Il 19 ottobre Vladimir Putin ha firmato tre leggi che chiudono giuridicamente l’esercizio 2025 dei tre maggiori bilanci della Russia: il bilancio federale, la n. 340-FZ; il Fondo delle pensioni e dell’assicurazione sociale, la n. 341-FZ; e il Fondo federale dell’assicurazione medica obbligatoria, la n. 342-FZ. Tutte e tre sono state approvate dalla Duma di Stato il 13 ottobre, ratificate dal Consiglio della Federazione il 14 ottobre e pubblicate lo stesso giorno della firma. Sono scansioni prive di livello testuale: abbiamo letto l’articolo 1 di ciascuna, e l’articolo corrispondente di ogni legge precedente, e ricalcolato tutti i totali.
Non sono statistiche mensili fresche. Sono i documenti che rendono un anno giuridicamente definitivo, e l’unico luogo in cui i tre bilanci possono essere messi uno accanto all’altro sulla stessa base di rendicontazione.
«Approvare il rendiconto dell’esecuzione del bilancio federale per il 2025 quanto alle entrate per un importo di 37 283 772 222,8 migliaia di rubli, quanto alle spese per un importo di 42 910 312 400,2 migliaia di rubli, con un’eccedenza delle spese sulle entrate (deficit del bilancio federale) per un importo di 5 626 540 177,4 migliaia di rubli».
La sottrazione torna esattamente. Rispetto alla legge per il 2024, la n. 220-FZ del 23 luglio 2025, che riportava 36 708 608 954,2 / 40 180 501 752,7 / 3 471 892 798,5, l’anno si è mosso così: entrate +1,57%, spese +6,79% e deficit +62,06%, ossia 2 154 647 378,9 migliaia di rubli in più, cioè 2,15 mila miliardi. Sono tassi nominali rispetto all’anno precedente, non livelli, e nessun deflatore è stato applicato. La legge non contiene una cifra di PIL, quindi non dice a quale quota del prodotto corrisponda: e non saremo noi a fornirne una.
L’altra metà dello stesso giorno
Letta da sola, la cifra federale abbellisce l’anno. Lo stesso giorno il governo ha anche riferito che il Fondo delle pensioni e dell’assicurazione sociale — l’ente che in Russia paga le pensioni, l’indennità di malattia e le prestazioni di maternità — era passato dall’avanzo al disavanzo.
«3) il volume del deficit del bilancio del Fondo per un importo di 1 239 486 546,4 migliaia di rubli».
La legge per il 2024, la n. 222-FZ, formulava la stessa riga come «il volume dell’avanzo del bilancio del Fondo per un importo di 554 925 146,3 migliaia di rubli». È un rovesciamento di 1 794 411 692,7 migliaia di rubli in un anno, e la causa è nominata due frasi prima in entrambe le leggi. I trasferimenti interbilancio ricevuti dal bilancio federale sono stati 3 186 264 330,1 migliaia di rubli nel 2025 contro 5 479 738 028,7 nel 2024: un taglio di 2 293 473 698,6, pari al 41,9%.
Sul fronte degli incassi, il Fondo non ha avuto un cattivo anno. Sottraendo dalle sue entrate complessive tutti e tre i flussi di trasferimenti che esso stesso dichiara — quello federale, quello regionale e quello proveniente dall’assicurazione medica — le sue entrate proprie da contributi sono salite da 10 836 262 543,4 a 12 602 353 100,8 migliaia di rubli, cioè del 16,3%. È la nostra aritmetica a partire dalle cifre delle due leggi, non una riga stampata da alcuno dei due documenti. Le entrate complessive del Fondo sono comunque calate del 2,81%, perché il taglio del trasferimento ha superato la crescita dei contributi, mentre la spesa è aumentata dell’8,12%.
Il punto in cui il rovesciamento atterra merita una seconda lettura. Entrambe le leggi scompongono il saldo, e il blocco detto «competenze trasferite» — le prestazioni che il Fondo amministra per conto del governo federale, e che il trasferimento federale serve appunto a pagare — è passato da un avanzo di 410 784 538,2 migliaia di rubli a un disavanzo di 900 576 473,2. Quel solo blocco spiega il 73% dell’intero rovesciamento del Fondo. L’assicurazione pensionistica in senso proprio si è allargata da un disavanzo di 147 400 151,7 a 663 512 875,0. E i due rami assicurativi che vivono dei propri contributi e non ricevono trasferimento federale — malattia e maternità, e infortuni sul lavoro — sono migliorati entrambi, fino ad avanzi di 177 693 236,0 e 165 303 411,1. La quinta componente, la parte a capitalizzazione della pensione, è di gran lunga la più piccola: un avanzo di 28 904 004,6 diventato un disavanzo di 18 393 845,3. Le cinque componenti sommate danno il rovesciamento complessivo, fino al centinaio di rubli — la più piccola unità che le leggi indicano.
La terza legge è abbastanza piccola da fare da controllo alle altre due. Il fondo dell’assicurazione medica ha chiuso con un avanzo di 80 738 718,5 migliaia di rubli, e i 213 766 969,7 che dichiara di aver trasferito al Fondo sociale sono esattamente la cifra che il Fondo sociale dichiara di aver ricevuto da esso.
