Russland räumt 1,8% strukturelles Defizit ein

Am Abend des 9. Oktober veröffentlichte Minfin seine vorläufige Schätzung zur Ausführung des Föderationshaushalts für Januar bis September. Es ist ein routinemäßiger Monatsbericht mit festem Aufbau, und genau das macht ihn lesbar: Legt man ihn neben den Bericht des Vormonats, sind die Änderungen die Nachricht. Es gibt zwei. Eine Formulierung zur Übereinstimmung mit dem Haushaltsgesetz ist verschwunden, ersetzt durch einen Satz, wonach das Jahr eine Abweichung vom strukturellen Zielsaldo erforderte. Auch aus der Tabelle ist eine Zeile verschwunden — die einzige öffentliche Monatszahl darüber, wie viel von den Staatsausgaben bei den Auftragnehmern ankommt.

In dieser Sitzung haben wir fünf dieser Mitteilungen gelesen: Januar–September 2026, Januar–August, Januar–Juli, Januar–Juni und Januar–September 2025 als Kontrolle.

Die Formulierung, die fehlt

So begann die August-Mitteilung, veröffentlicht am 9. September:

„Die Ausführung des Föderationshaushalts im Zeitraum Januar–August 2026 erfolgte in Übereinstimmung mit den im Haushaltsgesetz bestätigten Zielparametern sowie unter Berücksichtigung der durch das Föderationsgesetz Nr. 195-FZ vom 26. Juni 2026 festgelegten Besonderheiten.“

Derselbe Anfang einen Monat später behält das Gesetz und streicht die Übereinstimmung:

„Die Ausführung des Föderationshaushalts im Zeitraum Januar–September 2026 erfolgt unter Berücksichtigung der durch das Föderationsgesetz Nr. 195-FZ vom 26. Juni 2026 ‚Über Änderungen des Haushaltskodex der Russischen Föderation und einzelner Gesetzgebungsakte der Russischen Föderation‘ festgelegten Besonderheiten. Der Anstieg der Ausgaben zur Finanzierung zentraler Prioritäten erforderte zusammen mit dem Rückgang der Basis-Öl- und -Gaseinnahmen eine gewisse Abweichung von den Zielparametern des strukturellen Saldos. Das Defizit auf der primären strukturellen Ebene wird in diesem Jahr innerhalb von −1,8% des BIP erwartet.“

Die Juli- und die Juni-Mitteilung beginnen Wort für Wort genau wie die vom August: ausgeführt „in Übereinstimmung mit den im Haushaltsgesetz bestätigten Zielparametern“. In keiner der drei kommt der Ausdruck „struktureller Saldo“ überhaupt vor.

Eine Abgrenzung ist wichtig. Es ist nicht das erste Mal, dass das Ministerium eine strukturelle Kennzahl veröffentlicht, und der richtige Vergleich ist nicht der August, sondern der September vor einem Jahr: Im September wird der Haushaltsentwurf eingebracht, also ist das der Monat, in den dieser Absatz gehört. Die Mitteilung für Januar–September 2025 enthielt sowohl eine Zahl als auch das Eingeständnis einer Überschreitung:

„Insgesamt wird für 2025 ein Defizit des Föderationshaushalts in Höhe von 2,6% des BIP erwartet und ein struktureller Primärsaldo in Höhe von 1,3% des BIP.“

„Die Überschreitung der Zielparameter des strukturellen Primärsaldos zum Jahresende hängt mit der Verlangsamung des Wachstums der Nicht-Öl- und -Gaseinnahmen zusammen.“

Eine Überschreitung wurde also auch im Vorjahr eingeräumt. Geändert hat sich die Formulierung darum herum, und zwar in drei Punkten. Die Mitteilung des Vorjahres stellte die Ausführung noch als „in Übereinstimmung mit den Zielparametern des strukturellen Defizits“ erfolgend dar; die diesjährige sagt, eine Abweichung sei nötig gewesen. Im Vorjahr war die Ursache die sich verlangsamenden Einnahmen; in diesem Jahr sind es die Ausgaben, im Satz zuerst genannt. Und die 1,3% des Vorjahres tragen überhaupt kein Vorzeichen, die −1,8% dieses Jahres dagegen schon — weshalb 1,3 und 1,8 nicht als eine Reihe gelesen werden können und wir sie hier auch nicht so lesen.

