El 29 de septiembre Vladímir Putin firmó el decreto n.º 706, que da nueva redacción al punto 1 del decreto n.º 193 del 25 de marzo de 2026 sobre el régimen especial de salida de rublos en efectivo y oro afinado fuera de Rusia. Hemos leído ambos textos íntegros en la publicación oficial: tres páginas cada uno. La nueva redacción hace varias cosas a la vez, y una de ellas no tiene precedente en esta familia de decretos: ordena quitar el efectivo a los viajeros en la frontera.
El decreto entró en vigor el día de su firma.
El techo queda dividido por unos 8,4
El decreto de marzo prohibía sacar rublos en efectivo hacia los Estados miembros de la Unión Económica Euroasiática por un importe superior al equivalente de 100 000 dólares estadounidenses, convertido al tipo oficial del banco central en la fecha de salida. La nueva redacción abandona el anclaje al dólar y fija una cifra en rublos:
«1. Establecer la prohibición de sacar de la Federación de Rusia, hacia los Estados miembros de la Unión Económica Euroasiática, la República de Azerbaiyán, la República de Tayikistán y la República de Uzbekistán, moneda en efectivo de la Federación de Rusia por personas físicas por un importe superior a 1 millón de rublos, por personas jurídicas y empresarios individuales con independencia del importe…»
El tipo oficial del banco central para el 29 de septiembre, día de la firma, era de 84,4075 rublos por dólar. A ese tipo, el techo antiguo equivalía a 8 440 750 rublos. El nuevo es de 1 000 000. El importe permitido queda así dividido por unos 8,4 y deja de moverse con el tipo de cambio, que es el segundo cambio oculto en la misma frase. Con el texto antiguo, un rublo más débil elevaba automáticamente el techo en rublos; con el nuevo, ya no.
Para las personas jurídicas y los empresarios individuales no cambia nada: la prohibición les alcanza con independencia del importe, igual que en marzo.
Tres países más
La prohibición de marzo abarcaba solo la UEE. La nueva lista añade Azerbaiyán, Tayikistán y Uzbekistán, tres Estados que no son miembros de la UEE. El decreto no da ninguna razón para elegir precisamente esos tres.
La incautación, por primera vez
El decreto n.º 706 introduce en el texto de marzo un punto 1¹ nuevo:
«1¹. En caso de infracción de la prohibición establecida por el punto 1 del presente Decreto, la moneda en efectivo de la Federación de Rusia que se saque de la Federación de Rusia está sujeta a incautación a las personas físicas por la cuantía que exceda de 1 millón de rublos, y a las personas jurídicas y empresarios individuales en su totalidad.»
El decreto de marzo no contenía nada semejante. Otro punto nuevo, el 4¹, encomienda la ejecución a tres órganos a la vez: el ministerio del Interior, el Servicio Federal de Seguridad y el Servicio Federal de Aduanas, «dentro de los límites de sus competencias».
El número de excepciones pasa de una a tres. La excepción aeroportuaria se mantiene y se endurece en su redacción: los extractos bancarios deben cubrir ahora la totalidad del importe que se saca, y no solo acompañarlo. Aparecen dos nuevas: la salida por personas jurídicas en transportes internacionales que empiezan y terminan fuera de Rusia, siempre que se confirme la entrada de ese efectivo en Rusia; y la salida mediante notificación del ministerio de Asuntos Exteriores, para representaciones diplomáticas, oficinas consulares, representaciones ante organizaciones internacionales y aparatos en el exterior de órganos federales.
Las normas sobre el oro afinado —los puntos 2 a 4 del decreto de marzo, incluido el límite de 100 gramos vigente desde el 1 de mayo— no las toca el decreto n.º 706.
El Estado se ordena a sí mismo empezar a contar
El punto 2 del decreto es una instrucción aparte, y es la que más dice:
«2. El Gobierno de la Federación de Rusia, de acuerdo con el Banco Central de la Federación de Rusia, aprobará en un plazo de 3 meses el procedimiento de registro de la moneda en efectivo de la Federación de Rusia que se saque de la Federación de Rusia conforme al presente Decreto.»
Un Estado que ya prohibió esta salida en marzo se da ahora, medio año después, hasta el 29 de diciembre aproximadamente para construir una forma de registrarla. La instrucción es una confesión escrita en el propio documento: el tamaño del canal que se cierra lo desconoce, hoy por hoy, quien lo cierra.
Por qué esto habla de la capacidad de pagar la guerra
Un rublo en efectivo llevado a la UEE o a Asia Central es el eslabón físico de liquidaciones que no pasan por los bancos: importación gris, cambio a divisa fuerte fuera del circuito ruso, pagos que el cumplimiento de sanciones no deja pasar. Cortar ese eslabón por vía administrativa —con una prohibición, una potestad de incautación y tres servicios de seguridad en la frontera— le sale al presupuesto más barato que encarecerlo por medios de mercado, y es el método que este año prefiere.
El efectivo en circulación es el componente M0 de la masa monetaria, y es exactamente lo que debe cubrir el nuevo procedimiento de registro. Nuestro indicador de masa monetaria lee la estimación de M2 del banco central, y el decreto no altera nada en ella; la guía explica qué abarca ese agregado y qué no. La demanda de efectivo físico dentro del país es un hilo que ya seguimos: el 16 de septiembre el banco central elevó su previsión de déficit de liquidez y señaló como única razón el aumento de la demanda de efectivo. Este decreto trata de esos mismos billetes saliendo del país y de la incapacidad del Estado, reconocida en el punto 2, para decir cuántos salen.
Qué cambia esto en nuestro modelo
Hoy, nada. Ninguna cifra que lean nuestros indicadores se ha movido. El crecimiento de la masa monetaria M2 en Rusia está en 86 sobre 100, al 12,9% anual frente a un ritmo de preguerra de alrededor del 10%. El índice de solidez está en 47,1 sobre 100, en zona de estrés; el estado actual de los ocho indicadores está en el monitor.
Lo que no sabemos
Qué tamaño tiene el canal. El decreto no da ninguna cifra de efectivo realmente sacado, ni para 2026 ni para el periodo en que rigió el techo antiguo. Cuánto elimina esa división por 8,4 no se deduce del documento, y por su propio punto 2 el Estado tampoco puede deducirlo aún.
Qué documentos sustituirán a los extractos bancarios. La lista de «otros documentos» que permiten acreditar el origen del efectivo corresponde al Gobierno y todavía no existe.
Qué aeropuertos. La lista de aeropuertos internacionales donde opera la excepción se fijó al amparo del decreto de marzo y aquí no se repite, de modo que el alcance de la excepción no puede leerse en este texto.
Por qué esos tres países. Azerbaiyán, Tayikistán y Uzbekistán se nombran sin explicación. El decreto no dice si la elección refleja flujos medidos u otra cosa.