Las subastas de OFZ están suspendidas desde julio: la página de resultados del Ministerio de Finanzas sigue mostrando la del 15 de julio como la última, sin ninguna entrada posterior al día 20. Con el mercado primario de deuda cerrado, el balance de julio del sector bancario muestra qué hizo el principal comprador potencial de futuras emisiones.

Los bancos no ampliaron su cartera de OFZ: la recortaron

En el balance analítico abreviado del Banco Central a 1 de agosto, las tenencias de OFZ de los bancos suman 19.189,3 miles de millones de rublos, frente a 19.357,2 un mes antes: 167,9 menos en julio. Aun así, superan los 18.852,9 de comienzos de año.

No es un efecto de valoración, y el archivo permite demostrarlo. La línea de bonos antes de valoración también cae, de 30.793,2 a 30.766,4, mientras que la propia valoración se vuelve menos negativa en el mes: de −507,0 a −499,4. Los precios de mercado favorecieron a los bancos, pero la cartera se redujo de todos modos.

Los bonos corporativos hicieron lo contrario ese mismo mes: de 6.658,4 a 6.909,1.

El dinero del Estado en los bancos: 1,66 billones menos que en enero

En el pasivo figura una línea de «fondos públicos»: dinero presupuestario colocado en bancos. Era de 10.148,8 miles de millones a 1 de enero y de 8.491,2 a 1 de agosto. En siete meses, −1.657,7. Solo en julio, la línea subió 49,9.

Es un colchón de liquidez distinto del FNB líquido, y nuestro modelo no lo mide. Por sí sola tampoco prueba nada. El Banco Central señala que dentro de julio el dinero salió del Tesoro (−0,2 billones) hacia los presupuestos regionales (+0,2 billones): redistribución, no gasto. La caída de siete meses es compatible con un déficit cubierto con saldos mientras el mercado de deuda está cerrado. No lo demuestra.

De dónde salió el beneficio de julio

El beneficio neto del sector en julio fue de 442,5 miles de millones de rublos según el balance, redondeado a 443 en el texto del informe del Banco Central. No procedió de la actividad ordinaria: las dotaciones a provisiones por activos problemáticos cayeron de 282 a 168, un 40% menos, y en el segmento corporativo bajaron 103, un 77% menos. El Banco Central lo explica así:

«Algunos bancos revirtieron provisiones, entre otras razones después de que ciertos prestatarios actualizaran sus planes de negocio para reflejar ingresos al alza.»

Qué lee de esto nuestro modelo

Directamente, nada. Retiramos la colocación de OFZ del modelo el 22 de agosto y nunca hemos medido los depósitos públicos en bancos. De forma indirecta, el asunto afecta al déficit, con 65 sobre 100 y todavía el más sano de los ocho indicadores, y al FNB líquido, con 28 sobre 100.

El mecanismo importa para el escenario en que se reanude el endeudamiento. El colchón con el que un banco podría absorber nuevas emisiones no creció en julio: menguó. El capital contable del sector bajó de 22.330,8 a 21.826,5. Solo una línea tiraba de él hacia arriba —ese mismo beneficio, logrado revirtiendo provisiones y no ganando— y los 0,9 billones en dividendos contabilizados se llevaron más del doble. Los demás indicadores están en el monitor.

Qué no sabemos

El archivo no muestra cuánto de los 167,9 corresponde a amortizaciones y cuánto a ventas: no hay desglose. Tampoco distingue entre bancos de importancia sistémica y el resto. No se sabe si la línea de «fondos públicos» incluye dinero de los presupuestos regionales, lo que cambiaría la lectura del dato. Los datos de agosto no llegarán hasta finales de septiembre.