俄罗斯地方预算整体录得盈余。9月2日，俄罗斯央行发布了地区经济报告9月号。专栏1给出的数字是：2026年1至7月，联邦各主体的合并预算实现盈余1880亿卢布，上年同期为2490亿卢布。同一专栏接着说明这笔盈余从何而来：两个联邦主体。
专栏说了什么
这份报告覆盖七个宏观区域。七个区域的收入都在增长，但速度相差悬殊——从乌拉尔的同比1.2%到远东的15.3%。收入和支出都落后于联邦预算：5.5%和6.0%，联邦则是8.8%和14.5%。
接下来是构成：
“盈余主要由中央俄罗斯形成，该地区合并预算整体实现盈余2780亿卢布（2025年同期为3690亿卢布），但几乎完全由莫斯科市和莫斯科州支撑；不计这两地，该联邦区各地区的预算执行结果为赤字260亿卢布（上年为盈余70亿卢布）。”
以及对年底的预期：
“预计2026年全年，所有宏观区域的合并预算收支都将为负。2026年的计划赤字也在向上修正，例如伏尔加-维亚特卡地区已升至2280亿卢布。”
专栏没有写出来的算术
其中两个数字可以放在一起。中央俄罗斯产生了2780亿卢布盈余；不计莫斯科市和莫斯科州，同一联邦区则是赤字260亿卢布。也就是说，这两地合计产生了3040亿卢布。全国合计是1880亿卢布。因此，国内其余部分——中央俄罗斯的其他地区，加上剩下的六个宏观区域——合计为负1160亿卢布。
用专栏在括号中给出的上年数字做同样的计算：莫斯科市和莫斯科州产生3620亿卢布，国内其余部分为负1130亿卢布。两年一比，几乎全部恶化都落在同一个地方：全国盈余减少610亿卢布，其中580亿卢布来自莫斯科市和莫斯科州，国内其余部分只移动了30亿卢布。
这就是总量与构成之间的差别，也是本站要纠正的一种误导性叙事。读者被告知俄罗斯各地区预算盈余，这话没错。若把它理解为对各地区状况的描述，那就被一个由两个主体支撑的总量误导了。
缺口是怎么填的
专栏明确列出了资金来源。第一是账户上已有的资金；其后各地区“开始转而使用银行贷款来弥补现金缺口”。在关键利率下行的背景下，商业借款变得更易获得，报告指出其扩张是所有宏观区域的共同特征。在远东，央行记录了同一模式的另一种情况：在商业债务总额不变的情况下，萨哈林州加快偿还高利率贷款，代之以更便宜的贷款，以降低偿债成本。
朝相反方向起作用的是联邦债务减免。依据总统2024年国情咨文后指示所落实的机制——最多核销三分之二的预算贷款债务——政府在2026年为60个地区核销了逾2600亿卢布的债务。
于是同样的七个月里，既有以债务豁免形式追溯发放的联邦补助，也有向商业债务的大范围转移，而后者各地区要偿付多年。
昨天没能找到的那份政府决定
昨天我们写道，“按需”国库信贷自9月1日起推广至所有地区，而支撑它的政府决定并不在法律文件公示门户上。这是错的，而且订正比原先的观察更重要。
该法令是2026年8月18日第1015号政府决定，8月20日公示，公示编号0001202608200045，比财政部的新闻稿早十一天。要找到它，只能按顺序翻阅门户的分块，因为它的标题里没有新闻稿使用的任何一个词：在法律上，这是依据《预算法典》第93.6条的“为补充预算统一账户资金余额而提供的预算贷款”。
读过之后，其中有三点是新闻稿里没有的。
这是一项实验，为期一年。第1条要求联邦国库“在2026年”实施；第2条要求财政部和国库在2027年3月31日前就实施情况向政府提交报告。这不是对预算间关系的永久性补充，而是一项完全可能不再延续的措施。
参与者由财政部指定，而不是由地图决定：
“三、确定实验参与者为：俄罗斯联邦财政部；联邦国库（联邦国库各地方机关）；由俄罗斯联邦财政部确定的俄罗斯联邦各主体。”
