Desde el 1 de septiembre el rublo digital deja de ser voluntario para los actores clave. La ley № 248-ФЗ de 23 de julio de 2025 entra en vigor ese día: los bancos rusos de importancia sistémica tienen que habilitar el acceso al sistema y los grandes vendedores tienen que aceptar el pago. El componente presupuestario entró en el código presupuestario un año antes y funciona desde entonces.
Tres fases para los bancos, tres para los comercios
El artículo 4 de la ley fija el calendario. La obligación de permitir a los clientes realizar operaciones con rublos digitales, incorporada al artículo 30.7 de la ley del sistema nacional de pagos, se aplica desde el 1 de septiembre de 2026 a las entidades de crédito de importancia sistémica y a aquellas que el Banco Central ha declarado significativas en el mercado de servicios de pago; desde el 1 de septiembre de 2027, a los bancos con licencia universal; y desde el 1 de septiembre de 2028, al resto de entidades de crédito.
Para los vendedores, la misma ley modifica la ley de protección de los derechos de los consumidores. La regla permanente que incorpora fija un umbral de facturación de veinte millones de rublos en el año natural anterior. Esa regla aún no se aplica. Las disposiciones transitorias fijan el calendario efectivo: desde el 1 de septiembre de 2026 la obligación recae sobre el vendedor cuya facturación del año natural anterior supere los 120 millones de rublos y que a 1 de enero de 2026 fuera cliente de un banco de importancia sistémica — o de uno declarado significativo en el mercado de servicios de pago — en virtud de un contrato de aceptación de medios de pago electrónicos. Desde el 1 de septiembre de 2027 el umbral baja a 30 millones de rublos. Desde el 1 de septiembre de 2028 se extiende a todos los demás. El texto permanente mantiene dos exenciones: un lugar sin telefonía móvil ni acceso a internet, y un establecimiento de venta cuya facturación propia fuera inferior a cinco millones de rublos en el año natural anterior.
La misma ley convierte el código de pago universal — facilitado sin coste por el operador del sistema nacional de tarjetas de pago — en el único medio por el que un banco puede mostrar a un cliente los datos de una transferencia en un dispositivo capaz de leerlos. Las transferencias transfronterizas quedan excluidas.
La cuenta del Tesoro Federal y la exclusión del código
La ley № 303-ФЗ de 31 de julio de 2025 incorporó la parte presupuestaria al código presupuestario. Su primer artículo introduce dos cambios en el artículo 6, donde el código define sus propios conceptos:
«(a) en el párrafo treinta y dos, tras las palabras “cuentas bancarias),”, añádanse las palabras “con excepción de la cuenta de rublos digitales del Tesoro Federal,”; (b) añádase un nuevo párrafo treinta y cuatro del siguiente tenor: “cuenta de rublos digitales del Tesoro Federal — cuenta de rublos digitales abierta al Tesoro Federal por el operador de la plataforma de rublos digitales para realizar operaciones con rublos digitales”».
El nuevo artículo 242.11-1 describe después cómo llega el dinero a esa cuenta:
«El aumento del saldo de rublos digitales en la cuenta de rublos digitales del Tesoro Federal, por el importe necesario para ejecutar la citada orden de transferencia de rublos digitales, lo realiza el operador de la plataforma de rublos digitales mediante la transferencia de fondos por el importe correspondiente desde la cuenta bancaria que forma parte de la cuenta única del Tesoro y que se designa en la orden de transferencia de rublos digitales».
La cuenta no guarda, por tanto, un saldo permanente. El Tesoro Federal envía una orden al operador de la plataforma — el Banco de Rusia, en cuya plataforma, según él mismo, se realizan todas las operaciones con rublos digitales — y el operador la recarga para ese pago concreto desde una cuenta bancaria integrada en la cuenta única del Tesoro. El dinero que entra recorre el mismo camino a la inversa: el saldo baja y los fondos vuelven a la cuenta bancaria.
