9月12日，政府公布了同日签署的第1162号法令。它修改了俄罗斯为工业出口企业所借信贷提供国家担保的规则中的十四个条款和全部四个附件。改动一松一紧。准入门槛降低：一家在基准日有逾期税款的企业，只要此后已经缴清，如今仍可获得担保。对同一家企业账目的核查则更严：近两年更改过会计政策的，必须追溯重述此前的报表；现在每一家出口企业都要提交审计报告，而不再只是法律规定必须接受审计的企业；此外还要提交一份新说明，交代申请人注册资本中有多少尚未由其创始人实缴。政府和财政部都没有就此发布通稿，也没有说明文件。
这份法令管的是多大一笔钱
第1162号法令没有提到任何金额。提到金额的是预算法。关于2026年联邦预算的2025年11月28日第426-FZ号联邦法律把国家担保计划列在两个附件里，两者都有一行，名称与这套规则完全相同。
以卢布计的附件33有两行用于支持工业品出口：俄罗斯出口企业所借信贷34 600 000.0千卢布（346亿卢布），ROSEXIMBANK股份公司所借信贷3 460 000.0千卢布（34.6亿卢布）——恰好是前者的十分之一。两项合计380.6亿卢布。2026年卢布国家担保计划总额为634 060 000.0千卢布（6340.6亿卢布），因此出口两行占其中的6.0%。更大的两行分别是：按政府规定用途向俄罗斯法人提供信贷的2960亿卢布，以及为出口提供保险的国有公司的3000亿卢布。
以美元计的附件35把这个比例摆得一清二楚。工业品出口支持为0.5亿美元。国家原子能公司俄原子的两行信贷分别为38.5亿美元和49亿美元。附件合计88亿美元：俄原子两行占外币国家担保计划的99.4%，出口那一行占0.57%。
两个附件在这些行上都注明享有追偿权：国家一旦代付，即取得对借款人的债权。
法令放宽了什么
两项条件被重新表述。第9条针对主债务人——出口企业本身。该条第(a)项自2024年6月1日起施行的旧表述，除了要求对俄罗斯联邦没有逾期债务之外，还要求：
“……以及不存在依照俄罗斯联邦税费法律应缴纳的税款、规费、保险费、滞纳金、罚款和利息的未履行缴纳义务。”
这句话里的缴清这一替代选项——“或者已缴清该日存在的逾期（未结清）债务”——只适用于对国家的债务。税款部分完全没有替代选项。新表述补上了这一选项：
“……以及在提供国家担保当月1日，主债务人不存在依照俄罗斯联邦税费法律应缴纳的税款、规费、保险费、滞纳金、罚款和利息的未履行缴纳义务，或者已缴清该日存在的、依照俄罗斯联邦税费法律应缴纳的税款、规费、保险费、滞纳金、罚款和利息的逾期（未结清）债务。”
第17条针对保证人和担保银行——为出口企业承担担保责任的各方。该条第(b)项此前在两个部分都没有缴清这一替代选项：
“保证人、担保银行在提供国家担保当月1日，不存在对俄罗斯联邦的金钱债务以及由此前提供的俄罗斯联邦国家担保所担保的债务项下的逾期（未结清）债务，也不存在依照俄罗斯联邦税费法律应缴纳的税款、规费、保险费、滞纳金、罚款和利息的未履行缴纳义务。”
新版本在两个部分都加上了“或者该日存在的逾期（未结清）债务已经缴清”。对为出口企业承担担保责任的各方来说，这一改动更大：原来必须在当日没有欠款，现在当日没有欠款或此后结清均可。
这个改动比听上去要窄。钱终归还是要付；变的只是基准日的欠款本身不再构成排除理由。但这道测试本来就是用来筛掉人的——而现在它筛掉的更少了。
法令收紧了什么
此前的报表必须追溯重述。 第25条和第26条各增加一段，一段讲主债务人，一段讲保证人。讲主债务人的那段是：
“如果在提供国家担保之年的前2年内，主债务人的会计政策发生变更和（或）主债务人适用了新的会计准则，并因此导致主债务人的会计（财务）报表发生变化，［……］应提交在评估主债务人财务状况时所使用的会计（财务）报表指标经追溯调整后的数值信息（资料），涵盖此前未适用该会计政策变更和（或）新会计报表准则的各报告期。上述信息（资料）的真实性须由主债务人的负责人和总会计师确认。”
这项要求的目的，法令自己写了：重述后的指标要交给政府代理机构，用于依第34条对主债务人财务状况的评估。这条规定去掉的，是把受评各期放在彼此无法比较的口径上的可能性。至于口径变更把谁的数字推向了哪一边，法令没有说，我们也不说。
审计报告不再是可选项。 附件1和附件3的第7条要求提交出口企业年度会计报表审计报告的副本，涵盖2年——如在第一季度提出申请则为3年——其后跟着一个括号：“（适用于依照俄罗斯联邦法律须接受年度审计的法人）”。法令在两个附件中都删去了这个括号。附件2和附件4的第7条带的是另一个括号——“（在提供的情况下）”——分别针对ROSEXIMBANK和主债务人的审计报告。这个括号同样被删去。审计报告这一材料没有变；四处删除的都是可以不提交的例外。
一份关于申请人自有资本的新说明。 附件1和附件3增加了新的第10条和第11条，措辞几乎相同：
