El 14 de octubre el óblast de Rostov publicó la ley nº 517-ZS — aprobada por la Asamblea Legislativa, firmada por el gobernador y publicada el mismo día, en vigor desde su publicación. Son 1 126 páginas escaneadas sin capa de texto; en esta sesión leímos como imágenes las páginas 1–7 y 1126, junto con la ley presupuestaria que modifica y las tres enmiendas anteriores. El artículo 1 sustituye tres cifras:
«en el punto 2, las cifras “363 547 903,6” se sustituyen por las cifras “373 935 292,8”; en el punto 3, las cifras “67 150 166,3” se sustituyen por las cifras “77 537 555,5”; en el punto 5, las cifras “31 501 889,3” se sustituyen por las cifras “41 889 278,5”»
En miles de rublos. El punto 2 es el gasto de 2026: sube en 10 387 389,2 miles de rublos. El punto 5 es el déficit: sube en los mismos 10 387 389,2, de 31.500 a 41.890 millones de rublos — un 33,0% en un solo acto. El punto 3 es el techo de la deuda interna estatal del óblast a 1 de enero de 2027: la misma cifra por tercera vez, hasta 77 537 555,5. Los ingresos no se tocan en ninguna parte — siguen en 332 046 014,3 miles de rublos, donde los dejó la enmienda de julio —, así que cada rublo de gasto nuevo va al agujero, y el derecho a endeudarse crece en el mismo rublo. Medido contra los ingresos propios del óblast, el déficit pasa del 9,5% al 12,6%.
La tercera subida del año
El presupuesto que Rostov aprobó el 23 de diciembre de 2025 preveía un déficit de 26 918 503,0 miles de rublos. Esta ley es la cuarta enmienda y la tercera que eleva el déficit:
| ley | fecha | déficit | variación |
|---|---|---|---|
| 394-ZS, presupuesto aprobado | 23 dic. 2025 | 26 918 503,0 | — |
| 431-ZS | 18 mar. 2026 | 29 501 889,3 | +9,6% |
| 491-ZS | 16 jul. 2026 | sin cambios | — |
| 512-ZS | 18 sep. 2026 | 31 501 889,3 | +6,8% |
| 517-ZS | 14 oct. 2026 | 41 889 278,5 | +33,0% |
Desde el presupuesto aprobado, el déficit ha crecido un 55,6% en menos de diez meses, y el paso de octubre supera en más del doble a las dos subidas anteriores juntas. La enmienda de julio — la que no tocó el déficit — elevó ingresos y gastos en los mismos 3 834 963,6 y a la vez bajó tanto el techo de deuda como el coste de servirla; la de marzo casi había duplicado esa línea de servicio, de 1 795 065,7 en el presupuesto aprobado a 3 417 706,9. Descargamos las cinco leyes del portal oficial de publicación y leímos los artículos modificativos de cada una; el registro de actos del óblast en el portal no recoge ningún otro acto que modifique este presupuesto.
De dónde salen los 41.890 millones
La ley reescribe íntegramente el anexo 2 — las fuentes de financiación del déficit. Su primera línea sustantiva:
«Colocación de valores estatales (municipales) cuyo valor nominal está expresado en la moneda de la Federación de Rusia — 15 000 000,0»
Completo, en miles de rublos tal como los da el documento:
| fuente | 2026 |
|---|---|
| bonos del óblast (nada se amortiza en 2026) | 15 000 000,0 |
| créditos de bancos, neto | 25 095 030,6 |
| créditos presupuestarios de otros presupuestos, neto | −2 308 277,2 |
| variación de saldos en cuentas | 3 933 509,0 |
| otras fuentes | 169 016,1 |
| total | 41 889 278,5 |
Las cinco líneas suman el total con exactitud. 40 095 030,6 de 41 889 278,5 — el 95,7% — son bonos y crédito bancario. Los saldos en cuentas aportan el 9,4%. La línea de créditos presupuestarios es negativa: en 2026 el óblast devuelve 2 308 277,2 miles de rublos más en créditos de otros presupuestos del sistema presupuestario de los que recibe. Las cifras brutas tras esa línea son sobre todo un bucle — de los 28 112 758,0 por disponer, 27 670 501,0 son créditos del Tesoro para reponer el saldo de la cuenta presupuestaria única, y los mismos 27 670 501,0 figuran en las líneas de devolución: dinero tomado y devuelto dentro del año. Quitando el bucle, el crédito presupuestario nuevo para Rostov en 2026 son 442 257,0 dispuestos contra 2 750 534,2 devueltos.