Las fechas están en el artículo 3. La ley entró en vigor diez días después de su publicación. El circuito de entrada se aplica desde el 1 de enero de 2026 a los ingresos que van a los presupuestos del sistema presupuestario y a las transferencias de fondos a instituciones presupuestarias y autónomas federales en rublos digitales. Todo el artículo 242.11-1 se aplica a los fondos de los presupuestos regionales, los presupuestos locales, los fondos extrapresupuestarios estatales, los participantes en el acompañamiento del Tesoro y los fondos en disposición temporal solo desde el 1 de julio de 2027 — diez meses después de los primeros comercios.
El artículo 2 delega la decisión en una sola frase: en 2025 la ejecución del presupuesto federal a través de esta cuenta abarca gastos «cuya lista establece el Gobierno de la Federación de Rusia de acuerdo con el Banco Central de la Federación de Rusia». La propia ley no nombra ningún gasto.
Lo que el Banco Central promete sobre la masa monetaria
El comunicado del Banco Central de hoy describe el régimen minorista: una cuenta por persona y dos para un autónomo; recargas desde las cuentas bancarias propias limitadas a 300 mil rublos al mes para particulares y sin límite para empresas; pagos y transferencias gratuitos para los ciudadanos, gratuitos para las empresas hasta finales de 2026 y de pago desde 2027. Entre las operaciones que enumera están los «pagos al presupuesto y con cargo al presupuesto».
Sobre la masa monetaria el banco fue explícito hace más de un año. Su informe sobre el estado del proyecto de 30 de junio de 2025 dice:
«Así pues, solo cambiará la estructura de la masa monetaria. La emisión del rublo digital por el Banco de Rusia no irá acompañada por sí misma de un aumento de la masa monetaria en rublos (el agregado М2) — en igualdad de condiciones, su volumen total permanecerá inalterado».
El mismo documento señala el mecanismo que obliga a vigilar el proceso en vez de darlo por cerrado. El Banco Central no abona intereses sobre los rublos digitales, y «la posibilidad de obtener rendimiento solo por los fondos colocados en cuentas bancarias sostendrá su atractivo». El dinero que pasa a un monedero es dinero que ha salido de un depósito. Qué significa eso para los bancos que tendrían que comprar deuda pública no lo resuelve el arranque de hoy — miramos qué hacían con los OFZ en julio, y un tope de 300 mil rublos al mes por persona es pequeño en relación con esos balances.
Qué significa esto para nuestro modelo
El crecimiento de la masa monetaria M2 obtiene 85 puntos sobre 100, el segundo mejor de los ocho, con una lectura del 13,1% interanual; el índice de solidez está en 46,3. Hoy no cambia ninguna de las dos cifras, y los umbrales nunca se revisan a posteriori.
Hoy surge una pregunta sobre la propia serie. El comentario metodológico del Banco Central sobre M2 se actualizó por última vez el 27 de septiembre de 2024 y no contiene en ningún punto las palabras «rublo digital». Define M2 como el efectivo fuera del sistema bancario más los saldos no en efectivo de residentes en cuentas del sistema bancario ruso, y los depósitos transferibles como saldos en cuentas a la vista «abiertas en el Banco de Rusia y en entidades de crédito en activo». Si una cuenta de rublos digitales en la plataforma del propio Banco de Rusia es una de esas cuentas, no está escrito en ningún texto que podamos leer. Por eso registramos un punto de vigilancia: una caída inexplicada en las lecturas de M2 de septiembre u octubre debe contrastarse con la metodología antes de interpretarse como una señal económica. El comentario tampoco dice nada sobre la propia cuenta de rublos digitales del Tesoro. El resto está en el monitor.
Lo que no sabemos
El Banco Central no dijo hoy cuántas cuentas de rublos digitales hay abiertas. Tampoco ha dicho si el comentario metodológico sobre M2 se actualizará para el 1 de septiembre. La lista de gastos federales que el artículo 2 de la ley № 303-ФЗ encomienda al Gobierno no está en la ley, y no la hemos visto publicada. Las tarifas desde 2027 se describen solo como las más bajas del mercado de pagos, lo que no es una cifra. Y todo el canal sigue siendo voluntario para el receptor: la propia página del Banco Central dice que la cuenta no se abre automáticamente a nadie y que sin el consentimiento del destinatario no se transfiere ningún pago en rublos digitales — la restricción que decide si el componente presupuestario llega a operar en la práctica.