“俄罗斯出口企业的说明，载明创始人（参与人、股东、所有人、成员）就向俄罗斯出口企业注册资本（法定基金、份额基金、合伙资本）缴纳出资（存入）所形成的应收款，俄罗斯出口企业股份的缴付情况，以及俄罗斯出口企业因取得国家援助、并因无偿取得财产而确认的递延收益（截至每个报告期末）。”
这里一并追问三件事，而三者并不是同一类东西。前两项——所有者认缴却未实缴的资本、尚未付款的股份——是记在账面上却没有真金白银在后面的权益。第三项不是：从国家无偿取得的援助和财产是实实在在、确已收到的资产。要求申报它们所显示的是另一回事——它们并非来自经营。三项合起来，告诉代理机构：所申报的财务状况中，有多少既不是所有者实缴的，也不是企业自己挣来的。
两处较小的收紧。 第23条新增义务：须向财政部提交主债务人、受益人、保证人和出质人设立文件的经认证副本——受益人为国家开发公司VEB.RF的除外。而在第24条，为在本财政年度内取得担保而提交全套文件的期限从12月1日提前到11月1日，少了一个月。
哪些是例行公事，不该读作新闻
规则第1条由“在2023 – 2025年”延长为“在2023 – 2026年”。去年的修改做的是同一件事，把这个窗口从2024年挪到2025年。第56条和第65条各增加一段，规定2026年的担保覆盖履行期在2029年1月1日之后到期的债务，第57条和第66条则增加相应的排除。规则里原本已经写着：2023年提供的担保对应2026年1月1日，2024年对应2027年1月1日，2025年对应2028年1月1日。这是既有阶梯的下一级，而不是新的延期。在被修改的法令第5条中，“工业通讯银行”一词被替换为“PSB银行”。
而在规定担保提供合同内容的第61条和第71条中，关于“在国家担保生效日之前收到的”信贷资金这一表述，被扩展到另外几项——关于资金非用途使用的责任，以及需经代理机构事先同意的信贷合同变更。这一表述并不新：自2025年8月14日第1171号法令把它写进去以来，它一直在这两条的第(e)项里。法令扩大的是现有表述的适用范围，而不是创设新的表述。
追偿方面唯一实质性的补充在第3条。第(l)项改为：政府代理机构应采取措施，追回主债务人、保证人、担保银行、出质人及其他人对以财政部为代表的俄罗斯联邦所负的债务。这些债务不仅包括因提供和履行国家担保而产生的债务，也包括因担保提供合同本身未获履行而产生的债务。第(zh)项则补充规定，代理机构为开展监测“有权索取一切必要文件”。
国家担保为什么是预算问题
只要借款人在还，国家担保就不花预算一分钱。它是一项或有债务：国家的敞口记在债务里，而不是支出里，只有在借款人还不上时才变成真金白银——那时由俄罗斯联邦代为支付，并且由于这些行都带有追偿权，再设法收回。因此，谁有资格申请担保这一改动，在作出决定的当天并不会出现在赤字里，而会来得很晚、而且一次性到来。
这样读，这份法令的两半其实是同一个决定。把一项条件放宽，不可能缩小可供挑选的范围：此前能通过的仍然通过，而一部分恰恰卡在这一条上的则不再被卡住。这个变大的范围在信用质量上是否更弱，法令并未确立，我们也没有测量过。法令确立的是另一件事——国家在放人进来之前想要看到的凭证：把旧数字按新口径重做一遍，无论法律是否要求你接受审计都得交出审计报告，并申报你自己的资本中有多少是股东从未实缴的。准入这道关卡现在筛掉的申请人更少了，而每个申请人必须拿出来的东西更多了。
关于我们自己的序列，有一点需要说明：这份新说明涉及的是出口企业创始人就注册资本出资所负的应收款。它不是逾期应收账款所衡量的序列——后者是俄罗斯统计局口径下俄罗斯各组织之间未付发票堆成的那一摞。两者只共用一个词。
这对我们的模型意味着什么
没有变化。担保规则不属于我们的八项构成指标，任何规则改动都不会进入指数。
韧性指数为100分中的46.8分，处于承压区。今天的数据更新中没有任何指标发生变动。逾期应收账款仍是八项中最弱的一项，为100分中的9分；预算的油气收入以14分位居倒数第二。
我们不知道的
实际担保了多少，以及是否曾有担保被实际履行。 上面提到的380.6亿卢布和0.5亿美元，是预算法为2026年设定的上限，不是已经发放的金额。我们没有找到按这套规则提供的担保的任何公开统计，也没有找到履行情况的统计。没有这些，放宽准入门槛的代价就无法从这些文件中估算——而没有被计价，并不等于数额很小。
为什么要改。 没有立法说明。regulation.gov.ru上的项目卡片没有响应，因此上文的解读来自法令本身的文本以及它所替换的文本，而不是来自一个公开宣示的目的。
从何时起施行。 法令中没有关于生效的单独条款。俄罗斯法律对不含此类条款的政府法令设有兜底规则，而适用其中哪一支，取决于该法令如何归类。本次工作中我们没有查阅该规则，因此这里不给出日期。
附件2和附件4的第7条完整要求的是什么。 这两条此前的表述，我们是在一份汇编文本中读到的，而不是在最初公布的附件本身中，而法令只印出了它所删除的字句。