Wie dieser Monitor funktioniert — und wie er falsch liegen kann

Eine Schwelle ist ein Urteil, deshalb trägt jede ihren Anker. Wo der Anker Literatur oder Arithmetik ist, zitieren wir; wo er ein registriertes Urteil ist, sagen wir es offen. Keine ändert sich als Reaktion auf einen aktuellen Messwert.

• Öl & Gas < −25 % ggü. Vorjahr — registriertes Urteil, bemessen an der Einbruchsgröße: Der Einnahmeneinbruch 2023 (den Russland ohne Finanzierungskrise absorbierte) lag monatelang tiefer als diese Linie, also entzünden nur Einbrüche dieser Ordnung das Glied, keine Routinevolatilität. Den Rest erledigten die Abstimmungsregeln im Backtest: Es brannte 2023 allein und löste korrekt nie aus.
• OFZ-Platzierung < 20 % des Plans — Arithmetik: Der Quartalsplan ist der Finanzierungsplan des Haushaltsgesetzes. Weniger als ein Fünftel davon zu decken heißt konstruktionsbedingt, dass die fehlenden vier Fünftel beim Reservefonds landen.
• Liquider NWF < 20 Mrd. $ — Arithmetik: Bei der registrierten Defizitspanne (6,5–7,5 Bio. ₽/Jahr) decken 20 Mrd. $ ≈ 1,6 Bio. ₽ etwa 2,5–2,9 Monate bei toter Kreditaufnahme — der Punkt, an dem der Puffer aufhört, ein Puffer zu sein.
• Defizit > 10 % BIP (rollierend 12 Mon.) — deutlich über der gesamten realisierten Kriegsspanne unserer eigenen Reihe (~2–5 %): Das Überschreiten heißt, der Finanzierungsbedarf hat den Korridor verlassen, den Russland bislang bewältigt hat. Trotzdem Klasse 3 — es kann nur bestätigen.
• Insolvenzen > 1,3× der Basis 2021 — aus derselben Fedresurs-Reihe: 1,3× 2021 liegt am oberen Rand der gesamten Friedensspanne 2015–2021. Anschlagen heißt mehr Firmensterben, als jedes Friedensjahr produziert hat.
• Inflation > 40 % ggü. Vorjahr — die klassische Inflationskrisen-Schwelle der Wachstumsliteratur (Bruno–Easterly, 1998).
• M2-Geldmengenwachstum > +30 % ggü. Vorjahr — der Notenpressen-Detektor: In den Kriegsjahren lief das Wachstum bei +17 bis +25 % laut der Reihe der Zentralbank selbst (Spitze Mitte 2023); +30 % markiert einen Regimewechsel zu monetisierten Defiziten, den gesund aussehende Auktionen nicht verbergen können.
• Bahnfracht < −8 % ggü. Vorjahr — tiefer als jeder bisherige Kriegsrückgang dieser Reihe (2022 ≈ −4 %, 2025 −5,6 %), etwa auf halbem Weg zum Kollaps der Krise 2009 (~−15 %). Die am schwächsten verankerte Schwelle hier — registriertes Urteil, offen gesagt.
• Stromerzeugung < −5 % ggü. Vorjahr — Strom folgt der Aktivität mit geringer Elastizität: −5 % ist schlimmer als das tiefste postsowjetische Krisenjahr (2009 ≈ −4,6 %). Nicht temperaturbereinigt — weshalb dieses Glied physisch bestätigt statt zu führen.

Das Jahresdefizit ist ein Intervall (untere/obere Analystenschätzung), also ist das Ergebnis immer ein Intervall von Monaten — nie ein Punkt und nie ein Kalenderdatum. Drei registrierte Szenarien für den Anteil des Defizits, den der Reservefonds decken muss:

• Kreditaufnahme bleibt eingefroren (Anteil 100 %): Der Fonds deckt das gesamte Defizit — das operative Szenario, wann immer Glied 2 brennt.
• Kreditaufnahme humpelt weiter (Anteil 50 %).
• Kreditaufnahme erholt sich (Anteil 20 %).

Die große Zahl auf der Startseite ist das von dieser Regel gewählte operative Szenario — vom Modell, nie von einem Redakteur. Ihre Null heißt nicht „Russland kann nicht zahlen“ — sie ist der Punkt, an dem die geordnete Finanzierung endet und das Defizit zur Notenpresse wandert: ein anderes Regime, bezahlt von der Bevölkerung über Inflation, kein Zahlungsstopp.

Die Reichweite rechnet nur mit dem liquiden NWF. Russland hat andere Bewältigungsressourcen, und etwas anderes vorzugeben wäre der schnellste Weg, Ihr Vertrauen zu verlieren. Sie sind bewusst ausgeschlossen — jede ist entweder kein wöchentlich beobachtbarer Puffer oder ein Regimewechsel statt eines Puffers:

• Zentralbank-Gold und -Yuan — die Zentralbank verkaufte ~44 t Gold im 1. Halbjahr 2026, und ihre Yuan-Zusammensetzung ist geheim. Das sind Reserven der Zentralbank, nicht des Haushalts; sie auszugeben ist selbst eine Eskalation, die wir über die Nachrichten verfolgen, kein stiller Puffer.
• Erzwungene Bankkäufe / Zentralbank-Repo — lässt Auktionen gesund aussehen, während das Defizit monetisiert wird (das Schema von 2022). Kein Puffer: Es ist die Notenpresse im Marktkostüm — genau das, worauf der M2-Indikator achtet.
• Steuererhöhungen (MwSt. 22 % ab 2026, ~1,7 Bio. ₽/Jahr) und Sequestrierung — sie verkleinern den Defizit-Input der Formel, also absorbiert die Reichweite sie automatisch, sobald sie in den Daten auftauchen.
• Abwertung — verlängert die Reichweite mechanisch (der Wechselkurs ist ein Input), und das Modell zeigt das ehrlich, wenn es passiert.
• Kassenbestände, verzögerte Zahlungen, Vermögensverkäufe — real, aber intransparent und einmalig; Wochen bis wenige Monate der Bewältigung, keine veröffentlichte Reihe, die wir ohne Raten verfolgen könnten.

Der vollständige Stresstest des Modells gegen die stärksten Resilienz-Argumente — Quellen und Szenarioläufe — steht im Modellkritik-Dokument des Projekts.