem segue apenas o número federal está a ler um saldo do qual, durante o próprio ano a que respeita, foram retirados 2,29 biliões de rublos de obrigações.
Com que se pagou o défice
O anexo 6, o das fontes de financiamento, é o único anexo publicado na íntegra. Dentro do bloco do Ministério das Finanças, a emissão bruta de títulos do Estado em rublos foi de 6 806 273 654,6 milhares de rublos contra amortizações de 1 414 666 933,9 — ou seja, dívida nova líquida em títulos de 5 391 606 720,7, ou 95,8% do défice. O financiamento externo saiu negativo, em −189 088 540,2: a Rússia amortizou mais dívida em moeda estrangeira do que captou. As receitas da venda de ações de propriedade federal somaram 2 598 832,9 milhares de rublos — 2,6 mil milhões de rublos —, um erro de arredondamento perante um buraco de 5,6 biliões.
O que não lhe diremos a partir deste anexo é o que fez o Fundo Nacional de Bem-Estar. Os movimentos de caixa do FNB não estão de todo no bloco do Ministério das Finanças: estão sob o Tesouro Federal, onde a um aumento dos saldos de caixa do FNB de 6 348 601 266,5 milhares de rublos se contrapõe uma diminuição de 6 073 483 832,6, mais outros movimentos nos depósitos do FNB, e o bloco inteiro do Tesouro apura +581 028 176,7. São biliões a circular nos dois sentidos. Dizer quanto o fundo contribuiu em termos líquidos exigiria ler o anexo completo — umas quarenta páginas digitalizadas — e isso não fizemos.
O que é secreto e o que é apenas antigo
A desagregação da despesa federal por secções e subsecções — o único sítio onde aparece a linha «Defesa nacional» — não é publicada. O artigo 1.º remete-a para o «anexo 5 (secreto)», e a desagregação por organismos para os anexos 3 («secreto») e 4 («muito secreto»); aberto fica apenas o anexo 2.
Seria fácil, e errado, dar isso como novidade. Verificámos a lei de 2024: a construção dos seus anexos é idêntica, até à mesma numeração e ao mesmo grau de classificação em cada um. Nada do que no ano passado estava aberto foi fechado este ano.
A data também não é a notícia
A lei chegou a 19 de outubro. As quatro anteriores foram assinadas a 23 de julho de 2025, 8 de julho de 2024, 24 de julho de 2023 e 14 de julho de 2022, o que faz este ano parecer cerca de três meses atrasado. Recuando mais, o registo diz o contrário. A lei que encerrou 2019 foi assinada a 15 de outubro de 2020, a que encerrou 2020 a 25 de outubro de 2021, e antes disso: 16 de outubro de 2019, 11 de outubro de 2018, 16 de outubro de 2017, 31 de outubro de 2016, 5 de outubro de 2015, 4 de outubro de 2014, 30 de setembro de 2013, 2 de outubro de 2012.
Nos dez anos até 2021 esta lei foi assinada entre 30 de setembro e 31 de outubro, sem uma única exceção. A anomalia é julho, e durou exatamente quatro anos: de 2022 a 2025. Uma assinatura a 19 de outubro é um regresso ao calendário de antes da guerra, não um desvio dele. Porque é que o governo reportou mais cedo naqueles quatro anos, e porque é que deixou de o fazer, estes documentos não respondem, e nada afirmamos a esse respeito.
Porque isto é sobre a capacidade de pagar a guerra
O ano fechou com um défice 62% maior do que o anterior, financiado quase inteiramente pela emissão de obrigações em rublos: a dívida nova líquida em títulos cobriu 95,8% do buraco, a privatização rendeu 2,6 mil milhões de rublos e os mercados externos nada de nada. É um Estado a financiar-se junto do único credor que lhe resta, o seu próprio mercado interno.
Por baixo está a frase que as três leis só tornam legível lidas em conjunto. O orçamento federal reduziu num só ano em 2,29 biliões de rublos o que entrega ao sistema de pensões e segurança social, e as obrigações que esse dinheiro paga não encolheram com ele: vieram ao de cima como uma falta de 900 mil milhões de rublos dentro do Fundo. Um projeto de investimento pode perder o dinheiro a meio do ano, uma missão estatal falhada pode ser reclassificada, uma rubrica pode ficar num anexo secreto. Uma pensão vence numa data. Em 2025 foi satisfeita levando a falta para o balanço do próprio Fundo.
