Dal 1º settembre il rublo digitale smette di essere facoltativo per gli operatori decisivi. La legge № 248-ФЗ del 23 luglio 2025 entra in vigore quel giorno: le banche russe di importanza sistemica devono offrire accesso al sistema e i grandi venditori devono accettare il pagamento. La componente di bilancio è entrata nel codice di bilancio un anno prima e da allora funziona.
Tre fasi per le banche, tre per gli esercenti
L'articolo 4 della legge fissa il calendario. L'obbligo di consentire ai clienti di compiere operazioni in rubli digitali, inserito nell'articolo 30.7 della legge sul sistema nazionale dei pagamenti, si applica dal 1º settembre 2026 agli istituti di credito di importanza sistemica e a quelli che la Banca centrale ha dichiarato significativi sul mercato dei servizi di pagamento; dal 1º settembre 2027 alle banche con licenza universale; e dal 1º settembre 2028 a tutti gli altri istituti di credito.
Per i venditori la stessa legge modifica la legge sulla tutela dei diritti dei consumatori. La regola permanente che vi inserisce fissa una soglia di fatturato di venti milioni di rubli per l'anno solare precedente. Quella regola non si applica ancora. Le disposizioni transitorie fissano il calendario effettivo: dal 1º settembre 2026 l'obbligo ricade sul venditore il cui fatturato dell'anno solare precedente superi 120 milioni di rubli e che al 1º gennaio 2026 fosse cliente di una banca di importanza sistemica — o di una dichiarata significativa sul mercato dei servizi di pagamento — in forza di un contratto di accettazione di mezzi di pagamento elettronici. Dal 1º settembre 2027 la soglia scende a 30 milioni di rubli. Dal 1º settembre 2028 si estende a tutti gli altri. Nel testo permanente restano due esenzioni: un luogo senza telefonia mobile né accesso a internet, e un punto vendita il cui fatturato proprio sia stato inferiore a cinque milioni di rubli nell'anno solare precedente.
La stessa legge rende il codice di pagamento universale — fornito gratuitamente dall'operatore del sistema nazionale delle carte di pagamento — l'unico mezzo con cui una banca può comunicare a un cliente le coordinate di un bonifico tramite un dispositivo in grado di leggerle. I bonifici transfrontalieri restano esclusi.
Il conto del Tesoro Federale e l'esclusione nel codice
La legge № 303-ФЗ del 31 luglio 2025 ha inserito la componente di bilancio nel codice di bilancio. Il suo primo articolo apporta due modifiche all'articolo 6, dove il codice definisce i propri concetti:
«(a) al capoverso trentadue, dopo le parole “conti bancari),”, aggiungere le parole “ad eccezione del conto in rubli digitali del Tesoro Federale,”; (b) aggiungere un nuovo capoverso trentaquattro del seguente tenore: “conto in rubli digitali del Tesoro Federale — conto in rubli digitali aperto al Tesoro Federale dall'operatore della piattaforma dei rubli digitali per compiere operazioni in rubli digitali”».
Il nuovo articolo 242.11-1 descrive poi come il denaro arriva su quel conto:
«L'aumento del saldo in rubli digitali sul conto in rubli digitali del Tesoro Federale, per l'importo necessario a eseguire il predetto ordine di trasferimento di rubli digitali, è effettuato dall'operatore della piattaforma dei rubli digitali mediante trasferimento di fondi per l'importo corrispondente dal conto bancario che fa parte del conto unico del Tesoro ed è indicato nell'ordine di trasferimento di rubli digitali».
Il conto quindi non mantiene una giacenza permanente. Il Tesoro Federale invia un ordine all'operatore della piattaforma — la Banca di Russia, sulla cui piattaforma, secondo quanto afferma, avvengono tutte le operazioni in rubli digitali — e l'operatore lo alimenta per quel singolo pagamento da un conto bancario compreso nel conto unico del Tesoro. Il denaro in entrata percorre la stessa strada al contrario: il saldo scende e i fondi tornano sul conto bancario.
