9月1日から、デジタルルーブルは主要な参加者にとって任意ではなくなる。2025年7月23日の法律第248-ФЗ号がこの日に施行され、ロシアのシステム上重要な銀行は利用できる体制を整え、大手の販売者は支払いを受け入れなければならない。この仕組みの予算側は1年早く予算法典に入り、以来すでに動いている。
銀行も店舗も三段階
日程を定めるのは法律第4条である。顧客がデジタルルーブルで取引できるようにする義務は、国家決済システム法第30.7条に書き込まれ、システム上重要な信用機関および中央銀行が決済サービス市場で重要と認めた機関には2026年9月1日から、ユニバーサル免許を持つ銀行には2027年9月1日から、それ以外のすべての信用機関には2028年9月1日から課される。
販売者については、同じ法律が消費者権利保護法を改正し、前暦年の売上高2000万ルーブルという恒久的な基準を設けた。ただし現在適用されるのはその規定ではない。移行日程を定めるのは経過規定であり、2026年9月1日からは、前暦年の売上高が1億2000万ルーブルを超え、かつ2026年1月1日時点で電子決済手段の受入契約に基づきシステム上重要な銀行——または決済サービス市場で重要と認められた銀行——の顧客であった販売者に義務が及ぶ。2027年9月1日からは基準が3000万ルーブルに下がる。2028年9月1日からはそれ以外のすべてに及ぶ。恒久規定には二つの適用除外が残る。移動体通信もインターネット接続もない場所と、前暦年の自らの売上高が500万ルーブル未満だった店舗である。
同じ法律は、国家決済カードシステムの運営者が無償で提供する統一決済コードを、銀行が読み取り可能な端末で顧客に送金情報を提示する唯一の手段とした。国境をまたぐ送金はこれから除かれる。
連邦国庫口座と法典上の除外
2025年7月31日の法律第303-ФЗ号は、予算側を予算法典に書き込んだ。その第1条は、法典が自らの概念を定める第6条を二か所で改める。
「a) 第三十二段落中、『銀行口座）、』の後に『連邦国庫のデジタルルーブル口座を除き、』を加える。b) 次の内容の新たな第三十四段落を加える。『連邦国庫のデジタルルーブル口座とは、デジタルルーブルによる取引を行うためにデジタルルーブル・プラットフォームの運営者が連邦国庫に開設したデジタルルーブル口座をいう』」
続いて新設の第242.11-1条が、その口座に資金がどう届くかを記す。
「連邦国庫のデジタルルーブル口座におけるデジタルルーブル残高の、当該デジタルルーブル送金指図の履行に必要な額の増加は、デジタルルーブル・プラットフォームの運営者が、単一国庫口座を構成しデジタルルーブル送金指図に示された銀行口座から相当額の資金を移すことによって行う」
つまりこの口座には恒常的な残高を置かない。連邦国庫がプラットフォームの運営者——ロシア銀行によればデジタルルーブルのあらゆる取引が行われるプラットフォームを運営するロシア銀行——に指図を送り、運営者はその一件の支払いのために、単一国庫口座を構成する銀行口座から資金を補充する。入金は同じ経路を逆にたどる。残高が減り、資金は銀行口座に戻る。
日付は第3条にある。法律は公布から10日後に施行された。入金側は2026年1月1日から、予算体系の各予算への収入の払込みと、連邦の予算機関・自律機関へのデジタルルーブルによる資金移転に適用される。第242.11-1条の全体が、連邦構成主体の予算、地方予算、国家予算外基金、国庫管理の対象者の資金、および一時的に管理する資金に適用されるのは2027年7月1日から——最初の店舗の10か月後である。
第2条は一文で決定を政府に委ねる。2025年においてこの口座を通じた連邦予算の執行が及ぶのは、「その一覧をロシア連邦政府がロシア連邦中央銀行と協議のうえ定める」支出である。法律自体はどの支出も名指ししていない。
中央銀行はマネーサプライについて何を約束しているか
本日の中央銀行の公表は個人・事業者向けの制度を説明している。口座は一人につき一つ、個人事業主は二つ。自分の銀行口座からの入金は個人で月30万ルーブルまで、事業者は上限なし。支払いと送金は個人には無料、事業者には2026年末まで無料で、2027年から手数料がかかる。列挙された取引のなかには「予算への支払いと予算からの支払い」がある。
マネーサプライについて、中央銀行は1年以上前から明言している。2025年6月30日のプロジェクト進捗文書にはこうある。
「したがって変わるのはマネーサプライの構造だけである。ロシア銀行によるデジタルルーブルの発行それ自体が、ルーブル建てマネーサプライ（通貨集計量M2）の増加を伴うことはない——他の条件が等しければ、その総量は変わらないままである」
同じ文書は、これを監視すべき理由も示している。中央銀行はデジタルルーブルに利息を付けず、「銀行口座に置かれた資金についてのみ収益を得られることが、その魅力を支える」。ウォレットへ移る資金は、預金から流出した資金である。それが国債を購入することになる銀行にとって何を意味するかは、今日の始動では決まらない。7月に銀行がOFZをどう扱っていたかは見たとおりで、一人あたり月30万ルーブルという上限はそうした銀行のバランスシートに比べれば小さい。
これが我々のモデルに与える意味
M2 マネーサプライの伸びは100点中85点で、8指標のうち2番目に良く、前年同月比13.1%の水準にある。耐久力指数は46.3である。今日はどちらの数字も動かさないし、閾値を後から動かすこともしない。
今日、新たに生じたのは系列そのものへの問いである。中央銀行のM2に関する方法論解説は2024年9月27日に最後に更新されており、「デジタルルーブル」という語をどこにも含まない。そこではM2を、銀行システムの外にある現金に、ロシアの銀行システム内の口座にある居住者の非現金資金を加えたものと定義し、通貨性預金を「ロシア銀行および営業中の信用機関に開設された」要求払預金口座の残高と定義している。ロシア銀行自身のプラットフォーム上のデジタルルーブル口座がそれに当たるかどうかは、我々が読める文書のどこにも書かれていない。そこで監視項目として登録する。9月または10月のM2の数値に説明のつかない落ち込みが出たら、経済実態の変化と解釈する前にまず方法論と突き合わせるべきである。連邦国庫自身のデジタルルーブル口座についても、この解説は何も述べていない。残りはモニターにある。
分かっていないこと
デジタルルーブル口座が何件開設されたか、中央銀行は今日示さなかった。M2の方法論解説を9月1日に向けて更新するかどうかも述べていない。法律第303-ФЗ号第2条が政府に委ねた連邦支出の一覧は法律のなかになく、公表されたものも確認できていない。2027年からの手数料は決済市場で最も低い水準としか説明されておらず、数字ではない。そして受け取る側では、この経路は任意のままである。中央銀行自身のページは、口座が自動的に開設されることはなく、受取人の同意なしにデジタルルーブルでの支払いは行われないと述べている——予算側の仕組みが実際に使われるかどうかを決めるのは、この制約である。