A 8 de setembro, o Ministério das Finanças russo publicou a execução da despesa do orçamento federal com os projetos nacionais a 1 de setembro, juntamente com uma tabela que indica a dotação, a despesa paga e a taxa de execução de cada um dos 20 projetos nacionais e dos 121 projetos federais que os compõem. O ministério anuncia um número: 4 047,4 mil milhões de rublos, 62,1% do plano. A comparação com a tabela publicada a 10 de agosto, relativa a 1 de agosto, mostra que só agosto representa 580,4 mil milhões de rublos de despesa paga. Destes, 82,4 mil milhões correspondem a um único projeto federal que, nos sete meses anteriores, gastara 169,6 milhões de rublos de uma dotação de 103,0 mil milhões. A dotação não mudou.

O que diz o ministério

«Segundo dados preliminares, a execução da despesa do orçamento federal destinada à realização dos projetos nacionais a 1 de setembro de 2026 cifrou-se em 4 047,4 mil milhões de rublos, ou 62,1% das dotações orçamentais previstas. […] No conjunto, a execução da despesa destinada à realização dos projetos nacionais nos 8 meses de 2026 corresponde ao plano de caixa aprovado para a execução do orçamento federal e equivale a 100% desse plano de caixa».

Um mês antes a mesma frase dizia 3 466,9 mil milhões de rublos e 53,1%, e a linha do plano de caixa dizia 99,5%. O fluxo mensal nunca é publicado. Tem de ser tomado como a diferença entre dois comunicados, e essa diferença é de 580,4 mil milhões de rublos. Os totais arredondados dos dois comunicados dão 580,5; os ficheiros que lhes estão por trás dão 580,4, e são os ficheiros que usamos em todo o texto.

Face aos meses anteriores, a despesa de agosto é elevada. 3 467,0 mil milhões de rublos em sete meses são 495,3 mil milhões por mês; agosto fica 17,2% acima dessa média.

Um aviso para quem abrir os ficheiros: o cabeçalho das colunas monetárias diz «milhões de rublos» e os números estão em milhares. O total a 1 de setembro lê-se 4 047 357 216,1, e são os 4 047,4 mil milhões do próprio ministério apenas se forem lidos como milhares de rublos. Todos os números que se seguem estão convertidos assim.

O projeto que quase nada gastou antes de agosto

É o projeto federal «Aumento da atividade de investimento», parte do projeto nacional «Economia eficaz e competitiva». Ambos os ficheiros lhe atribuem a mesma dotação anual: 103 032,5 milhões de rublos. A despesa paga a 1 de agosto era de 169 633,5 milhares de rublos — 169,6 milhões, ou 0,16% da dotação anual. A 1 de setembro era de 82 561,1 milhões de rublos, ou 80,13%.

São 82,4 mil milhões de rublos num mês e 14,2% de tudo o que os projetos nacionais pagaram em agosto. Face à sua própria dotação, é a maior variação do mês entre os 121 projetos federais: 79,97 pontos percentuais. Em rublos, ocupa o segundo lugar, atrás de «Apoio à família», que pagou 223,5 mil milhões. É uma rubrica de prestações sociais recorrentes, na qual um montante mensal elevado é normal.

O denominador é o que torna esta leitura sólida. Quando uma taxa de execução salta, a explicação habitual é um corte no plano. Aqui o plano é idêntico nos dois ficheiros até à última casa decimal. É dinheiro que saiu do Tesouro.

O destino do pagamento não consta de nenhum dos dois documentos. Nem o comunicado nem a tabela nomeiam um destinatário, e um projeto que gasta 0,16% da dotação anual em sete meses e 80% no oitavo não está a ser financiado à medida que avança.

Outros dois arrancaram do zero, quatro não arrancaram

O mesmo padrão reaparece duas vezes, a uma escala muito menor. «Desenvolvimento do setor dos metais raros e das terras raras» estava a 0,00% a 1 de agosto e a 45,57% a 1 de setembro, com 0,5 mil milhões de rublos pagos sobre uma dotação de 1,1 mil milhões. «Produção de transporte inovador» passou de 0,00% para 17,58%, ou seja, 0,2 mil milhões sobre 1,1 mil milhões.

Quatro projetos federais continuam a marcar 0,00% ao oitavo mês do ano: «Desenvolvimento da rede estruturante de portos marítimos», com uma dotação de 2,0 mil milhões de rublos; «Criação de infraestruturas no estrangeiro», 1,3 mil milhões; «Produção nacional de bens para a indústria do turismo», 0,7 mil milhões; e «Novas tecnologias e produção de sistemas de armazenamento de eletricidade de iões de lítio e pós-lítio», 2,4 mil milhões.

No sentido inverso quase nada acontece. Dos 121 projetos federais, exatamente um mostra menos despesa paga a 1 de setembro do que a 1 de agosto: «Plataformas digitais nos domínios da esfera social», menos 184,3 milhões de rublos. Uma rubrica de caixa que recua é uma correção, não uma despesa, e os ficheiros não dizem o que foi corrigido.

