Od 1 września cyfrowy rubel przestaje być dobrowolny dla kluczowych uczestników. Ustawa № 248-ФЗ z 23 lipca 2025 roku wchodzi tego dnia w życie: rosyjskie banki o znaczeniu systemowym muszą zapewnić dostęp do systemu, a duzi sprzedawcy muszą przyjmować zapłatę. Część budżetowa trafiła do kodeksu budżetowego rok wcześniej i od tamtej pory działa.
Trzy etapy dla banków i sprzedawców
Harmonogram określa artykuł 4 ustawy. Obowiązek umożliwienia klientom operacji w cyfrowych rublach, wpisany do artykułu 30.7 ustawy o narodowym systemie płatniczym, od 1 września 2026 roku obejmuje instytucje kredytowe o znaczeniu systemowym oraz te, które Bank Centralny uznał za istotne na rynku usług płatniczych; od 1 września 2027 roku — banki z licencją uniwersalną; od 1 września 2028 roku — pozostałe instytucje kredytowe.
Dla sprzedawców ta sama ustawa zmienia ustawę o ochronie praw konsumentów. Docelowa zasada, którą tam wpisuje, ustala próg przychodu w wysokości dwudziestu milionów rubli za poprzedni rok kalendarzowy. Dziś obowiązuje jeszcze inna reguła. Rzeczywistą kolejność wyznaczają przepisy przejściowe: od 1 września 2026 roku obowiązek dotyczy sprzedawcy, którego przychód za poprzedni rok kalendarzowy przekracza 120 milionów rubli i który na 1 stycznia 2026 roku był klientem banku o znaczeniu systemowym — albo uznanego za istotny na rynku usług płatniczych — na podstawie umowy o przyjmowaniu elektronicznych środków płatniczych. Od 1 września 2027 roku próg spada do 30 milionów rubli. Od 1 września 2028 roku obejmuje wszystkich pozostałych. W tekście docelowym pozostają dwa wyłączenia: miejsce bez telefonii komórkowej i bez dostępu do internetu oraz punkt handlowy, którego własny przychód za poprzedni rok kalendarzowy był niższy niż pięć milionów rubli.
Ta sama ustawa czyni uniwersalny kod płatniczy — udostępniany nieodpłatnie przez operatora narodowego systemu kart płatniczych — jedynym sposobem, w jaki bank może przekazać klientowi dane przelewu za pośrednictwem urządzenia zdolnego je odczytać. Przelewy transgraniczne są z tego wyłączone.
Rachunek Skarbu Federalnego i wyłączenie w kodeksie
Ustawa № 303-ФЗ z 31 lipca 2025 roku wpisała część budżetową do kodeksu budżetowego. Jej pierwszy artykuł zmienia w dwóch miejscach artykuł 6, w którym kodeks definiuje własne pojęcia:
„(a) w akapicie trzydziestym drugim po wyrazach «rachunków bankowych),» dodać wyrazy «z wyjątkiem rachunku cyfrowego rubla Skarbu Federalnego,»; (b) dodać nowy akapit trzydziesty czwarty w brzmieniu: «rachunek cyfrowego rubla Skarbu Federalnego — rachunek cyfrowego rubla otwarty Skarbowi Federalnemu przez operatora platformy cyfrowego rubla w celu dokonywania operacji cyfrowymi rublami»”.
Nowy artykuł 242.11-1 opisuje następnie, jak pieniądze trafiają na ten rachunek:
„Zwiększenie salda cyfrowych rubli na rachunku cyfrowego rubla Skarbu Federalnego o kwotę niezbędną do wykonania wskazanej dyspozycji przelewu cyfrowych rubli dokonywane jest przez operatora platformy cyfrowego rubla poprzez przelew środków w odpowiedniej kwocie z rachunku bankowego wchodzącego w skład jednolitego rachunku skarbowego i wskazanego w dyspozycji przelewu cyfrowych rubli”.
Rachunek nie utrzymuje więc stałego salda. Skarb Federalny wysyła dyspozycję operatorowi platformy — Bankowi Rosji, na którego platformie, według jego własnych słów, odbywają się wszystkie operacje cyfrowymi rublami — a operator zasila rachunek pod tę jedną płatność z rachunku bankowego wchodzącego w skład jednolitego rachunku skarbowego. Wpływające pieniądze idą tą samą drogą w drugą stronę: saldo maleje, a środki wracają na rachunek bankowy.