Was dieselbe Tabelle nun für das Jahr erwartet

Die September-Mitteilung führt eine Spalte, die die Monatsmitteilungen nicht haben: neben „bestätigt durch Gesetz Nr. 426-FZ vom 28. November 2025“ steht „Schätzung zum Entwurf des Haushaltsgesetzes für 2027–2029“. Es ist die erste Stelle, an der die Revision des Jahres in den eigenen Zahlen des Ministeriums auftaucht.

Man lese die unterste Zeile quer: Das Defizit, das das Haushaltsgesetz vorsieht, beträgt 3 786 Milliarden Rubel, das nun erwartete 7 345 Milliarden — 3 559 Milliarden mehr, also beinahe das Doppelte. Den größten Teil davon tragen die Ausgaben bei: 4 457 Milliarden über dem Gesetz, gegenüber 899 Milliarden an zusätzlichen Einnahmen.

Die Tabelle rundet, und es lohnt sich zu sagen, wo, denn an zwei Stellen geht die Rechnung nicht bis zur letzten Milliarde auf. Die beiden Komponenten oben ergeben 3 558, während die Defizitzeile selbst sich um 3 559 bewegt. Und die Spalte des Gesetzes ergibt subtrahiert −3 787, wo die Tabelle −3 786 druckt. Beide Lücken von einer Milliarde Rubel gehen auf Rundungen des Ministeriums bei Zahlen in Zehntausenderhöhe zurück. Wir benennen sie, statt stillschweigend die Zahl zu nehmen, die sich besser liest.

Die Zeile, die sich gegen die anderen bewegt, sind die Basis-Öl- und -Gaseinnahmen: 8 957 Milliarden im Gesetz, 6 961 Milliarden jetzt — knapp 2 Billionen Rubel weniger. Das ist der „Rückgang der Basis-Öl- und -Gaseinnahmen“, den der Abweichungssatz nennt, in der eigenen Spalte des Ministeriums. In neun Monaten beliefen sich diese Einnahmen auf 5 306 Milliarden, 17,2% unter dem gleichen Zeitraum 2025, was die Mitteilung auf einen schwächeren durchschnittlichen Dollarkurs zurückführt sowie auf „das Wachstum der Dämpferkomponente vor dem Hintergrund eines schnelleren Anstiegs der Weltmarktpreise für Ölprodukte“. Einen Monat zuvor stand an dieser Stelle der Ölpreis von Ende 2025 und Anfang 2026, wie er in die Förderabgabe eingeht; der Dämpfer ist an dieser Stelle neu.

Dem stellt die Mitteilung eine zweite Quelle gegenüber und deckelt sie:

„Die Obergrenze der Ausgaben des Föderationshaushalts kann in diesem Jahr im Rahmen des Eingangs zusätzlicher Nicht-Öl- und -Gaseinnahmen erhöht werden sowie durch die Aufnahme (in Höhe von nicht mehr als 3 Billionen Rubel) anderer Quellen der Defizitfinanzierung.“

„Ohne Rückgriff auf zusätzliche OFZ-Kreditaufnahme“

Derselbe Absatz, der das größere strukturelle Defizit ankündigt, sagt auch, womit es nicht bezahlt wird:

„Dabei wird die Ausweitung des strukturellen Defizits in diesem Jahr überwiegend ohne Rückgriff auf zusätzliche Kreditaufnahme am OFZ-Markt finanziert, was die Lage beim Zugang des außerbudgetären Sektors zu Kreditmitteln entspannen und die Stabilität an den Finanzmärkten stützen soll.“