一个想用低成本月度透支取代商业贷款的地区，能否获得这笔钱取决于联邦部委的决定。把它与上面的专栏并排来看——商业借款在所有宏观区域都在扩张——这意味着廉价的替代方案确实存在，但按名单发放。
而利率在法令中根本没有出现。第14条援引的是《2026年度及2027年、2028年计划期联邦预算法》第11条第3款所定的利率。我们昨天报道的0.1%来自财政部的新闻稿，而不是这份政府决定。
这份决定还回答了我们昨天列为未知的一点。地区若未按期偿还，依第16条，国库地方机关将单方面解除合同，债务追缴（含罚款和滞纳金）依第93.6条第5款第二段进行。还款期限为放款月次月的前五个工作日内，申请最迟在前一个工作日提交，利息最迟于2026年12月30日支付。第5条还把资格与2013年8月20日第721号政府决定所批准规则的要求挂钩——因此这是一项已存在十三年的工具的变体，而非新工具。
仍然缺少的是名单。法令没有列出财政部指定的地区，也没有规定金额：第9条只说规模依财政部的建议确定，且不得超过第93.6条第2款所定的数额。
底下的收入基础
同一天，俄统计局发布了1至7月报告，说明各地区自有收入所依托的企业所得税税基发生了什么变化。2026年上半年，各组织的净财务结果为11.6962万亿卢布，相当于上年同期的86.7%。4.27万家组织实现利润17.058万亿卢布；2.15万家组织亏损5.3618万亿卢布。
“2026年上半年，据快报数据，亏损组织的比重较上年同期上升3.1个百分点，达到33.5%。”
三家里就有一家。分行业的差别更为鲜明：煤炭开采亏损1533亿卢布，亏损企业占67.3%，销售利润率为−1.2%，资产利润率为−4.1%；冶金生产亏损379亿卢布，亏损企业占41.6%。制造业整体只有上年的72.9%。唯一朝相反方向移动的大行业是石油和天然气开采：2.1799万亿卢布，为上年的173.5%。
两份文件在此交汇。央行的专栏在列举企业所得税收入下降的地方时，提到了因煤炭行业困难持续的克麦罗沃州，以及因冶金产出下降的斯维尔德洛夫斯克州。俄统计局则从另一份汇编中给出了这两个行业的全国数字。这是关于同一现象的两个独立来源。
这对我们的模型意味着什么
今天没有变化，而理由需要说准确。地方预算得分为100分中的28分；截至7月，12个月滚动合并收支为−1.616万亿卢布。央行的1880亿卢布不是对这个数字的更新。我们的是用财政部数据构建的12个月滚动收支；专栏的数字是来自“电子预算”系统的1至7月累计值。这是两个不同的量，把它们放在一起就是错误。
专栏补上的是我们的序列完全没有的东西：分解。我们的数字说，按12个月计，地方预算处于赤字。央行的数字说，在整体呈现盈余的那七个月里，这笔盈余由两个主体贡献。
我们不知道的
专栏只给出两个宏观区域的收支绝对额——中央俄罗斯为+2780亿卢布；乌拉尔在支出零增长、自有收入增长2.5%的情况下，赤字收窄至660亿卢布。其余宏观区域只以图形呈现，没有数字标注。3040亿卢布在莫斯科市与莫斯科州之间如何划分，也没有说明：那是两者的合计。
商业借款的金额同样缺失。“开始转而使用”就是全部表述，任何宏观区域都没有给出数量。而2026年各地普遍出现负收支的预测，依据的是各地区自己的预算计划，而非独立测算；央行补充说，结果将取决于支出相对这些计划的实际执行程度，以及自有收入的征收情况。
关于国库信贷，能让它变得可衡量的两项内容依然缺失：财政部指定了哪些地区，以及它们可以支取多少。俄统计局的数字是快报值，还会修订，其报告也不包括小型企业；央行的地区统计按其自身注释，发布时不包含俄罗斯声称为顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松的乌克兰被占领各州。