9月17日，一项总统令把欧尚、雀巢、FM Logistic 以及前乐华梅兰的俄罗斯法人置于“临时管理”之下。第661号总统令在2023年第302号总统令所附清单中增列29个条目。这29个条目涉及16家俄罗斯法人——每一份股权按每个外国所有者分别列项，两个数字因此不同。

29个条目全部写着同一个管理人：AO“L.E.V. 管理公司”。该总统令没有任何金额或估值，也没有提到出售。

总统令增列了什么

这份总统令是没有文本层的扫描件；我们读完了全部七页。它改动了清单的两个部分。

第三部分——股份公司的股份新增第50至52项，三项都涉及 FM Logistic 旗下公司。每项都是100%的股份：AO“FM Logistic 东方”和 AO“FM Logistic 关务”，均由 F.M LOGISTIC für Osteuropa Lagerverwaltungsgesellschaft mbH 持有；以及 AO“FM Logistic 俄罗斯”，由 FM Logistic Corporate 持有。

第四部分——有限责任公司的股权新增第56至81项，共二十六个条目，涉及十三家公司：

Bati 集团内部的股权划分并不一致。“Bati 亚速”“Bati 顿”“Bati 舍尔纳”和“Bati 南方”写作99%与1%；“Batilogistic 俄罗斯”为99.82%与0.18%；“Bati 托尔比诺”为84.295%与15.705%；“Bati 北方”为61.5%与38.5%；“Bati 洛西诺”为63.21%与36.79%。在全部29个条目中，共点名十一个不同的外国所有者。

第56项显示了每一行的格式——左边是财产，右边是管理人：

“有限责任公司‘AUCHAN’注册资本中99.99858%的股权，属于 SOGEPAR 公司（SOCIETE PAR ACTIONS SIMPLIFIEE SOGEPAR）——股份公司‘L.E.V. MANAGEMENT’”

该总统令自公布之日起生效：

“2. 本总统令自其正式公布之日起生效。”

那一天是9月17日，也就是签署的当天。

一家公司管理全部

条目编号显示了一次性增加了多少。在这项总统令之前，第三部分止于第49项，现在止于第52项；第四部分止于第55项，现在止于第81项。

不寻常的不是清单的长度，而是右栏里的名字。我们完整读了对同一份清单的前两次修改。2025年12月31日第1011号总统令把 Rockwool 的两家俄罗斯公司——OOO“ROCKWOOL”的100%和 OOO“ROCKWOOL-伏尔加”的68%，均由 ROCKWOOL A/S 持有——交给 AO“建筑资产发展”。同一天的第1012号总统令把 Can-Pack 的两家公司——CANPACK S.A. 持有的 OOO“CAN-PACK”和 TAPON FRANCE 持有的 OOO“Can-Pak 包装厂”——交给 OOO“钢元素”。两项总统令，两个集团，两个不同的管理人，各两个条目。

第661号总统令把十六家公司交给同一家公司管理。它们来自彼此无关的行业：大卖场连锁、食品制造、家居建材零售、合同物流和建筑业。

关于这家公司公开已知的信息并非来自这份只写了名字的总统令。《俄罗斯商业日报》报道称，AO“L.E.V. 管理公司”的注册资本为15000卢布。《新报·欧洲版》报道称，该公司只有一名员工，所有者未披露，总经理是安德烈·克拉尤什金，一位少将，2020年之前任内务部移民事务总局副局长。我们没有在企业登记簿中核实其中任何一项，而且这两家媒体对公司注册时间的说法并不一致：《俄罗斯商业日报》说是2024年10月，《新报·欧洲版》说是2025年底。我们把这些作为它们的说法转述，而不是我们的结论。

临时管理做什么，不做什么

第302号总统令规定的临时管理并不转移所有权。外国所有者仍是登记在案的所有者，但不能再行使股权所附权利——任命管理层、决定公司如何使用自己的钱、将股息汇出境外。右栏里写明的管理人代为行使这些权利。

这是我们昨天从另一端描述过的链条的第一步。9月16日，政府将28家企业的联邦持股挂牌出售，买方付款进入国库账户——资产终于变成预算资金、计入非油气收入的那个节点。第661号总统令处在这条链条的另一端：控制权先转移，其余的事情如果会发生，也是之后的事。我们并不断言这些公司正走向出售。总统令没有这样说，我们也没有逐份文件追溯这条路径。

眼下更直接的问题在现金流，而非资本归属。OOO“欧尚”经营大卖场，OOO“Le Monlid”经营家居建材门店——都是每天有钱进收银台的生意。谁控制公司，谁就决定资金余额留在哪里，以及股息是否汇出境外。

这对我们的模型有何影响

今天没有影响，而且可能永远不会以我们能够测量的方式出现。资产转移不属于我们的八项指标，一份不写任何金额的总统令无法推动其中任何一项。

如果它最终显现在某项指标上，那会是预算赤字：该指标为100分中的65分，十二个月滚动赤字为GDP的3.3%——而且只有在出售成交并公布价格之后。这类收入替代的是举债，因此应当与之比较的数字是本季度的债券发行量，而不是赤字本身。

韧性指数为100分中的47.3分，处于承压区。逾期应收账款仍是八项中最弱的一项，为9分；预算的油气收入次弱，为14分。八项指标的实时状态可在监测页查看。

我们不知道的事

这一切值多少钱。 总统令没有估值、没有价格、没有营业额数字。9月17日公布的估算——雀巢俄罗斯业务不含账上现金为1200亿至1250亿卢布、含现金为1600亿至1700亿卢布，家居建材连锁在同样两个口径下为3000亿至3500亿和3700亿至4200亿卢布——出自 Infoline 的米哈伊尔·布尔米斯特罗夫，由《俄罗斯商业日报》引用。它们是分析师的估算，不是文件，我们不把它们当作自己的数字。

AO“L.E.V. 管理公司”背后是谁。 总统令只写了名字，别无其他。在我们读过的资料中，其所有权结构没有披露。

一家管理人同时接管十六家公司是否属首次。 我们读了第661号总统令和紧接其前的两次修改。我们没有读完2023年以来对第302号清单的全部修改——序言中列举了三十多项——所以我们能说的是它相对最近两次有何不同，而不是此前从未发生过类似的事。

“Le Monlid”是否就是前乐华梅兰。 总统令给出了公司法定名称及其两个所有者，Scenari Holding LP 和 Groupe Adeo S.A。俄罗斯媒体把这家公司认定为曾以乐华梅兰、现以 Lemana Pro 名义经营的那一家。Groupe Adeo 是乐华梅兰的母公司，但总统令本身没有这样陈述。

这些公司接下来会怎样。 第302号总统令没有为临时管理设定终止日期，第661号也没有提到。条文中没有说明外国所有者何时、在什么条件下能拿回自己的权利。