Rostov sobe o défice pela terceira vez no ano

A 14 de outubro, o óblast de Rostov publicou a lei n.º 517-ZS — aprovada pela Assembleia Legislativa, assinada pelo governador e publicada no mesmo dia, em vigor desde a publicação. São 1 126 páginas digitalizadas sem camada de texto; nesta sessão lemos como imagens as páginas 1–7 e 1126, juntamente com a lei orçamental que ela altera e as três emendas anteriores. O artigo 1 substitui três números:

«no ponto 2, os algarismos “363 547 903,6” são substituídos pelos algarismos “373 935 292,8”; no ponto 3, os algarismos “67 150 166,3” são substituídos pelos algarismos “77 537 555,5”; no ponto 5, os algarismos “31 501 889,3” são substituídos pelos algarismos “41 889 278,5”»

Em milhares de rublos. O ponto 2 é a despesa de 2026: mais 10 387 389,2 milhares de rublos. O ponto 5 é o défice: mais os mesmos 10 387 389,2, de 31,50 para 41,89 mil milhões de rublos — 33,0% num único ato. O ponto 3 é o limite máximo da dívida interna estatal do óblast a 1 de janeiro de 2027: a mesma quantia pela terceira vez, até 77 537 555,5. As receitas não são tocadas em lado nenhum — ficam nos 332 046 014,3 milhares de rublos onde a emenda de julho as deixou —, pelo que cada rublo de despesa nova vai para o buraco, e o direito de contrair empréstimos alarga-se no mesmo rublo. Medido contra as receitas próprias do óblast, o défice passa de 9,5% para 12,6%.

A terceira subida do ano

O orçamento que Rostov aprovou a 23 de dezembro de 2025 previa um défice de 26 918 503,0 milhares de rublos. Esta lei é a quarta emenda e a terceira a subir o défice:

Desde o orçamento aprovado, o défice cresceu 55,6% em menos de dez meses, e o passo de outubro vale mais do dobro das duas subidas anteriores juntas. A emenda de julho — a que não tocou no défice — subiu receitas e despesas nos mesmos 3 834 963,6 e baixou ao mesmo tempo o limite da dívida e o custo do seu serviço; a de março tinha quase duplicado essa linha de serviço, de 1 795 065,7 no orçamento aprovado para 3 417 706,9. Descarregámos as cinco leis do portal oficial de publicação e lemos os artigos modificativos de cada uma; o registo de atos do óblast no portal não indica nenhum outro ato que altere este orçamento.

De onde vêm os 41,89 mil milhões

A lei reescreve integralmente o anexo 2 — as fontes de financiamento do défice. A sua primeira linha substantiva:

«Colocação de títulos estatais (municipais) cujo valor nominal está expresso na moeda da Federação da Rússia — 15 000 000,0»

Por extenso, em milhares de rublos tal como o documento os dá:

As cinco linhas somam o total com exatidão. 40 095 030,6 de 41 889 278,5 — 95,7% — são obrigações e crédito bancário. Os saldos em contas contribuem com 9,4%. A linha dos créditos orçamentais é negativa: em 2026 o óblast devolve mais 2 308 277,2 milhares de rublos em créditos de outros orçamentos do sistema orçamental do que recebe. Os números brutos por trás dessa linha são sobretudo um circuito — dos 28 112 758,0 a levantar, 27 670 501,0 são créditos do Tesouro para repor o saldo da conta orçamental única, e os mesmos 27 670 501,0 constam das linhas de reembolso: dinheiro levantado e devolvido dentro do ano. Retirado o circuito, o crédito orçamental novo para Rostov em 2026 são 442 257,0 levantados contra 2 750 534,2 devolvidos.

A edição de setembro do mesmo anexo, reescrita pela lei n.º 512-ZS um mês antes, mostra de onde vem o dinheiro deste mês. A linha das obrigações é idêntica nas duas edições: 15 000 000,0 colocados, nada amortizado. A linha dos créditos orçamentais também é idêntica. O que se move é o crédito bancário líquido: de 14 707 641,4 para 25 095 030,6 — um aumento de 10 387 389,2 até à última casa decimal, o próprio aumento do défice. O programa bruto por trás passa de 88 245 848,4 em créditos a levantar dentro do ano para 150 570 183,6.

