俄罗斯联邦预算赤字,是政府支出与收入之间的缺口。本监测把它当作烧钱速度:这一缺口在最近十二个月里的规模,以占GDP的比重表示。

为什么是滚动十二个月,而非单月数字

财政部按每个日历年年初以来的累计口径公布联邦收支差额,就像它公布俄罗斯预算油气收入那样。本监测把公布的累计总额还原为单月数值,再把最近十二个月加总,并除以GDP。得到的是滚动十二个月指标,而不是财政部报告中通常引用的日历年总额。

锚点从何而来

该指标对照两个登记锚点评分:100分对应2021年的执行结果,即占GDP 0.34%的盈余,是开战前完整的最后一年;0分对应占GDP 10%的赤字,远超这场战争所产生的任何情形。两个锚点都是在本监测开始评分之前就已固定,并不会因某次读数而改变——理由见方法论页面

缺口是如何被弥补的

不断扩大的赤字不会长久停留在抽象层面。弥补它的常规方式是国内借款——出售OFZ。当这些拍卖募集不到足够的资金时,钱就改由流动的国家福利基金(NWF)来出,而被迫的银行认购则可能让借款看起来很健康,实际上却是在把赤字货币化——这正是俄罗斯 M2 货币供应增速要捕捉的东西。赤字衡量的是融资需求;其他指标显示的是,当这一需求被满足时,压力具体出现在哪里。

赤字扩大不意味着什么

更快的烧钱速度不是通往某个具体日期的倒计时。它只是八项读数中的一项,说明系统正承受多大压力——监测的意义就在于同时观察全部八项,而不是把任何单一数字当作独立的结论。