Daty są w artykule 3. Ustawa weszła w życie dziesięć dni po ogłoszeniu. Zasady wpływów mają zastosowanie od 1 stycznia 2026 roku do wpływów do budżetów systemu budżetowego oraz do przelewów środków federalnym instytucjom budżetowym i autonomicznym w cyfrowych rublach. Cały artykuł 242.11-1 ma zastosowanie do środków budżetów regionalnych, budżetów lokalnych, państwowych funduszy pozabudżetowych, uczestników obsługi skarbowej i środków oddanych do czasowej dyspozycji dopiero od 1 lipca 2027 roku — dziesięć miesięcy po pierwszych sprzedawcach.
Artykuł 2 jednym zdaniem przekazuje decyzję: w 2025 roku wykonanie budżetu federalnego przez ten rachunek obejmuje wydatki, „których wykaz ustala Rząd Federacji Rosyjskiej w uzgodnieniu z Bankiem Centralnym Federacji Rosyjskiej”. Sama ustawa nie wymienia żadnego wydatku.
Co Bank Centralny obiecuje w sprawie podaży pieniądza
Dzisiejszy komunikat Banku Centralnego opisuje zasady detaliczne: jeden rachunek na osobę i dwa dla przedsiębiorcy indywidualnego; zasilanie z własnych rachunków bankowych ograniczone do 300 tysięcy rubli miesięcznie dla osób fizycznych i nieograniczone dla firm; płatności i przelewy bezpłatne dla obywateli, bezpłatne dla firm do końca 2026 roku i płatne od 2027 roku. Wśród wymienionych operacji są „płatności do budżetu i z budżetu”.
O podaży pieniądza bank wypowiedział się jednoznacznie ponad rok temu. W jego dokumencie o stanie projektu z 30 czerwca 2025 roku czytamy:
„Tak więc zmieni się jedynie struktura podaży pieniądza. Sama emisja cyfrowego rubla przez Bank Rosji nie będzie skutkować wzrostem rublowej podaży pieniądza (agregatu М2) — przy pozostałych warunkach niezmienionych jej łączny wolumen pozostanie bez zmian”.
Ten sam dokument wskazuje mechanizm, który sprawia, że sprawę warto obserwować. Bank Centralny nie nalicza odsetek od cyfrowych rubli, a „możliwość uzyskania dochodu wyłącznie od środków ulokowanych na rachunkach bankowych wesprze ich atrakcyjność”. Pieniądze trafiające do portfela wyszły z depozytu. Co to znaczy dla banków, które musiałyby kupować dług państwa, dzisiejszy start nie rozstrzyga — sprawdzaliśmy, co robiły z OFZ w lipcu, a limit 300 tysięcy rubli miesięcznie na osobę jest niewielki w porównaniu z tymi bilansami.
Co to znaczy dla naszego modelu
Wzrost podaży pieniądza M2 ma 85 punktów na 100, drugi najlepszy wynik z ośmiu, przy odczycie 13,1% rok do roku; indeks wytrzymałości wynosi 46,3. Dziś żadna z tych liczb się nie zmienia, a progów nie przesuwamy wstecz.
Dziś pojawia się pytanie o sam szereg. Komentarz metodologiczny Banku Centralnego do M2 zaktualizowano ostatni raz 27 września 2024 roku i nie zawiera on nigdzie słów „cyfrowy rubel”. Definiuje M2 jako gotówkę poza systemem bankowym plus bezgotówkowe środki rezydentów na rachunkach w rosyjskim systemie bankowym, a depozyty bieżące jako salda na rachunkach na żądanie „otwartych w Banku Rosji i w działających instytucjach kredytowych”. Czy rachunek cyfrowego rubla na platformie samego Banku Rosji jest jednym z takich rachunków, nie jest napisane w żadnym tekście, który możemy przeczytać. Dlatego rejestrujemy punkt obserwacyjny: niewyjaśniony spadek we wrześniowych lub październikowych odczytach M2 należy najpierw sprawdzić względem metodologii, a dopiero potem interpretować jako sygnał ekonomiczny. O samym rachunku cyfrowego rubla Skarbu komentarz również nic nie mówi. Reszta jest na monitorze.
Czego nie wiemy
Bank Centralny nie podał dziś, ile rachunków cyfrowego rubla otwarto. Nie powiedział też, czy komentarz metodologiczny do M2 zostanie zaktualizowany na 1 września. Wykazu wydatków federalnych, który artykuł 2 ustawy № 303-ФЗ powierza rządowi, w ustawie nie ma i nie widzieliśmy go opublikowanego. Taryfy od 2027 roku opisano jedynie jako najniższe na rynku płatniczym, co nie jest liczbą. A cały kanał pozostaje dobrowolny po stronie odbiorcy: strona Banku Centralnego mówi, że rachunku nikomu nie otwiera się automatycznie i że bez zgody odbiorcy żadne płatności w cyfrowych rublach nie są przekazywane — to ograniczenie rozstrzyga, czy część budżetowa w ogóle zadziała.