Rostov alza il disavanzo per la terza volta

Il 14 ottobre l’oblast’ di Rostov ha pubblicato la legge n. 517-ZS — approvata dall’Assemblea legislativa, firmata dal governatore e pubblicata lo stesso giorno, in vigore dalla pubblicazione. Sono 1 126 pagine scansionate senza livello di testo; in questa sessione abbiamo letto come immagini le pagine 1–7 e 1126, insieme alla legge di bilancio che modifica e ai tre emendamenti precedenti. L’articolo 1 sostituisce tre cifre:

«al punto 2 le cifre “363 547 903,6” sono sostituite dalle cifre “373 935 292,8”; al punto 3 le cifre “67 150 166,3” sono sostituite dalle cifre “77 537 555,5”; al punto 5 le cifre “31 501 889,3” sono sostituite dalle cifre “41 889 278,5”»

In migliaia di rubli. Il punto 2 è la spesa per il 2026: più 10 387 389,2 migliaia di rubli. Il punto 5 è il disavanzo: più gli stessi 10 387 389,2, da 31,50 a 41,89 miliardi di rubli — 33,0% con un solo atto. Il punto 3 è il tetto del debito interno statale dell’oblast’ al 1º gennaio 2027: la stessa cifra per la terza volta, fino a 77 537 555,5. Le entrate non vengono toccate da nessuna parte — restano a 332 046 014,3 migliaia di rubli, dove le aveva fissate l’emendamento di luglio —, quindi ogni rublo di spesa nuova va nel buco, e il diritto di indebitarsi cresce dello stesso rublo. Misurato sulle entrate proprie dell’oblast’, il disavanzo passa dal 9,5% al 12,6%.

Il terzo aumento dell’anno

Il bilancio che Rostov ha approvato il 23 dicembre 2025 prevedeva un disavanzo di 26 918 503,0 migliaia di rubli. Questa legge è il quarto emendamento e il terzo che alza il disavanzo:

Dal bilancio approvato il disavanzo è cresciuto del 55,6% in meno di dieci mesi, e il passo di ottobre vale più del doppio dei due aumenti precedenti messi insieme. L’emendamento di luglio — quello che non ha toccato il disavanzo — ha alzato entrate e spese degli stessi 3 834 963,6 abbassando al tempo stesso sia il tetto del debito sia il costo del suo servizio; quello di marzo aveva quasi raddoppiato quella riga di servizio, da 1 795 065,7 nel bilancio approvato a 3 417 706,9. Abbiamo scaricato tutte e cinque le leggi dal portale ufficiale di pubblicazione e letto gli articoli modificativi di ciascuna; il registro degli atti dell’oblast’ sul portale non riporta nessun altro atto che modifichi questo bilancio.

Da dove arrivano i 41,89 miliardi

La legge riscrive per intero l’allegato 2 — le fonti di finanziamento del disavanzo. La sua prima riga sostanziale:

«Collocamento di titoli statali (municipali) il cui valore nominale è espresso nella valuta della Federazione Russa — 15 000 000,0»

Per esteso, in migliaia di rubli come li dà il documento:

Le cinque righe sommate danno esattamente il totale. 40 095 030,6 su 41 889 278,5 — il 95,7% — sono obbligazioni e credito bancario. I saldi sui conti contribuiscono per il 9,4%. La riga dei crediti di bilancio è negativa: nel 2026 l’oblast’ restituisce 2 308 277,2 migliaia di rubli di crediti da altri bilanci del sistema di bilancio in più di quanti ne riceva. Le cifre lorde dietro quella riga sono in gran parte una partita di giro — dei 28 112 758,0 da attingere, 27 670 501,0 sono crediti del Tesoro per reintegrare il saldo del conto unico di bilancio, e gli stessi 27 670 501,0 compaiono nelle righe di rimborso: denaro preso e restituito entro l’anno. Tolta la partita di giro, il credito di bilancio nuovo per Rostov nel 2026 è 442 257,0 attinto contro 2 750 534,2 restituito.

L’edizione di settembre dello stesso allegato, riscritta dalla legge n. 512-ZS un mese prima, mostra da dove arriva il denaro di questo mese. La riga delle obbligazioni è identica nelle due edizioni: 15 000 000,0 collocati, nessun rimborso. Identica anche la riga dei crediti di bilancio. A muoversi è il credito bancario netto: da 14 707 641,4 a 25 095 030,6 — un aumento di 10 387 389,2 fino all’ultimo decimale, l’aumento stesso del disavanzo. Il programma lordo dietro passa da 88 245 848,4 in crediti da attingere entro l’anno a 150 570 183,6.

