M2 — це широка грошова маса. Монітор відстежує її темп зростання рік до року, бо прискорення може показати зміну в тому, як фінансується дефіцит, що зростає.
Чому емісію варто відстежувати окремо
Коли нафтогазові доходи бюджету Росії падають, дефіцит бюджету Росії може зростати. Якщо аукціони ОФЗ не покривають потребу у фінансуванні, один із решти шляхів — розширення кредитування державними банками замість спрямування справжніх приватних заощаджень. Примусові купівлі облігацій державними банками можуть створювати враження успішних аукціонів, водночас монетизуючи дефіцит, але зростання грошової маси залишається видимим у власній серії CBR. Саме тому монітор називає M2 детектором друкарського верстата.
Як розраховано число
Показник — це темп зростання широкої грошової маси рік до року, узятий напряму із серії CBR. Якщо джерело перестає публікувати дані, монітор фіксує прогалину як подію доступності, а не мовчки переносить попереднє значення чи інтерполює його.
Звідки беруться якорі
100 — темп зростання 10% на рік, фактичне середнє за 2015–2021 роки, до війни. 0 — 30% на рік, зареєстрована межа зсуву до монетизованих дефіцитів. Обидва якорі зареєстровано до початку оцінювання даних; повне обґрунтування — на сторінці методології.
Що не означає пришвидшення грошової маси
Прискорення M2 саме по собі не доводить, що конкретна операція була емісією: це статистичний сигнал, а не точний слід окремого платежу. Разом з іншими показниками M2 може показати зсув у фінансуванні дефіциту, не приписуючи цій причині кожну зміну широкої грошової маси. Саме тому монітор трактує M2 як детектор друкарського верстата, а не як вердикт.