Ab 1. September ist der digitale Rubel für die entscheidenden Akteure nicht mehr freiwillig. Gesetz № 248-ФЗ vom 23. Juli 2025 tritt an diesem Tag in Kraft: Russlands systemrelevante Banken müssen den Zugang ermöglichen, große Verkäufer müssen die Zahlung annehmen. Die Haushaltsseite des Systems kam ein Jahr früher in die Haushaltsordnung und läuft seither.

Drei Stufen für Banken und Händler

Artikel 4 des Gesetzes legt den Zeitplan fest. Die in Artikel 30.7 des Gesetzes über das nationale Zahlungssystem eingefügte Pflicht, Kunden Transaktionen mit digitalen Rubeln zu ermöglichen, gilt ab 1. September 2026 für systemrelevante Kreditinstitute und für Institute, welche die Zentralbank als bedeutend am Markt für Zahlungsdienste eingestuft hat; ab 1. September 2027 für Banken mit Universallizenz; und ab 1. September 2028 für alle übrigen Kreditinstitute.

Für Verkäufer ändert dasselbe Gesetz das Verbraucherschutzgesetz. Die dauerhafte Regelung, die es dort einfügt, setzt eine Umsatzschwelle von zwanzig Millionen Rubel für das vorangegangene Kalenderjahr. Diese Regel gilt noch nicht. Die Übergangsbestimmungen legen die tatsächliche Reihenfolge fest: Ab 1. September 2026 trifft die Pflicht einen Verkäufer, dessen Umsatz im vorangegangenen Kalenderjahr 120 Millionen Rubel übersteigt und der am 1. Januar 2026 auf Grundlage eines Vertrags über die Annahme elektronischer Zahlungsmittel Kunde eines systemrelevanten Instituts war — oder eines als bedeutend am Zahlungsdienstemarkt eingestuften. Ab 1. September 2027 sinkt die Schwelle auf 30 Millionen Rubel. Ab 1. September 2028 erfasst sie alle übrigen. Zwei Ausnahmen bleiben im dauerhaften Text bestehen: ein Ort ohne Mobilfunk und ohne Internetzugang, und eine Verkaufsstelle, deren eigener Umsatz im vorangegangenen Kalenderjahr unter fünf Millionen Rubel lag.

Dasselbe Gesetz macht den universellen Zahlungscode — vom Betreiber des nationalen Zahlungskartensystems unentgeltlich bereitgestellt — zum einzigen Weg, auf dem eine Bank einem Kunden Überweisungsdaten über ein auslesefähiges Gerät bereitstellen darf. Grenzüberschreitende Überweisungen sind ausgenommen.

Das Konto des Föderalen Schatzamts und die Ausnahme im Gesetz

Gesetz № 303-ФЗ vom 31. Juli 2025 brachte die Haushaltsseite in die Haushaltsordnung. Sein erster Artikel nimmt zwei Änderungen an Artikel 6 vor, in dem die Ordnung ihre eigenen Begriffe bestimmt:

„(a) In Absatz zweiunddreißig sind nach den Worten ‚Bankkonten),‘ die Worte ‚mit Ausnahme des Kontos für digitale Rubel des Föderalen Schatzamts,‘ einzufügen; (b) es ist ein neuer Absatz vierunddreißig folgenden Inhalts anzufügen: ‚Konto für digitale Rubel des Föderalen Schatzamts — ein Konto für digitale Rubel, das dem Föderalen Schatzamt vom Betreiber der Plattform für digitale Rubel zur Durchführung von Operationen mit digitalen Rubeln eröffnet wird‘.“

Der neue Artikel 242.11-1 beschreibt dann, wie Geld auf dieses Konto gelangt:

„Die Erhöhung des Bestands an digitalen Rubeln auf dem Konto für digitale Rubel des Föderalen Schatzamts um den zur Ausführung der genannten Anweisung zur Übertragung digitaler Rubel erforderlichen Betrag erfolgt durch den Betreiber der Plattform für digitale Rubel durch Übertragung von Mitteln in entsprechender Höhe von dem Bankkonto, das Bestandteil des einheitlichen Schatzamtskontos ist und in der Anweisung zur Übertragung digitaler Rubel benannt wird.“

Auf dem Konto liegt also kein dauerhafter Bestand. Das Föderale Schatzamt schickt eine Anweisung an den Plattformbetreiber — die Bank von Russland, auf deren Plattform nach ihrer eigenen Darstellung sämtliche Operationen mit digitalen Rubeln stattfinden — und der Betreiber füllt das Konto für genau diese eine Zahlung aus einem Bankkonto im einheitlichen Schatzamtskonto auf. Eingehendes Geld läuft denselben Weg rückwärts: Der Bestand sinkt, und die Mittel kehren auf das Bankkonto zurück.