Gli anni di programmazione stanno già pagando

Lo stesso articolo 1 riscrive il 2027 e il 2028, e la riscrittura si chiude come un’identità. Le spese «approvate in via condizionale» — la riserva non assegnata che una legge di bilancio deve tenere per gli anni di programmazione — vengono tagliate di 1 713 919,3 per il 2027 e di 1 714 317,0 per il 2028. Il servizio del debito di quegli anni viene alzato esattamente di quegli importi: da 6 084 955,8 a 7 798 875,1, e da 8 262 218,5 a 9 976 535,5. Il conto degli interessi su ciò che si prende in prestito adesso viene addebitato, rublo per rublo, a denaro che l’oblast’ non aveva ancora impegnato per nulla.

Il servizio del debito per il 2027 — 7 798 875,1 — è ormai più di due volte e mezzo la riga di servizio 2026 così com’è oggi. I tetti del debito degli anni di programmazione salgono degli stessi 10 387 389,2 di quello di quest’anno: a 94 512 730,2 al 1º gennaio 2028 e 108 136 930,1 al 1º gennaio 2029 — il 62% sopra il livello che il bilancio approvato fissava per l’inizio del 2027. E nell’allegato riscritto le obbligazioni degli anni di programmazione non fanno che rifinanziare sé stesse — 5 000 000,0 collocati contro 5 000 000,0 rimborsati ogni anno —, quindi il denaro netto nuovo lì è di nuovo credito bancario: 18 449 836,4 nel 2027 e 14 581 819,4 nel 2028.

Che cosa significa per le serie che seguiamo

Misuriamo il saldo dei bilanci regionali (consolidato) come totale mobile su dodici mesi di tutte le regioni russe insieme. Si trova a un disavanzo di 1,466 mila miliardi di rubli, con punteggio 33 su 100 rispetto a un’ancora prebellica — un avanzo di 0,661 mila miliardi a fine 2021 — e a una linea di allarme registrata a 2,5 mila miliardi di disavanzo. La nostra guida ai bilanci regionali spiega come è costruita la serie. Questa legge non ne muove nulla. L’esecuzione di stamattina ha mosso una lettura — la quota liquida del FNB: 45,0 miliardi di dollari al 1º ottobre contro 46,7 miliardi un mese prima — e l’indice di solidità è a 46 su 100, in zona di stress.

Ciò che la legge aggiunge è un secondo punto in nove giorni dall’estremità forte della distribuzione. Khanty-Mansi, la principale regione petrolifera russa, è andata sul mercato obbligazionario e dalle banche per 88,9 miliardi di rubli con un solo emendamento, il 9 ottobre. Rostov — un oblast’ la cui spesa quest’anno è di 373,9 miliardi di rubli — copre ora un disavanzo di 41,89 miliardi con 40,1 miliardi di debito di mercato. Le due leggi portano lo stesso dettaglio caratteristico: il credito di bilancio del centro scorre in senso opposto. Rostov restituisce più di quanto attinga in tutti e tre gli anni coperti dalla legge — netto −2 308 277,2 quest’anno, −1 474 661,7 nel 2027, −957 619,5 nel 2028 — nelle stesse settimane in cui il centro ha rinviato 300 miliardi di rubli di rimborsi di crediti di bilancio regionali per le regioni che non possono pagare e ha sostituito le garanzie di indicizzazione e di non riduzione delle dotazioni di perequazione con una soglia minima del 90%. Le regioni che possono indebitarsi commercialmente si indebitano commercialmente; gli strumenti di sostegno vengono ricostruiti attorno a quelle che non possono.

Che cosa non sappiamo

Che cosa comprano i 10,39 miliardi. Le 1 126 pagine di allegati dettagliano la spesa per amministrazioni e programmi; non le abbiamo lette, e l’articolo 1 non dà totali per sezione. Quali righe assorbano l’aumento non è stabilito.

Se le obbligazioni siano state collocate. I 15 000 000,0 sono un limite di collocamento, trasferito senza modifiche dall’edizione di settembre, non una registrazione di denaro raccolto. Se la carta dell’oblast’ abbia trovato compratori quest’anno, e a quale rendimento, non è in questo documento.

Perché luglio ha abbassato il tetto. L’emendamento del 16 luglio ha portato il tetto del debito da 66 708 165,8 a 65 150 166,3 aggiungendo nel contempo gli stessi 3 834 963,6 a entrambi i lati del bilancio. Ne abbiamo letto l’articolo 1, non gli allegati; la spiegazione non è nelle pagine lette.

Che non esista nessun altro emendamento poggia sul portale ufficiale di pubblicazione: il registro degli atti dell’oblast’, riletto all’indietro fin oltre la legge di base del 23 dicembre 2025, contiene i quattro emendamenti qui nominati e nessun altro atto che tocchi questo bilancio. Una legge approvata ma non ancora pubblicata non vi comparirebbe.