Os anos de programação já estão a pagar

O mesmo artigo 1 reescreve 2027 e 2028, e a reescrita fecha como uma identidade. As despesas «aprovadas condicionalmente» — a reserva não afetada que uma lei orçamental tem de guardar para os anos de programação — são cortadas em 1 713 919,3 para 2027 e em 1 714 317,0 para 2028. O serviço da dívida desses anos é aumentado exatamente nesses montantes: de 6 084 955,8 para 7 798 875,1, e de 8 262 218,5 para 9 976 535,5. A fatura de juros do que se pede emprestado agora é imputada, rublo a rublo, a dinheiro que o óblast ainda não tinha comprometido com nada.

O serviço da dívida de 2027 — 7 798 875,1 — é agora mais de duas vezes e meia a linha de serviço de 2026 tal como está hoje. Os limites de dívida dos anos de programação sobem os mesmos 10 387 389,2 do deste ano: para 94 512 730,2 a 1 de janeiro de 2028 e 108 136 930,1 a 1 de janeiro de 2029 — 62% acima de onde o orçamento aprovado fixou o limite para o início de 2027. E no anexo reescrito, as obrigações dos anos de programação limitam-se a refinanciar-se a si mesmas — 5 000 000,0 colocados contra 5 000 000,0 amortizados em cada ano —, pelo que o dinheiro líquido novo ali é outra vez crédito bancário: 18 449 836,4 em 2027 e 14 581 819,4 em 2028.

O que isto significa para as séries que seguimos

Medimos o défice dos orçamentos regionais (consolidado) como total móvel de doze meses de todas as regiões russas em conjunto. Está num défice de 1,466 biliões de rublos, com pontuação de 33 em 100 face a uma âncora de pré-guerra — um excedente de 0,661 biliões no final de 2021 — e a uma linha de alerta registada num défice de 2,5 biliões. O nosso guia sobre os orçamentos regionais explica como a série é construída. Esta lei não move nada disso. A execução desta manhã moveu uma leitura — a parte líquida do FNB: 45,0 mil milhões de dólares a 1 de outubro contra 46,7 mil milhões um mês antes — e o índice de solidez está em 46 em 100, na zona de stress.

O que a lei acrescenta é um segundo ponto em nove dias vindo da ponta forte da distribuição. Khanty-Mansi, a principal região petrolífera da Rússia, foi ao mercado obrigacionista e aos bancos buscar 88,9 mil milhões de rublos numa única emenda, a 9 de outubro. Rostov — um óblast cuja despesa este ano é de 373,9 mil milhões de rublos — cobre agora um défice de 41,89 mil milhões com 40,1 mil milhões de dívida de mercado. As duas leis trazem o mesmo pormenor característico: o crédito orçamental do centro corre em sentido contrário. Rostov devolve mais do que levanta nos três anos cobertos pela lei — líquido −2 308 277,2 este ano, −1 474 661,7 em 2027, −957 619,5 em 2028 — nas mesmas semanas em que o centro adiou 300 mil milhões de rublos de reembolsos de créditos orçamentais regionais para as regiões que não conseguem pagar e substituiu as garantias de indexação e de não redução das dotações de equalização por um piso de 90%. As regiões que conseguem endividar-se comercialmente endividam-se comercialmente; os instrumentos de apoio estão a ser reconstruídos à volta das que não conseguem.

O que não sabemos

O que compram os 10,39 mil milhões. As 1 126 páginas de anexos repartem a despesa por organismos e programas; não as lemos, e o artigo 1 não dá totais por secção. Que linhas absorvem o aumento não está estabelecido.

Se as obrigações foram colocadas. Os 15 000 000,0 são um limite de colocação, transposto sem alterações da edição de setembro, não um registo de dinheiro captado. Se o papel do óblast encontrou compradores este ano, e a que rendimento, não está neste documento.

Porque é que julho baixou o limite. A emenda de 16 de julho desceu o limite da dívida de 66 708 165,8 para 65 150 166,3, acrescentando ao mesmo tempo os mesmos 3 834 963,6 aos dois lados do orçamento. Lemos o seu artigo 1, não os seus anexos; a explicação não está nas páginas lidas.

Que não exista outra emenda assenta no portal oficial de publicação: o registo de atos do óblast, relido para trás até lá da lei de base de 23 de dezembro de 2025, contém as quatro emendas aqui nomeadas e nenhum outro ato que toque este orçamento. Uma lei aprovada mas ainda não publicada não apareceria lá.