Acht Tage vor diesem Satz veröffentlichte dasselbe Ministerium seinen Auktionskalender für das vierte Quartal, und dessen indikatives Quartalsvolumen — 1 200 Milliarden Rubel in Anleihen mit Laufzeit bis zehn Jahre, 1 250 Milliarden in längeren, zusammen 2 450 Milliarden — trägt eine Fußnote, die am Titel der Tabelle selbst hängt:

„Unter Berücksichtigung des zusätzlichen Bedarfs an Quellen zur Finanzierung des Defizits des Föderationshaushalts im Jahr 2026.“

Diesen Kalender und diese Fußnote haben wir gestern gelesen, gegen die Zahl der Zentralbank von 1,4 Billionen, die am Jahresplan noch offen seien. Die beiden Dokumente trennen acht Tage und eine Behauptung: Das Quartal ist auf einen zusätzlichen Finanzierungsbedarf dimensioniert, und die Monatsmitteilung sagt, die Ausweitung werde überwiegend ohne zusätzliche OFZ-Kreditaufnahme finanziert. Beides sind eigene Texte des Finanzministeriums. Keiner erwähnt den anderen.

Die Übersichtstabelle aller Auktionen 2026 des Ministeriums, Stand 8. Oktober, gibt das bisherige Jahr: 7 637,3 Milliarden Rubel Nachfrage, 4 723,7 Milliarden zum Nennwert platziert, 4 202,7 Milliarden Erlös. Von diesem Erlös waren 4 128,7 Milliarden bis zum 1. Oktober erzielt worden, und 74,0 Milliarden kamen aus der Auktion vom 7. Oktober und der Zusatzplatzierung danach — dem ersten der elf Quartalstermine.

Man stelle das dem Vorjahr gegenüber. Im Haushaltsausschuss der Staatsduma stellte Finanzminister Anton Siluanow am selben 9. Oktober die Ausführung des Haushalts 2025 vor:

„Das Defizit für 2025 belief sich auf 5,6 Billionen Rubel oder 2,6% des BIP. Zu seiner Deckung nahm der Staat im Inland 6,8 Billionen Rubel auf. Der Umfang der Staatsschuld betrug 16,4% des BIP und ist unter Kontrolle.“

Neun Monate Erlös plus das indikative Quartalsvolumen ergeben etwa 6,58 Billionen. Gegenüber 6,8 Billionen inländischer Kreditaufnahme im gesamten Jahr 2025 ist das dieselbe Größenordnung, keine kleinere. Der Vergleich grenzt eher ein, als dass er misst: Auktionserlöse enthalten den Stückzins, der nach Artikel 113 des Haushaltskodex nicht auf die Erfüllung der Kreditaufnahmeprogramme angerechnet wird, und Siluanows 6,8 Billionen sind eine Kreditaufnahmesumme, keine Erlössumme. Die Bezugsgrößen unterscheiden sich um wenige Prozent des Nennwerts. Sie unterscheiden sich nicht so weit, dass daraus ein sichtbar kleineres Programm dieses Jahres würde.

Die erste Vizeministerin, am selben Nachmittag

Anderthalb Stunden bevor die Mitteilung erschien, erläuterte die Erste Stellvertretende Finanzministerin Irina Okladnikowa dem Ökologieausschuss der Duma, wovon der Haushalt 2027–2029 ausgeht: ein Defizit des Föderationshaushalts von 2,2% des BIP im Jahr 2027 und 1,9% in den Jahren 2028 und 2029. Zur Regel selbst:

„Wir bewegen uns auf einen Pfad zur Einhaltung der Haushaltsregel. Das zeigt, dass der Föderationshaushalt ausgeglichen ist. In diesem Jahr wurden kleine Korrekturen an der Regel vorgenommen, und sie werden weiter gelten. Das heißt, wir weichen nicht mehr von den Parametern der Haushaltsregel ab.“