Die Termine stehen in Artikel 3. Das Gesetz trat zehn Tage nach der Veröffentlichung in Kraft. Die Eingangsseite gilt ab 1. Januar 2026 für Einnahmen in die Haushalte des Haushaltssystems und für Überweisungen an föderale Haushalts- und autonome Einrichtungen in digitalen Rubeln. Der gesamte Artikel 242.11-1 gilt für Mittel der Regionalhaushalte, der lokalen Haushalte, der staatlichen außerbudgetären Fonds, der Teilnehmer an der Schatzamtsbegleitung und für Mittel in zeitweiliger Verfügung erst ab 1. Juli 2027 — zehn Monate nach den ersten Händlern.

Artikel 2 delegiert die Entscheidung in einem einzigen Satz: Im Jahr 2025 erfasst die Ausführung des Föderalhaushalts über dieses Konto Ausgaben, „deren Verzeichnis von der Regierung der Russischen Föderation im Einvernehmen mit der Zentralbank der Russischen Föderation festgelegt wird“. Eine Ausgabe benennt das Gesetz selbst nicht.

Was die Zentralbank zur Geldmenge verspricht

Die heutige Mitteilung der Zentralbank beschreibt die Regeln im Einzelhandel: ein Konto je Person und zwei für Einzelunternehmer; Aufladungen von eigenen Bankkonten für Privatpersonen auf 300 Tausend Rubel im Monat begrenzt und für Unternehmen unbegrenzt; Zahlungen und Überweisungen für Bürger kostenlos, für Unternehmen kostenlos bis Ende 2026 und ab 2027 kostenpflichtig. Zu den aufgezählten Operationen gehören „Zahlungen in den Haushalt und aus dem Haushalt“.

Zur Geldmenge hat sich die Bank schon vor über einem Jahr deutlich geäußert. In ihrem Statusdokument vom 30. Juni 2025 heißt es:

„Somit ändert sich lediglich die Struktur der Geldmenge. Die Ausgabe des digitalen Rubels durch die Bank von Russland wird für sich genommen nicht mit einer Erhöhung der Rubel-Geldmenge (des Geldaggregats М2) einhergehen — unter sonst gleichen Bedingungen bleibt ihr Gesamtvolumen unverändert.“

Dasselbe Dokument benennt den Mechanismus, der eine weitere Beobachtung nötig macht. Die Zentralbank zahlt auf digitale Rubel keine Zinsen, und „die Möglichkeit, Erträge nur auf Mittel zu erzielen, die auf Bankkonten liegen, wird deren Attraktivität stützen“. Geld, das in eine digitale Geldbörse wandert, ist Geld, das eine Einlage verlassen hat. Was das für die Banken bedeutet, die Staatsanleihen kaufen müssten, entscheidet der heutige Start nicht — wir haben uns angesehen, was sie im Juli mit OFZ machten, und eine Grenze von 300 Tausend Rubel im Monat je Person ist im Verhältnis zu diesen Bilanzen klein.

Was das für unser Modell bedeutet

Das M2-Geldmengenwachstum erreicht 85 von 100 Punkten, den zweitbesten Wert der acht, bei einem Stand von 13,1% gegenüber dem Vorjahr; der Belastbarkeitsindex liegt bei 46,3. Heute ändert sich keine dieser Zahlen, und Schwellen werden nachträglich nicht verschoben.

Heute kommt eine Frage zur Reihe selbst hinzu. Der methodische Kommentar der Zentralbank zu M2 wurde zuletzt am 27. September 2024 aktualisiert und enthält die Worte „digitaler Rubel“ an keiner Stelle. Er definiert M2 als Bargeld außerhalb des Bankensystems plus unbare Mittel von Residenten auf Konten im Bankensystem Russlands, und übertragbare Einlagen als Bestände auf Sichtkonten, „die bei der Bank von Russland und bei tätigen Kreditinstituten eröffnet sind“. Ob ein Konto für digitale Rubel auf der Plattform der Bank von Russland selbst eines dieser Konten ist, steht in keinem für uns lesbaren Text. Deshalb halten wir einen Beobachtungspunkt fest: Ein unerklärter Einbruch in den M2-Werten für September oder Oktober ist zuerst anhand der Methodik zu prüfen und erst danach als wirtschaftliches Signal zu lesen. Zum eigenen Konto für digitale Rubel des Schatzamts sagt der Kommentar ebenfalls nichts. Der Rest steht auf dem Monitor.

Was wir nicht wissen

Wie viele Konten für digitale Rubel eröffnet sind, hat die Zentralbank heute nicht genannt. Ob der methodische Kommentar zu M2 zum 1. September aktualisiert wird, ist nicht gesagt. Das Verzeichnis föderaler Ausgaben, das Artikel 2 des Gesetzes № 303-ФЗ der Regierung überlässt, steht nicht im Gesetz, und uns liegt auch keine Veröffentlichung vor. Die Tarife ab 2027 sind nur als die niedrigsten am Zahlungsmarkt beschrieben — das ist keine Zahl. Und der gesamte Kanal bleibt auf der Empfängerseite freiwillig: Die Seite der Zentralbank sagt, ein Konto werde niemandem automatisch eröffnet und ohne Zustimmung des Empfängers würden keine Zahlungen in digitalen Rubeln überwiesen — genau das entscheidet, ob der Haushaltskanal überhaupt genutzt wird.