O que isto muda no nosso modelo
Nada, e é de propósito. A nossa série o défice orçamental da Rússia acompanha o saldo federal móvel de doze meses em percentagem do PIB, a partir dos dados mensais de execução do Ministério das Finanças; esta lei reporta um total anual definitivo em rublos para um ano que já está dentro dessa série. O número não é entregue ao analisador, e o indicador fica onde estava: 66 em 100, um défice móvel de doze meses até setembro de 7 342 mil milhões de rublos, ou 3,2% do PIB, medido contra a âncora de antes da guerra — o excedente de 2021, de 524,3 mil milhões de rublos, 0,34% do PIB — e uma linha de alerta registada nos 10% do PIB. O índice de solidez está em 46 em 100, na zona de stress. Na atualização de dados de hoje não se moveu nenhuma leitura; as oito estão no Monitor.
O que a lei muda é o estatuto de um número. Até 19 de outubro, 2025 era um ano descrito por estatísticas mensais operacionais. Passa a ser um ano com um número juridicamente aprovado, e esse número já não pode ser revisto em silêncio.
Encontramos repetidamente obrigações deslocadas em vez de cumpridas: o perdão da dívida regional de créditos orçamentais em troca de despesa na indústria militar, o crédito do Tesouro aberto a todas as regiões, as missões estatais falhadas reclassificadas como emergências, a regra orçamental ultrapassada em 1,5 biliões de rublos e a reserva de defesa a pagar dívidas de prestações policiais. Ontem foi uma república a recortar o orçamento sem alterar a lei orçamental. Hoje o mesmo gesto aparece no topo do sistema — e, por uma vez, com um total anual assinado ao lado. Défice orçamental da Rússia: como ler os números e Como a Rússia financia a guerra, canal a canal estão nos guias.
O que não sabemos
Quanto foi o défice em percentagem do PIB. A lei não contém valor do PIB. A nossa própria série coloca o défice móvel de doze meses até setembro de 2026 em 3,2% do PIB, mas é outra medida sobre outra janela e não é comparação com este total anual.
Quanto contribuiu o Fundo Nacional de Bem-Estar. Como acima: as linhas de caixa e de depósitos do FNB estão sob o Tesouro Federal, movem-se em biliões nos dois sentidos, e lemos o bloco do Ministério das Finanças, as primeiras páginas do bloco do Tesouro e o do financiamento externo, não o anexo 6 inteiro. Quem lhe disser que 2025 foi — ou não foi — financiado com reservas, ou leu as quarenta páginas ou está a adivinhar.
Em que o dinheiro foi gasto. A desagregação por secções e subsecções está no anexo secreto 5 e o detalhe por organismos nos anexos 3 e 4. O anexo 2, aberto, ocupa grande parte das 3293 páginas digitalizadas da lei e não o trabalhámos, pelo que não podemos dizer quanto gastou qualquer ministério em concreto.
Se a viragem do Fundo estava planeada. Não lemos a lei do orçamento próprio do Fundo para 2025 nem as suas alterações no decurso do ano, pelo que não podemos dizer se um défice de 1,24 biliões era o que estava autorizado ao Fundo ou um desvio. A distinção importa, e não a temos.
Com que o Fundo cobriu a falta. O artigo 2.º remete as fontes de financiamento para um anexo que não lemos, e o saldo de fundos próprios do Fundo a 1 de janeiro de 2026 não consta da parte da lei que trabalhámos.
Porque é que a transferência foi cortada em 41,9%. A lei indica o montante, não a decisão por trás dele. Quanto da queda é opção política e quanto é efeito das alterações na imputação das contribuições da taxa única — um mecanismo que esteve a ser alterado durante 2025 — estes documentos não distinguem.
Porque é que o calendário de prestação de contas se deslocou duas vezes. As datas acima vêm do registo jurídico e não estão em disputa. A razão de a lei ter vindo em julho durante quatro anos, e em outubro antes e depois deles, não está nas próprias leis, e não conseguimos obter o texto em vigor das disposições do Código Orçamental que fixam o prazo.