9月11日，央行将关键利率维持在14.00%——也就是7月降到的那个水平。新闻稿的最后一段写道：如果政府即将提交的预算方案意味着更高的结构性基本赤字，那么可能需要比基准情形更紧的货币政策。这一段被解读为央行首次给预算定价的时刻。它并不新。它是7月那一段，去掉了一个词。
那一段和消失的一个词
“俄罗斯银行7月的基准情形假设，结构性基本预算赤字将逐步下降，至2029年降为零。预算政策的各项参数，包括回到结构性收支平衡的路径，将在政府向国家杜马提交新的中期预算方案之后，于10月的预测中进一步明确。如果这些方案假设结构性基本预算赤字更高，则可能需要比基准情形更紧的货币政策。”
同样这三句话也是7月24日新闻稿的结尾。我们逐词比对了两份文本。唯一的差别在最末尾：7月那句写的是“比当前基准情形更紧”。9月，原文中的一个词“当前”不见了。这一段里再没有任何一个字符不同。
4月也说过，只是措辞不同
4月24日，在把利率下调50个基点至14.50%时，央行写道：
“俄罗斯银行以已公布的预算政策参数为出发点。这些参数假设，在中期内预算政策将有助于通胀放缓。若支出更高并伴随结构性预算赤字扩大，则将需要比基准情形更紧的货币政策。”
措辞不同，条件关系相同——而且4月是把它当作确定的事来陈述（“将需要”），而不是可能性。“赤字更大、资金更贵”这一联系，至少连续三次会议都写进了新闻稿。
真正新的是什么
暂停。 7月利率下调25个基点至14.00%。9月完全没有下调。央行行长的声明把预算列为原因之一：
“此外，预算参数是货币政策的一项重要前提。我们预计相关参数将在9月底前明确。所有这些构成了在今天会议上暂停下调关键利率的依据。”
通胀评估。 4月，央行估计持续性物价涨幅处于“折年率4—5%的区间”；7月，同样是4—5%。9月的新闻稿则称它“已加快至折年率5—6%，主要是受个别行业产能暂时收缩的影响”。两次会议之间发生变化的是这个数字，而不是那段关于预算的文字。
新闻稿还给出了央行自己对截至9月7日年度通胀的判断：6.3%。我们的通胀指标读取的是俄统计局8月的序列，在今天的数据更新中同比升至6.3%。两者是不同日期的不同测量，我们不把它们当作同一回事，不过数值接近。
预算还在声明的哪些地方出现
在同一份文本里还出现了三次。在央行表示未来数月将关注的两件事中：“其二，最终的预算方案会是什么样，预计本月内可知。”在推升通胀的风险中：需求可能维持在高位，“这是更显著的财政刺激与信贷加速的结果”。在谈到货币供应时，预算也被直接提及：
“加上预算支出增加，这使年初以来货币供应量的累计增幅超过了2016—2019年低通胀时期的典型轨迹。”
14%对借款人意味着多少
利率就是预算为新债支付的价格。在9月9日的拍卖中——据财政部自己的频道——该部发行了两只券：2031年9月17日到期的26218号OFZ，加权平均价格为面值的77.9203%，收益率15.45%；2039年3月16日到期的26230号OFZ，价格为面值的57.8526%，收益率15.97%。两者都高于关键利率。这些债券按面值给债务增加的金额与它们实际筹到的现金之间的差距，正是我们9月10日那篇文章的主题。
为什么这是我们关心的问题
预算赤字得100分中的65分，截至7月，十二个月滚动的联邦赤字为GDP的3.3%。M2 货币供应增速得100分中的86分，同比12.9%。我们的指标衡量这一增速；央行声明解释了原因，而且首先提到预算支出。
同一周，政府方面也有动作：9月11日，油气税收优惠的评判规则被改写，同样赶在无人见过的预算方案之前。
这对我们的模型有何改变
没有改变。关键利率不属于我们的八项指标。维持利率不变不是财政事件，而是对下一笔卢布借款价格的表态。
韧性指数为46.8分（满分100），处于压力区。今天更新中唯一变动的指标是年度通胀，从6.0%升至6.3%，得分由96降至95。
我们不知道的事
记者会没有公布。 9月11日，cbr.ru上有新闻稿和行长声明，俄文与英文各一份。通常随后发布的问答实录，在我们查看时尚未出现，相邻的页面id返回404。来自那场记者会的两个数字正在流传：未来三年预算赤字为GDP的2%、1%和0.5%的路径，以及2027年关键利率路径上调2个百分点。两者都出自通讯社对现场发言的报道，而非央行的任何文件，在新闻稿和声明中都找不到。我们不把它们当作央行数据。
预算方案本身尚未公开。 整个条件句都取决于尚未提交的预算数字。财政部称政府将在9月最后十天审议草案；行长说“9月底之前”。
央行内部的结论尚未公布。 通常显示理事会意见分布的关键利率讨论纪要，定于9月23日发布。下一次会议和下一次预测在10月23日，届时预算应该已经在国家杜马。