Inflacja w Rosji: jak czytać wskaźnik CPI

Co mierzy ta liczba

Inflacja oznacza tutaj wzrost cen, które gospodarstwa domowe płacą za stały koszyk towarów i usług, tak jak odnotowuje go wskaźnik cen konsumpcyjnych Rosstatu, czyli rosyjskiej państwowej służby statystycznej. Rosstat publikuje ten wskaźnik co miesiąc na swojej stronie poświęconej cenom, razem z indeksami tygodniowymi dla węższej listy pojedynczych towarów i usług. Sam monitor korzysta wyłącznie z serii miesięcznej.

Na podstawie miesięcznego indeksu monitor buduje jedną liczbę: zmianę względem tego samego miesiąca rok wcześniej, obliczaną jako iloczyn dwunastu najnowszych indeksów w ujęciu miesiąc do miesiąca. W obliczeniu łączy się ze sobą dokładnie dwanaście kolejnych zmian miesięcznych między tymi dwiema obserwacjami; nie wykorzystuje się węższych indeksów tygodniowych Rosstatu.

Dlaczego tempo, a nie poziom

Większość wskaźników w tym monitorze to poziomy mierzone względem tego, gdzie znajdowały się przed wojną. Cen konsumpcyjnych nie da się jednak odczytywać w ten sam sposób. Poziom cen w Rosji jest znacznie wyższy niż w 2021 roku, więc porównanie z cenami sprzed wojny zachowuje każdą skumulowaną od tamtej pory podwyżkę. Do wartości sprzed wojny może natomiast wrócić szybkość, z jaką te ceny rosną. Dlatego monitor zestawia obecne tempo z tempem, jakie Rosja miała w okresie przed wojną.

Przedwojenna kotwica i linia alarmowa

Przedwojenne tempo wzięto z tego, co faktycznie się wydarzyło. Inflacja „grudzień do grudnia” według samego Rosstatu wyniosła 2,5% w 2017 roku, 4,3% w 2018 roku, 3,0% w 2019 roku, 4,9% w 2020 roku i 8,4% w 2021 roku, co daje średnio 4,6%. Właśnie tej wartości odpowiada 100 na skali monitora.

Nie zawsze jednak tak było. Do 22 sierpnia 2026 roku kotwicą był cel banku centralnego wynoszący 4%: liczba, do której bank dążył, a nie miara tego, co działo się przed wojną. Zastąpiono go zmierzoną średnią po to, by inflacja, podobnie jak każdy inny wskaźnik, miała kotwicę w udokumentowanym fakcie sprzed wojny; datę tej zmiany podaje rejestr zmian.

Zarejestrowana linia alarmowa, której na skali odpowiada 0, to 40% rocznie. Zaczerpnięto ją z literatury ekonomicznej o kryzysach inflacyjnych (Bruno i Easterly, 1998) i ustalono ją z góry, a nie dopasowano jej do rosyjskich danych.

Dlaczego odczyt może być zaniżany

Część cen w koszyku jest administrowana, a nie ustalana przez rynek, a paliwa są częściowo osłonięte przed cenami światowymi: ministerstwo finansów wypłaca rafineriom dopłatę, tak zwany damper, za sprzedaż paliwa w kraju poniżej parytetu eksportowego, a ta dopłata pojawia się jako ujemna pozycja w dochodach z ropy i gazu w miesięcznych danych budżetowych ministerstwa. W 2026 roku rząd przedłużył też do 30 września zakaz eksportu oleju napędowego przez bezpośrednich producentów, ostatnio rozporządzeniem, ograniczając w ten sposób tę drogę wywozu z rynku krajowego.

Środki tego rodzaju mogą utrzymywać indeks na niższym poziomie, niż byłby bez nich. Dlatego metodologia monitora traktuje inflację ostrożnie: koszykiem i znajdującymi się w nim cenami administrowanymi można sterować, a pod presją sygnał może nawet wskazywać w niewłaściwą stronę.

Dlaczego inflacja potwierdza, a nie wyzwala

Wskaźniki monitora są pogrupowane w klasy zależnie od tego, w jakim stopniu państwo może sterować daną liczbą. Inflacja należy do klasy 3, razem z innymi cenami i wskaźnikami. Może potwierdzić napięcie, które pokazują pozostałe wskaźniki, ale nigdy nie wyzwala werdyktu: odczyty klasy 3 w ogóle nie liczą się do wyzwolenia.

Resztę wyjaśnia miejsce, jakie inflacja zajmuje w łańcuchu. Presja wynikająca z rosnącej luki budżetowej dociera do cen na samym końcu: po tym, jak otworzył się deficyt budżetowy, po sięgnięciu po fundusz rezerwowy i po przyspieszeniu wzrostu pieniądza. Inflacja to punkt, w którym ta presja staje się widoczna dla gospodarstw domowych, a krok tuż przed nią opisuje poradnik o podaży pieniądza.

Co odczyt mówi, a czego nie

Wysoki odczyt sam nie wskazuje swojej przyczyny. Indeks pokazuje łączny ruch koszyka, ale nie rozdziela czynników, które go wywołały. Monitor też nie twierdzi, że potrafi to zrobić.

Z kolei niski odczyt nie dowodzi, że presja zelżała. Ceny regulowane i dopłaty do paliw mogą trzymać indeks w dole, podczas gdy napięcie narasta gdzie indziej, i właśnie dlatego ten wskaźnik czyta się razem z pozostałymi, a nie w oderwaniu od nich.

Szacunki tygodniowe i obserwacje miesięczne nie są zamienne. W biuletynie badawczym banku centralnego tabela oznaczała sierpniowy odczyt inflacji jako szacunek oparty na danych tygodniowych, a nie jako liczbę zaobserwowaną. Monitor korzysta natomiast wyłącznie z miesięcznego pliku Rosstatu.

Bieżący odczyt

Pod tym poradnikiem widać najnowszą stopę inflacji w ujęciu rok do roku wraz z jej oceną, w której 4,6% rocznie to 100, a 40% to 0. Wartość ta zmienia się za każdym razem, gdy Rosstat opublikuje kolejny indeks miesięczny.