Che cos'è il saldo consolidato
Ogni regione russa ha un bilancio consolidato: il bilancio della regione stessa insieme a quelli dei comuni che si trovano al suo interno. Il ministero delle Finanze li somma tutti e pubblica ogni mese il risultato nelle sue informazioni sintetiche sull'esecuzione dei bilanci consolidati delle regioni, note come allegato 6. Il saldo è la differenza tra entrate e spese dell'intero livello regionale di governo.
Si tratta di un numero diverso dal deficit del bilancio federale. Il bilancio federale finanzia la difesa e paga il servizio del debito federale; i bilanci regionali sostengono gran parte della spesa per scuole, ospedali e strade. I due sono legati dal denaro che scorre dal livello federale verso le regioni.
Come il monitor costruisce il numero
L'allegato 6 riporta i totali dall'inizio di ogni anno. Il monitor ne ricava i valori dei singoli mesi e somma gli ultimi dodici, così ogni lettura è il saldo delle regioni nell'ultimo anno. Come il deficit federale, è una somma su dodici mesi; a differenza di quello, non viene divisa per il PIL. Il dato resta in rubli e non è corretto per l'inflazione, perché entrambe le ancore registrate sono somme di denaro espresse nelle stesse unità.
L'indicatore è entrato nel monitor il 21 agosto 2026. Il registro delle modifiche ne spiega la ragione: i deficit regionali finiscono sull'uscio federale, e nulla di ciò che il monitor seguiva allora li misurava.
Le ancore e il percorso dal 2021
L'ancora prebellica è il risultato del 2021: nella serie del ministero delle Finanze le regioni nel loro insieme hanno chiuso l'anno con un avanzo di 0,661 mila miliardi di rubli. La linea d'allarme è un deficit su dodici mesi di 2,5 mila miliardi di rubli, circa l'1,1% della stima del PIL 2026. A differenza dell'ancora, quella linea è un giudizio registrato e non un fatto prebellico misurato; è stata fissata prima che qualunque lettura fosse valutata.
La stessa serie mostra quanta strada abbiano fatto le regioni. Il saldo su dodici mesi era di +0,051 mila miliardi di rubli alla fine del 2022, di −0,200 mila miliardi di rubli alla fine del 2023, di −0,298 mila miliardi di rubli alla fine del 2024 e di −1,538 mila miliardi di rubli alla fine del 2025.
Perché i buchi regionali arrivano al bilancio federale
Una regione in deficit ha poche porte a cui bussare, e la maggior parte riporta a Mosca. Il bilancio federale versa dotazioni per l'equilibrio dei bilanci regionali, alcune delle quali attingono al fondo di riserva del governo; una di queste disposizioni, nel settembre 2026, è stata annunciata come denaro per la sanità, anche se l'atto stesso la definisce un sostegno all'equilibrio.
Il bilancio federale concede anche prestiti. Le regioni sono debitrici del bilancio federale per crediti di bilancio ricevuti in passato, e il governo cancella fino a due terzi di quel debito. Il decreto n. 1095, pubblicato il 28 agosto 2026, ha spostato al 2030 i rimborsi dovuti nel 2026 e ha consentito alle regioni la cui capacità fiscale stimata non superava 0,9, quindi era inferiore alla media, di spendere per la guerra il denaro così liberato. Per i brevi vuoti di cassa, il Tesoro federale può prestare alle regioni per al massimo un mese. Nel 2026 lo fa come esperimento di un anno in base al decreto n. 1015, che lascia al ministero delle Finanze la scelta delle regioni partecipanti; il ministero ha annunciato il 1º settembre che ora ogni regione poteva indebitarsi, allo 0,1% l'anno.
Ciascuna di queste strade può trasferire un fabbisogno finanziario regionale sul bilancio federale o sullo stato patrimoniale del governo federale. Per questo il monitor chiama i bilanci regionali il secondo fronte del bilancio.
Un aggregato nasconde la dispersione
Un solo numero consolidato può trarre in inganno. Nel suo rapporto sull'economia regionale di settembre 2026, la Banca di Russia ha rilevato che le regioni nel loro insieme erano in avanzo da gennaio a luglio, ma che quasi tutto quell'avanzo veniva dalla città di Mosca e dall'oblast' di Mosca. Stando alle cifre dello stesso rapporto, il resto del paese, preso nel suo complesso, era in deficit. Un avanzo aggregato può quindi coesistere con molte regioni in difficoltà, e il dato del monitor non mostra quali.
Classe e innesco
I bilanci regionali appartengono alla classe 2: li pubblica uno Stato che ha interesse a gestire il numero, ma lo squilibrio di bilancio che registrano è evidente. Da sola, una lettura di questa classe non basta a far scattare un verdetto; occorre che nello stesso momento anche un secondo indicatore di classe 2, come i crediti scaduti, abbia superato la propria linea.
Che cosa il saldo non può dire
Il saldo è un flusso su dodici mesi, non lo stock di debito delle regioni, e non mostra come sia stato finanziato il buco. Una regione che si indebita con una banca e una che ottiene una cancellazione del debito dal governo federale possono riportare lo stesso saldo. I trasferimenti federali possono anche spostare un buco da un livello all'altro senza cambiare la tensione complessiva sul sistema di bilancio.
Per l'intera catena di cui questi bilanci sono un anello, si veda come la Russia finanzia la guerra.
La lettura in tempo reale
In fondo a questa guida si trova l'ultimo saldo consolidato delle regioni su dodici mesi mobili, con il suo punteggio: +0,661 mila miliardi di rubli vale 100 e −2,5 mila miliardi di rubli vale 0. Cambia quando il ministero delle Finanze pubblica un nuovo mese di dati sui bilanci regionali.