Messi insieme
Il saldo federale accanto a quello del Fondo:
| 2024 | 2025 | |
|---|---|---|
| Bilancio federale | −3 471 892 798,5 | −5 626 540 177,4 |
| Fondo sociale | +554 925 146,3 | −1 239 486 546,4 |
| Insieme | −2 916 967 652,2 | −6 866 026 723,8 |
In migliaia di rubli. Il buco complessivo vale 2,35 volte quello del 2024: peggiore di 3,95 mila miliardi di rubli, contro i 2,15 mila miliardi che mostra la sola riga federale. Nessuna delle due cifre è il deficit «vero», e non ne proponiamo uno nuovo: sono due soggetti giuridici distinti con leggi distinte, e un trasferimento federale il Fondo lo ha sempre ricevuto. L’accostamento mostra altro: chi segue soltanto la cifra federale legge un saldo dal quale, nel corso dell’anno stesso cui si riferisce, sono stati tolti 2,29 mila miliardi di rubli di obbligazioni.
Con che cosa è stato pagato il deficit
L’allegato 6, quello delle fonti di finanziamento, è l’unico allegato pubblicato per intero. Nel blocco del ministero delle Finanze l’emissione lorda di titoli di Stato in rubli è stata di 6 806 273 654,6 migliaia di rubli contro rimborsi per 1 414 666 933,9 — quindi nuovo debito netto in titoli per 5 391 606 720,7, ossia il 95,8% del deficit. Il finanziamento esterno è risultato negativo, a −189 088 540,2: la Russia ha rimborsato più debito in valuta di quanto ne abbia raccolto. I proventi dalla vendita di azioni di proprietà federale ammontano a 2 598 832,9 migliaia di rubli — 2,6 miliardi di rubli —, un errore di arrotondamento a fronte di un buco di 5,6 mila miliardi.
Quello che da questo allegato non vi diremo è che cosa abbia fatto il Fondo nazionale di benessere. I movimenti di cassa del FNB non stanno affatto nel blocco del ministero delle Finanze: stanno sotto il Tesoro federale, dove a un aumento delle giacenze di cassa del FNB di 6 348 601 266,5 migliaia di rubli si contrappone una diminuzione di 6 073 483 832,6, più altri movimenti sui depositi del FNB, e l’intero blocco del Tesoro chiude a +581 028 176,7. Sono migliaia di miliardi che si muovono in entrambe le direzioni. Dire quanto il fondo abbia contribuito al netto richiederebbe di leggere l’allegato per intero — una quarantina di pagine scansionate — e non lo abbiamo fatto.
Che cosa è segreto e che cosa è soltanto vecchio
La ripartizione della spesa federale per sezioni e sottosezioni — l’unico punto in cui compare la voce «Difesa nazionale» — non viene pubblicata. L’articolo 1 la rinvia all’«allegato 5 (segreto)», e la ripartizione per amministrazioni agli allegati 3 («segreto») e 4 («segretissimo»); resta aperto soltanto l’allegato 2.
Sarebbe facile, e sbagliato, darlo come notizia. Abbiamo verificato la legge per il 2024: la costruzione dei suoi allegati è identica, fin nella stessa numerazione e nello stesso grado di segretezza su ciascuno. Nulla di ciò che l’anno scorso era aperto è stato chiuso quest’anno.
Neanche la data è la notizia
La legge è arrivata il 19 ottobre. Le quattro precedenti sono state firmate il 23 luglio 2025, l’8 luglio 2024, il 24 luglio 2023 e il 14 luglio 2022, il che fa sembrare quest’anno in ritardo di circa tre mesi. Andando più indietro, il registro dice il contrario. La legge che chiudeva il 2019 è stata firmata il 15 ottobre 2020, quella che chiudeva il 2020 il 25 ottobre 2021, e prima ancora: 16 ottobre 2019, 11 ottobre 2018, 16 ottobre 2017, 31 ottobre 2016, 5 ottobre 2015, 4 ottobre 2014, 30 settembre 2013, 2 ottobre 2012.
Nei dieci anni fino al 2021 questa legge è stata firmata tra il 30 settembre e il 31 ottobre, senza una sola eccezione. L’anomalia è luglio, ed è durata esattamente quattro anni: dal 2022 al 2025. Una firma il 19 ottobre è un ritorno al calendario prebellico, non uno scostamento da esso. Perché in quei quattro anni il governo abbia rendicontato prima, e perché abbia smesso, questi documenti non lo dicono, e noi non avanziamo nulla in proposito.
Perché questo riguarda la capacità di pagare la guerra
L’anno si è chiuso con un deficit del 62% più grande del precedente, finanziato quasi interamente emettendo obbligazioni in rubli: il nuovo debito netto in titoli ha coperto il 95,8% del buco, la privatizzazione ha reso 2,6 miliardi di rubli e i mercati esteri nulla del tutto. È uno Stato che si finanzia presso l’unico creditore che gli è rimasto, il proprio mercato interno.