Liest man die beiden Dokumente dieses Nachmittags zusammen, widersprechen sie einander nicht, und darum geht es. Die Mitteilung sagt, das Jahr habe eine Abweichung von den Zielparametern des strukturellen Saldos erfordert. Die Vizeministerin sagt, es gebe gar keine Abweichung von der Regel mehr, weil die Regel selbst in diesem Jahr angepasst wurde und die Anpassungen bleiben. Ein Ziel ist nur so lange eine Schranke, wie es feststeht; ein Ziel, das dorthin wandert, wohin die Ausgaben gegangen sind, ist eine Beschreibung. Unser Leitfaden zum Defizit legt dar, wie die Lücke gemessen und gedeckt wird, und der Gesetzentwurf für 2027, den wir am 2. Oktober gelesen haben, lässt die Ausgaben die Formel der Regel selbst um 1 500 Milliarden Rubel im Jahr 2027 und 500 Milliarden im Jahr 2028 überschreiten. Die September-Mitteilung fügt das Jahr hinzu, ab dem diese Überschreitungen laufen.

Die Zeile, die nicht mehr veröffentlicht wird

In der Tabelle der September-Mitteilung folgt auf die Zeile „AUSGABEN“ — 34 825 Milliarden, 14,5% über dem Vorjahr — unmittelbar „DEFIZIT“. Dazwischen stand in jeder Monatsmitteilung dieses Jahres eine Zeile namens „staatliche Beschaffung“:

Der naheliegende Einwand lautet, die September-Mitteilung habe eine andere Form als eine aus der Quartalsmitte, da genau dann die Spalte des Haushaltsentwurfs auftaucht. Er hält nicht. Die Mitteilung für Januar–September 2025 hat eben diese zusätzliche Spalte und auch die Zeile: 7 242 Milliarden, 34,3% über dem Vorjahr, gegenüber einem Jahresplan von 8 541 Milliarden. Das Format ist dasselbe; die Zeile ist nicht darin.

Wofür diese Zeile stand, hat in monatlicher Frequenz keinen öffentlichen Ersatz. Kassenausgaben zeigen Geld, das sich innerhalb des Haushaltssystems bewegt; die staatliche Beschaffung zeigte, wie viel davon zu bezahlten Verträgen mit Lieferanten wurde — das Geld, das tatsächlich bei den Ausführenden des Staatsauftrags ankommt. Es ist derselbe Kanal, den die Zentralbank vom anderen Ende her beobachtet, in den eingehenden Zahlungen der Branchen, die für die staatliche Nachfrage arbeiten, und den wir vor einem Tag mit 24,4% unter dem Vorjahr im September gelesen haben; und derselbe Kanal, der am fernen Ende als unbezahlte Rechnungen zwischen Firmen erscheint.

Drei Vorbehalte sind entscheidend. Ein Monat ist keine Reihe: Kehrt die Zeile in der November-Mitteilung zurück, war dies eine Änderung des Layouts und nichts weiter. Die Mitteilung trägt weder Fußnote noch Erklärung zur Streichung. Und wir konnten nicht prüfen, ob die Reihe in der eigenen Monatsberichterstattung des Föderalen Schatzamts fortbesteht, weil roskazna.gov.ru seit drei Wochen aus dieser Umgebung nicht antwortet.

Was wir nicht feststellen konnten

Ob −1,8% ein revidiertes Ziel ist oder die Feststellung eines Ergebnisses. Die Mitteilung sagt es nicht, und der Zielpfad des strukturellen Primärsaldos für 2026 ist in keiner für uns zugänglichen Quelle veröffentlicht. Noch am 1. September schrieb die Zentralbank im Entwurf ihrer geldpolitischen Leitlinien, der Pfad der Regierung sei „noch nicht bestimmt“, und setzte eine eigene Annahme ein: 2% des BIP für 2026.

