З 1 вересня кожен регіон Росії може позичати у Федерального казначейства під 0,1% річних на строк до місяця, щоб перекрити розрив між оплатою своїх зобов’язань і надходженням доходів. Minfin оголосив про зміну опівдні 1 вересня. До того інструмент випробовували в чотирьох регіонах. Реліз не називає урядової постанови, якою його поширили на всю країну, а на порталі опублікування правових актів її немає.

Що сказав Minfin

Реліз починається з самої зміни:

«З 1 вересня механізм надання регіонам казначейських кредитів „під потребу“ поширюється на всю країну. Раніше його випробовували в чотирьох регіонах у пілотному режимі. Відповідну постанову Уряду Російської Федерації ухвалено на виконання доручень Президента».

Умови наводить заступник міністра фінансів Павло Кадочников:

«Наше завдання — допомогти регіонам вчасно виконувати видаткові зобов’язання без залучення комерційних кредитів. Казначейський кредит „під потребу“ надається за пільговою ставкою 0,1% річних на строк до одного місяця і дає змогу оперативно покривати касові розриви до надходження запланованих доходів. Це знижує витрати регіонів на обслуговування державного боргу і підвищує стійкість бюджетів».

Процедура вміщується в одне речення: щоб отримати такий кредит, регіон надсилає до Minfin звернення і додає касовий план виконання свого бюджету. Жодного ліміту реліз не називає — ні для окремого регіону, ні загального. Він дає ставку і строк — і жодної іншої фінансової умови.

Ставка, яка не є ціною

0,1% річних на строк до місяця — це не кредит у ринковому сенсі, а федеральний овердрафт. На 100 млн рублів, узятих на повний місяць, відсотки становлять трохи більш як 8 тис. рублів. Ставка не визначає, кому дістанеться кредит, і не оцінює ризик. Вона потрібна, щоб інструмент формально був кредитом, а не трансфертом.

Наслідків із цього два, і перший називає сам Minfin. Регіони перестають звертатися до комерційних банків, щоб перекрити ці розриви, і їхні витрати на обслуговування боргу падають. Але падають вони тому, що касовий розрив тепер закриває єдиний федеральний рахунок: ризик переходить із банківських балансів на федеральний. Він не зникає.

Другий наслідок випливає з ціни. За річної ставки 0,1% і строку в місяць у регіону немає причини не брати кредит — інструмент майже безкоштовний, і той, хто від нього відмовляється, просто платить більше за ту саму ліквідність. Тому попит на нього не буде точним мірилом скрути. Він вимірюватиме скруту разом зі звичайною ощадливістю того, хто користується дешевим доступним інструментом.

Пілот, який став загальнонаціональним

Формулювання Minfin варте уваги. Він не каже, що пілот удався. Він каже, що інструмент «випробовували в чотирьох регіонах у пілотному режимі», а після цього поширили його на всю країну. Які саме чотири регіони брали участь у пілоті, реліз не називає; не називають їх і медіа.

Навесні механізм винесли на громадське обговорення. Підготовлений Minfin проєкт постанови уряду — «Про проведення Федеральним казначейством у 2026 році експерименту з надання бюджетного кредиту на поповнення залишку коштів на єдиному рахунку бюджету суб’єкта Російської Федерації», реєстровий номер 01/01/05-26/00168092, — розмістили 22 травня 2026 року. Ми отримали його картку через API порталу: публічне обговорення тривало з 22 травня до 6 червня 2026 року, статус — «обговорення завершено», у проєкту 327 переглядів і нуль коментарів, а поле для пов’язаного ухваленого акта порожнє. Загальнонаціональний механізм регіональної ліквідності пройшов громадське обговорення без жодного подання.

Постанови на порталі немає

Реліз називає акт лише «відповідною постановою Уряду». Ми перевірили. У блоці урядових актів на publication.pravo.gov.ru найсвіжіші публікації датовано 1 вересня, і вони містять акти, підписані 31 серпня: постанову № 1113, далі № 1116–1120. Номерів 1114 і 1115 у цьому ряду немає, а публікацій за 2 вересня станом на сьогоднішній ранок немає взагалі. На сайті уряду, government.ru, релізу про це теж немає; найсвіжіші бюджетні документи там — розпорядження з резервного фонду від 31 серпня.

Отже, умови роботи інструменту оприлюднено лише в одному місці — у пресрелізі. Що буде, якщо регіон не поверне кошти протягом місяця, чи є ліміт для окремого регіону або загальний, чи обмежено кількість звернень за рік — нічого з цього не оприлюднено. Учора ми описували ту саму конструкцію в паливному режимі, де опубліковані урядові постанови реалізують президентський указ, текст якого так і не опублікували. Інструмент інший, а форма та сама: правило діє, а його текст недоступний.

Що це змінює в нашій моделі

Сьогодні — нічого, і саме це варто сказати прямо. Регіональні бюджети мають 28 балів зі 100; ковзний дванадцятимісячний зведений баланс регіонів на липень становив −1,616 трлн рублів. Цей інструмент не змінює показника і через свою конструкцію навряд чи істотно змінить його згодом.

Кредит, узятий і повернений упродовж місяця, майже не лишає сліду в річному зведеному балансі. Це і є незручна частина. Інструмент допомагає регіонам саме з тією проблемою, яку має виявляти наш показник, — з нестачею грошей між датами надходжень, — і водночас лишає слабший слід, ніж комерційний кредит, який він заміщає. Регіон, що позичив у банку, відображається як регіональний борг. Регіон, що позичив у Казначейства на три тижні, майже не відображається.

Ми не кажемо, що цифри будуть неправильні. Ми кажемо, що інструмент може зростати, поки ряд стоїть на місці, і що рівний ряд після цього означатиме менше, ніж означав раніше. Споріднений зсув ми відзначали 19 серпня, коли регіональну підтримку перенесли в програми, суми яких визначають поза тим бюджетним рядком, який ми читаємо.

Чого ми не знаємо

Насамперед номера й дати постанови — ми встановили лише те, що її немає на порталі, а не те, що її не існує; Minfin каже, що її ухвалено. Не знаємо, які чотири регіони брали участь у пілоті, скільки він тривав і скільки вони позичили. Немає опублікованого ліміту, немає правила про повторні звернення, не названо наслідків неповернення в місячний строк. Не знаємо, чи публікуватиме Федеральне казначейство обсяги виданих кредитів; без цього інструмент лишається невидимим ззовні, а навіть грубого вимірника — наскільки великі позики й наскільки часто їх беруть — просто не буде. Не знаємо й зв’язку між травневим проєктом і актом, про ухвалення якого каже Minfin: картка порталу не прив’язує до цього проєкту жодного ухваленого акта.