Sotto c’è la frase che le tre leggi rendono leggibile solo insieme. Il bilancio federale ha ridotto in un solo anno di 2,29 mila miliardi di rubli ciò che versa al sistema pensionistico e assicurativo sociale, e le obbligazioni che quel denaro paga non si sono ridotte con esso: sono emerse come un ammanco di 900 miliardi di rubli dentro il Fondo. Un progetto di investimento può perdere i fondi in corso d’anno, un incarico statale mancato si può riclassificare, una voce di spesa può stare in un allegato segreto. Una pensione scade a una data. Nel 2025 è stata onorata portando l’ammanco sul bilancio del Fondo stesso.
Che cosa cambia nel nostro modello
Nulla, ed è voluto. La nostra serie il deficit di bilancio della Russia segue il saldo federale mobile a dodici mesi in quota di PIL, a partire dai dati mensili di esecuzione del ministero delle Finanze; questa legge riporta un totale annuo definitivo in rubli per un anno già presente in quella serie. La cifra non viene consegnata al parser, e l’indicatore resta dov’era: 66 su 100, un deficit mobile a dodici mesi a settembre di 7 342 miliardi di rubli, ossia il 3,2% del PIL, misurato contro l’ancora prebellica — l’avanzo del 2021, 524,3 miliardi di rubli, lo 0,34% del PIL — e una linea d’allarme registrata al 10% del PIL. L’indice di solidità è a 46 su 100, in zona di stress. L’aggiornamento dati di oggi non ha mosso alcuna lettura; tutte e otto sono sul Monitor.
Quello che la legge cambia è lo statuto di una cifra. Fino al 19 ottobre il 2025 era un anno descritto da statistiche mensili operative. Ora è un anno con una cifra giuridicamente approvata, e quella cifra non può più essere rivista in silenzio.
Troviamo di continuo obbligazioni spostate anziché onorate: il condono del debito regionale sui crediti di bilancio in cambio di spesa per l’industria militare, il credito del Tesoro aperto a ogni regione, gli incarichi statali mancati riclassificati come emergenze, la regola di bilancio scavalcata per 1,5 mila miliardi di rubli e la riserva per la difesa che paga debiti su prestazioni di polizia. Ieri è stata una repubblica che ritaglia il bilancio senza modificare la legge di bilancio. Oggi la stessa mossa compare al vertice del sistema — e per una volta con un totale annuo firmato accanto. Deficit di bilancio russo: come si misura e Come la Russia finanzia la guerra: i canali sono esposti nelle guide.
Quello che non sappiamo
Quanto sia stato il deficit in quota di PIL. La legge non contiene alcuna cifra di PIL. La nostra serie colloca il deficit mobile a dodici mesi a settembre 2026 al 3,2% del PIL, ma è un’altra misura su un’altra finestra e non è un confronto con questo totale annuo.
Quanto abbia contribuito il Fondo nazionale di benessere. Come sopra: le righe di cassa e di depositi del FNB stanno sotto il Tesoro federale, si muovono per migliaia di miliardi in entrambe le direzioni, e abbiamo letto il blocco del ministero delle Finanze, le prime pagine del blocco del Tesoro e quello del finanziamento esterno, non l’intero allegato 6. Chi vi dice che il 2025 sia stato — o non sia stato — finanziato con le riserve, o ha letto tutte e quaranta le pagine o sta tirando a indovinare.
In che cosa sia stato speso il denaro. La ripartizione per sezioni e sottosezioni è nell’allegato segreto 5 e il dettaglio per amministrazioni negli allegati 3 e 4. L’allegato 2, aperto, occupa buona parte delle 3293 pagine scansionate della legge e non lo abbiamo lavorato, quindi non possiamo dire quanto abbia speso un singolo ministero.
Se il rovesciamento del Fondo fosse previsto. Non abbiamo letto né la legge sul bilancio proprio del Fondo per il 2025 né le sue modifiche in corso d’anno, quindi non possiamo dire se un deficit di 1,24 mila miliardi fosse ciò che al Fondo era consentito o uno scostamento. La distinzione conta, e non ce l’abbiamo.
Con che cosa il Fondo abbia coperto l’ammanco. L’articolo 2 rinvia le fonti di finanziamento a un allegato che non abbiamo letto, e la giacenza di mezzi propri del Fondo al 1º gennaio 2026 non figura nella parte di legge che abbiamo lavorato.
Perché il trasferimento sia stato tagliato del 41,9%. La legge indica l’importo, non la decisione che gli sta dietro. Quanta parte del calo sia una scelta politica e quanta sia l’effetto dei cambiamenti nell’imputazione dei contributi ad aliquota unica — un meccanismo modificato nel corso del 2025 — questi documenti non lo distinguono.
Perché il calendario di rendiconto si sia spostato due volte. Le date qui sopra vengono dal registro giuridico e non sono in discussione. Il motivo per cui la legge è arrivata a luglio per quattro anni, e a ottobre prima e dopo, non sta nelle leggi stesse, e il testo vigente delle disposizioni del Codice di bilancio che fissano il termine non siamo riusciti a procurarcelo.