La edición de septiembre del mismo anexo, reescrita por la ley nº 512-ZS un mes antes, muestra de dónde sale el dinero de este mes. La línea de bonos es idéntica en ambas ediciones: 15 000 000,0 colocados, nada amortizado. La línea de créditos presupuestarios también es idéntica. Lo que se mueve es el crédito bancario neto: de 14 707 641,4 a 25 095 030,6 — un aumento de 10 387 389,2 hasta el último decimal, el propio aumento del déficit. El programa bruto que hay detrás pasa de 88 245 848,4 en créditos por disponer dentro del año a 150 570 183,6.
Los años de planificación ya lo están pagando
El mismo artículo 1 reescribe 2027 y 2028, y la reescritura cierra como una identidad. Los gastos «aprobados condicionalmente» — la reserva sin asignar que una ley presupuestaria debe mantener para sus años de planificación — se recortan en 1 713 919,3 para 2027 y en 1 714 317,0 para 2028. El servicio de la deuda de esos años sube exactamente en esos importes: de 6 084 955,8 a 7 798 875,1, y de 8 262 218,5 a 9 976 535,5. La factura de intereses de lo que se toma prestado ahora se carga, rublo a rublo, contra dinero que el óblast aún no había comprometido con nada.
El servicio de la deuda de 2027 — 7 798 875,1 — es ya más de dos veces y media la línea de servicio de 2026 tal como está hoy. Los techos de deuda de los años de planificación suben los mismos 10 387 389,2 que el de este año: a 94 512 730,2 a 1 de enero de 2028 y 108 136 930,1 a 1 de enero de 2029 — un 62% por encima de donde el presupuesto aprobado fijó el techo para inicios de 2027. Y en el anexo reescrito, los bonos de los años de planificación solo se refinancian a sí mismos — 5 000 000,0 colocados contra 5 000 000,0 amortizados cada año —, de modo que el dinero neto nuevo allí vuelve a ser crédito bancario: 18 449 836,4 en 2027 y 14 581 819,4 en 2028.
Qué significa para las series que seguimos
Medimos el saldo de los presupuestos regionales (consolidado) como total móvil de doce meses de todas las regiones rusas juntas. Está en un déficit de 1,466 billones de rublos, con puntuación de 33 sobre 100 frente a un ancla de preguerra — un superávit de 0,661 billones a finales de 2021 — y una línea de alarma registrada en 2,5 billones de déficit. Nuestra guía sobre los presupuestos regionales explica cómo se construye la serie. Esta ley no mueve nada de eso. En la ejecución de esta mañana una lectura sí se movió — la parte líquida del FNB: 45.000 millones de dólares a 1 de octubre frente a 46.700 millones un mes antes — y el índice de solidez está en 46 sobre 100, en zona de estrés.
Lo que la ley añade es un segundo dato en nueve días desde el extremo fuerte de la distribución. Janty-Mansi, la principal región petrolera de Rusia, acudió al mercado de bonos y a los bancos por 88.900 millones de rublos con una sola enmienda, el 9 de octubre. Rostov — un óblast cuyo gasto este año es de 373.900 millones de rublos — cubre ahora un déficit de 41.890 millones con 40.100 millones de deuda de mercado. Ambas leyes llevan el mismo detalle característico: el crédito presupuestario del centro fluye en sentido contrario. Rostov devuelve más de lo que dispone en los tres años que cubre la ley — neto −2 308 277,2 este año, −1 474 661,7 en 2027, −957 619,5 en 2028 — en las mismas semanas en que el centro ha aplazado 300.000 millones de rublos de devoluciones de créditos presupuestarios regionales para las regiones que no pueden pagar y ha sustituido las garantías de indexación y de no recorte de las transferencias de nivelación por un suelo del 90%. Las regiones que pueden endeudarse comercialmente se endeudan comercialmente; los instrumentos de apoyo se reconstruyen alrededor de las que no pueden.
Lo que no sabemos
Qué compran los 10.390 millones. Las 1 126 páginas de anexos desglosan el gasto por departamentos y programas; no las leímos, y el artículo 1 no da totales por secciones. Qué líneas absorben el aumento no está establecido.
Si los bonos se han colocado. Los 15 000 000,0 son un límite de colocación, trasladado sin cambios desde la edición de septiembre, no un registro de dinero captado. Si el papel del óblast ha encontrado compradores este año, y a qué rendimiento, no está en este documento.
Por qué julio bajó el techo. La enmienda del 16 de julio redujo el techo de deuda de 66 708 165,8 a 65 150 166,3 mientras añadía los mismos 3 834 963,6 a ambos lados del presupuesto. Leímos su artículo 1, no sus anexos; la explicación no está en las páginas leídas.
Que no exista otra enmienda se apoya en el portal oficial de publicación: el registro de actos del óblast, leído hacia atrás hasta más allá de la ley de base del 23 de diciembre de 2025, contiene las cuatro enmiendas aquí nombradas y ningún otro acto que toque este presupuesto. Una ley aprobada pero aún no publicada no aparecería allí.