Was die 3 Billionen Rubel anderer Quellen sind. Die Mitteilung deckelt den Betrag und schlüsselt ihn nicht auf. Liquide Reserven, Bestände auf dem einheitlichen Schatzkonto, Privatisierung oder eine Kombination daraus sind alle mit dem Text vereinbar, und wir werden uns nicht auf eine festlegen. Es gehört klar gesagt, dass der Satz, der zusätzliche OFZ-Kreditaufnahme ausschließt, das Feld verengt und dass der liquide Teil des Nationalen Wohlstandsfonds der größte darin verbliebene Kandidat ist — aber das Dokument sagt das nicht, und wir legen es ihm nicht in den Mund.

Ob die Beschaffungszeile in den Mitteilungen von Januar bis Mai stand. Juni, Juli und August haben wir direkt geprüft, September 2025 als Kontrolle. Die früheren Mitteilungen von 2026 konnten wir nicht auffinden: Die Suche im Pressezentrum des Ministeriums liefert nur die September-Datei, und Kennziffern zu raten birgt das Risiko, das falsche Dokument zu zitieren.

Die Ist-Ausgaben des Kapitels „Nationale Verteidigung“ für 2025. Weder Siluanow noch Okladnikowa nannten eine Zahl, obwohl am selben Tag 28,6 Billionen Rubel für das Gesundheitswesen 2027–2029 genannt wurden. Der Gesetzentwurf zur Haushaltsausführung selbst ist unerreichbar: sozd.duma.gov.ru ist seit drei Wochen nicht zugänglich.

Was das für die von uns verfolgten Reihen bedeutet

Das Haushaltsdefizit liegt über die rollierenden zwölf Monate bis September bei 3,2% des BIP — 7 342 Milliarden Rubel — und erreicht 66 von 100 gegenüber dem Vorkriegsanker, dem Überschuss von 0,34% des BIP aus dem Jahr 2021, bei einer eingetragenen Warnlinie von 10% Defizit. In diesem Monat hat es sich von 3,3% verbessert.

In dieser Geschichte tauchen zwei Zahlen von 3,2% auf, und es ist nicht dieselbe Zahl. Unsere ist eine rollierende Zwölfmonatssumme geteilt durch das BIP. Das „innerhalb von 3,2% des BIP“ des Ministeriums ist seine Erwartung für das Kalenderjahr 2026. Sie fallen in diesem Monat durch einen rechnerischen Zufall zusammen; keine bestätigt die andere.

Die Öl- und Gaseinnahmen liegen bei 0,561 — reale Einnahmen der rollierenden zwölf Monate als Anteil an der Summe von 2021 — und erreichen 12 von 100, der zweitniedrigste Wert der acht nach den überfälligen Forderungen. Mit dieser Mitteilung hat sich der Wert nicht verändert. Die 2 Billionen Rubel, die aus der Schätzung der Basis-Öl- und -Gaseinnahmen gestrichen wurden, sind eine Prognose für das Jahr, keine vereinnahmten Einnahmen; unsere Reihe misst das tatsächlich eingegangene Niveau gegen 2021, weshalb die Revision eines Plans sie dort lässt, wo sie war.

Der konsolidierte Saldo der Regionen verbesserte sich auf −1,466 Billionen Rubel, nach −1,509 Billionen, so der heute der Monatsanlage des Ministeriums entnommene Wert. Nichts in den Dokumenten des Tages erklärt die Bewegung.

Der Belastbarkeitsindex steht bei 46,5 von 100, in der Stresszone; alle acht Werte stehen auf dem Monitor. Unser Leitfaden dazu, wie Russland den Krieg finanziert verfolgt die Kette von den Öl- und Gaseinnahmen über die Reserve bis zur Lücke — eben die Kette, die diese Mitteilung in drei Sätzen und einer fehlenden Zeile beschreibt.