O défice do orçamento federal russo é a diferença entre o que o governo gasta e o que arrecada. O monitor trata-o como o ritmo de queima: a dimensão dessa diferença ao longo dos últimos doze meses, medida em percentagem do PIB.
Porque é medido em doze meses móveis, e não num valor mensal
O ministério das Finanças publica o saldo federal de forma acumulada desde o início de cada ano civil, da mesma forma que publica as receitas de petróleo e gás da Rússia. O monitor desacumula os totais publicados, soma os últimos doze meses e divide pelo PIB. O resultado é uma medida de ano móvel, e não o total do ano civil normalmente citado a partir do relatório do ministério.
De onde vêm as âncoras
O indicador é avaliado face a dois pontos registados. 100 marca a execução de 2021 — um pequeno excedente de 0,34% do PIB, o último ano completo antes da guerra. 0 marca um défice de 10% do PIB, um nível muito além de tudo o que esta guerra produziu. Ambas as âncoras foram fixadas antes de o monitor começar a avaliar dados, e nenhuma se altera em resposta a uma leitura — o raciocínio está exposto na página de metodologia.
Como a diferença é coberta
Um défice crescente não permanece abstrato por muito tempo. A forma habitual de o fechar é o crédito interno — vender obrigações OFZ. Quando esses leilões não colocam o suficiente, o dinheiro provém do Fundo Nacional de Bem-Estar líquido, e as compras coagidas dos bancos podem fazer o crédito parecer saudável ao mesmo tempo que monetizam o défice — que é precisamente o que o crescimento da massa monetária M2 na Rússia foi concebido para detetar. O défice mede a necessidade de financiamento; os outros indicadores mostram onde a tensão aparece à medida que essa necessidade é satisfeita.
O que um défice crescente não significa
Um ritmo de queima mais rápido não é uma contagem decrescente para uma data específica. É uma leitura, entre oito, da pressão a que o sistema está sujeito — o objetivo do monitor é observar as oito em conjunto, em vez de ler um único número como veredicto por si só.