Le date stanno nell'articolo 3. La legge è entrata in vigore dieci giorni dopo la pubblicazione. Il circuito in entrata si applica dal 1º gennaio 2026 agli incassi destinati ai bilanci del sistema di bilancio e ai trasferimenti di fondi agli enti federali di bilancio e autonomi in rubli digitali. L'intero articolo 242.11-1 si applica ai fondi dei bilanci regionali, dei bilanci locali, dei fondi statali fuori bilancio, dei soggetti sottoposti all'accompagnamento del Tesoro e ai fondi in disponibilità temporanea solo dal 1º luglio 2027 — dieci mesi dopo i primi esercenti.
L'articolo 2 delega la decisione in una sola frase: nel 2025 l'esecuzione del bilancio federale attraverso questo conto riguarda spese «il cui elenco è stabilito dal Governo della Federazione Russa d'intesa con la Banca centrale della Federazione Russa». Nessuna spesa è nominata dalla legge stessa.
Che cosa promette la Banca centrale sulla massa monetaria
Il comunicato della Banca centrale di oggi descrive le regole per privati e imprese: un conto a persona e due per un imprenditore individuale; ricariche dai propri conti bancari limitate a 300 mila rubli al mese per i privati e senza limite per le imprese; pagamenti e bonifici gratuiti per i cittadini, gratuiti per le imprese fino a fine 2026 e a pagamento dal 2027. Fra le operazioni elencate ci sono i «pagamenti al bilancio e a carico del bilancio».
Sulla massa monetaria la banca è stata esplicita più di un anno fa. Il suo punto sullo stato del progetto del 30 giugno 2025 dice:
«Così cambierà soltanto la struttura della massa monetaria. L'emissione del rublo digitale da parte della Banca di Russia non sarà di per sé accompagnata da un aumento della massa monetaria in rubli (l'aggregato М2) — a parità di altre condizioni, il suo volume complessivo resterà invariato».
Lo stesso documento indica il meccanismo che impone di continuare a sorvegliare il processo. La Banca centrale non paga interessi sui rubli digitali, e «la possibilità di ottenere un rendimento solo sui fondi collocati su conti bancari ne sosterrà l'attrattiva». Il denaro che si sposta in un portafoglio è denaro uscito da un deposito. Che cosa significhi per le banche che dovrebbero comprare debito pubblico non lo decide la partenza di oggi — abbiamo guardato che cosa facevano con gli OFZ a luglio, e un tetto di 300 mila rubli al mese a persona è modesto rispetto a quei bilanci.
Che cosa significa per il nostro modello
La crescita della massa monetaria M2 ottiene 85 punti su 100, il secondo miglior risultato degli otto, con una lettura del 13,1% su base annua; l'indice di solidità è a 46,3. Oggi nessuno dei due valori cambia, e le soglie non si spostano mai a posteriori.
Oggi si aggiunge una domanda sulla serie stessa. Il commento metodologico della Banca centrale su M2 è stato aggiornato l'ultima volta il 27 settembre 2024 e non contiene da nessuna parte le parole «rublo digitale». Definisce M2 come il contante fuori dal sistema bancario più i saldi non in contante dei residenti su conti nel sistema bancario russo, e i depositi trasferibili come saldi su conti a vista «aperti presso la Banca di Russia e presso istituti di credito operativi». Se un conto in rubli digitali sulla piattaforma della Banca di Russia stessa sia uno di quei conti non è scritto in alcun testo che possiamo leggere. Perciò registriamo un elemento da monitorare: un calo inspiegato nelle letture di M2 di settembre o ottobre va confrontato con la metodologia prima di essere interpretato come un segnale economico. Il commento non dice nulla nemmeno sul conto in rubli digitali del Tesoro stesso. Il resto è sul monitor.
Che cosa non sappiamo
La Banca centrale non ha detto oggi quanti conti in rubli digitali siano aperti. Non ha detto nemmeno se il commento metodologico su M2 sarà aggiornato per il 1º settembre. L'elenco delle spese federali che l'articolo 2 della legge № 303-ФЗ affida al Governo non è nella legge, e non l'abbiamo visto pubblicato. Le tariffe dal 2027 sono descritte solo come le più basse sul mercato dei pagamenti, che non è una cifra. E tutto il canale resta facoltativo dal lato di chi riceve: la pagina della Banca centrale dice che il conto non viene aperto automaticamente a nessuno e che senza il consenso del destinatario nessun pagamento viene trasferito in rubli digitali — è il vincolo che decide se il circuito del bilancio sia effettivamente utilizzato.