O que o valor mede
Inflação significa aqui a subida dos preços que as famílias pagam por um cabaz fixo de bens e serviços, tal como registada no índice de preços no consumidor do Rosstat, o serviço estatal de estatística. O Rosstat publica o índice todos os meses na sua página de preços, a par de índices semanais para uma lista mais restrita de bens e serviços individuais. O monitor usa apenas a série mensal.
A partir do índice mensal, o monitor constrói um único número: a variação face ao mesmo mês do ano anterior, calculada como o produto dos doze índices mensais mais recentes, cada um face ao mês anterior. O cálculo encadeia as doze variações mensais entre essas duas observações; não usa os índices semanais mais restritos do Rosstat.
Porque um ritmo e não um nível
A maioria dos indicadores deste monitor são níveis medidos face ao ponto em que estavam antes da guerra. Os preços no consumidor não podem ser lidos dessa forma. O nível de preços na Rússia está muito acima do de 2021, pelo que uma comparação com o período anterior à guerra conserva todas as subidas acumuladas desde então. O que pode regressar a um valor de antes da guerra é a velocidade a que os preços sobem. Por isso, o monitor compara o ritmo atual com o ritmo que a Rússia tinha antes da guerra.
A âncora de antes da guerra e a linha de alerta
O ritmo de antes da guerra é retirado do que efetivamente aconteceu. A inflação de dezembro a dezembro calculada pelo próprio Rosstat foi de 2,5% em 2017, 4,3% em 2018, 3,0% em 2019, 4,9% em 2020 e 8,4% em 2021, uma média de 4,6%. É esse o 100 do monitor.
Nem sempre foi assim. Até 22 de agosto de 2026, a âncora era a meta de 4% do banco central: um valor que o banco procurava atingir, não uma medição do que aconteceu antes da guerra. Foi substituída pela média medida para que a inflação, como qualquer outro indicador, fique ancorada num facto registado de antes da guerra; a data da mudança consta do registo de alterações.
A linha de alerta registada, que vale 0, é de 40% ao ano. Vem da literatura económica sobre crises inflacionárias (Bruno e Easterly, 1998) e foi fixada antecipadamente, sem ser ajustada aos dados russos.
Porque a leitura pode ser contida
Alguns dos preços do cabaz são administrados, em vez de fixados pelo mercado, e os combustíveis estão parcialmente protegidos dos preços mundiais: o Ministério das Finanças paga às refinarias um subsídio, o amortecedor, para que vendam combustível no país abaixo da paridade de exportação, e esse subsídio surge como uma rubrica negativa dentro das receitas de petróleo e gás nos dados orçamentais mensais do ministério. Em 2026, o governo prorrogou também até 30 de setembro a proibição das exportações de gasóleo pelos produtores diretos, mais recentemente por decreto, limitando assim essa via de saída do mercado interno.
Medidas como estas podem manter o índice abaixo do nível em que estaria sem elas. É por isso que a metodologia do monitor trata a inflação com cautela: o cabaz e os preços administrados que ele contém podem ser geridos e, sob tensão, o sinal pode até apontar na direção errada.
Porque a inflação confirma em vez de disparar
O monitor agrupa os seus indicadores em classes consoante a margem que o Estado tem para orientar o número. A inflação é de classe 3, juntamente com outros preços e razões. Pode confirmar a tensão que outros indicadores mostram, mas nunca dispara um veredicto: as leituras de classe 3 não contam de todo para um gatilho.
O seu lugar na cadeia explica o resto. A pressão de um buraco orçamental cada vez maior chega aos preços em último lugar: depois de o défice orçamental se ter aberto, depois de se ter recorrido ao fundo de reserva e depois de o crescimento monetário ter acelerado. A inflação é o ponto em que essa pressão se torna visível para as famílias, e o guia sobre a massa monetária trata o passo imediatamente anterior.
O que uma leitura diz e o que não diz
Uma leitura alta não identifica a sua causa. O índice regista o movimento conjunto do cabaz, mas não separa os fatores que o provocaram. O monitor não pretende fazê-lo.
Uma leitura baixa não prova que a pressão abrandou. Os preços regulados e os subsídios aos combustíveis podem conter o índice enquanto a tensão se acumula noutros pontos, e é por isso que este indicador é lido em conjunto com os outros, e não isoladamente.
As estimativas semanais e as observações mensais não são equivalentes. Num boletim de investigação do banco central, a tabela assinalava a leitura da inflação de agosto como uma estimativa baseada em dados semanais, e não como um valor observado. O monitor, em contrapartida, usa apenas o ficheiro mensal do Rosstat.
A leitura em tempo real
Abaixo deste guia está a taxa de inflação homóloga mais recente e a sua pontuação, em que 4,6% ao ano vale 100 e 40% vale 0. Muda quando o Rosstat publica o índice mensal seguinte.