Uma percentagem subiu porque o seu denominador desceu

«Infraestrutura de acesso à rede “Internet”» mostra o mecanismo inverso e merece ser comparado com o primeiro caso. A sua execução marca 45,49% a 1 de agosto e 71,57% a 1 de setembro — um salto de 26,1 pontos. Mas a dotação foi cortada nesse mesmo mês de 45,1 mil milhões de rublos para 32,9 mil milhões, enquanto a despesa paga subia 3,0 mil milhões. Se a dotação não tivesse mudado, a leitura de setembro seria de 52,14%. A maior parte desse salto vem do denominador, não do pagamento.

O corte atinge também o projeto nacional que o engloba. «Economia dos dados e transformação digital do Estado» perdeu no mês 11,9 mil milhões de rublos de dotação, dos quais 12,2 mil milhões saíram desse único projeto federal. «Provisão industrial da mobilidade dos transportes» perdeu 6,9 mil milhões, e esses mesmos 6,9 mil milhões saíram de um único projeto federal no seu interior, «Produção de aviões e helicópteros». No conjunto de todos os projetos nacionais, a dotação caiu 13,7 mil milhões de rublos enquanto a despesa paga subia 580,4 mil milhões. A tabela não diz para onde foi o dinheiro retirado dessas rubricas: dá uma dotação por projeto, nunca transferências entre eles.

A rubrica dos aviões tem uma contraparte de que demos conta ontem. Nesse mesmo mês de agosto, o FNB aplicou 190,3 mil milhões de rublos, 95,8% deles na aviação. Uma fonte de financiamento para aviões está a ser reduzida enquanto outra desembolsa. Não afirmamos que as duas operações estejam ligadas — nenhum dos documentos estabelece essa ligação —, apenas que dizem respeito ao mesmo mês e ao mesmo setor.

A explicação do próprio ministério, publicada na manhã seguinte

A 9 de setembro, às 11:00, o Ministério das Finanças publicou a sua estimativa preliminar da execução do orçamento federal de janeiro a agosto. A razão está lá, nas palavras do próprio ministério:

«O ritmo acelerado de execução da despesa do orçamento federal em janeiro-agosto de 2026 deve-se à rápida celebração de contratos e ao pagamento antecipado de determinadas despesas contratualizadas».

O agregado é coerente com isso. A despesa dos oito meses é de 31 724 mil milhões de rublos, mais 14,7% do que no ano passado, e dentro dela a contratação pública vale 8 996 mil milhões contra 6 603 mil milhões um ano antes: mais 36,2%. A receita é de 25 929 mil milhões, mais 9,2%: a não petrolífera e não gasífera, 20 910 mil milhões e mais 18,1%; a do petróleo e do gás, 5 019 mil milhões e menos 16,7%. O ministério assinala à parte que só em agosto entraram 691 mil milhões de rublos de receita de dividendos, que explicam a maior parte do crescimento da receita não petrolífera e não gasífera.

Um adiantamento não é uma poupança nem uma despesa adicional. É a mesma obrigação paga mais cedo, e com o dinheiro vai-se a margem de manobra: o que foi gasto em agosto não pode voltar a ser decidido em dezembro, e o que não for gasto em dezembro não pode ser deslocado para algo mais urgente.

Há seis dias contámos como o banco central descrevia a situação inversa no trimestre anterior. Na sua análise do setor bancário, o CBR escreveu que o crédito às empresas acelerou no segundo trimestre em parte porque a despesa orçamental caiu 1,4 biliões de rublos: as empresas endividaram-se enquanto aguardavam pagamentos de contratos públicos que ainda não tinham chegado. Agora o ministério diz que a sua própria despesa vai adiantada devido à rapidez na assinatura de contratos e aos adiantamentos. Ambas as afirmações podem ser verdadeiras para trimestres diferentes. Lidas em conjunto, descrevem um calendário de pagamentos que se desloca — e é precisamente por isso que uma única percentagem de execução anual diz tão pouco sobre o ano.

O que isto muda no nosso modelo

Hoje, nada. O indicador do défice orçamental marca 65 em 100 e mede um défice móvel de doze meses de 3,3% do PIB até julho. É uma medida diferente da do comunicado desta manhã, que dá o acumulado do ano civil: um défice de 5 795 mil milhões de rublos em janeiro-agosto, 2,5% do PIB. As duas nunca devem ser misturadas. O segundo número destaca-se pela posição que já ocupa face à lei desse mesmo ano: a 426-FZ de 28 de novembro de 2025 prevê um défice anual de 3 786 mil milhões de rublos, ou 1,6% do PIB. Ao oitavo mês, o défice acumulado excede em 53% o número que a lei fixa para doze.

O índice de solidez está em 47 em 100, na zona de tensão, e o carregamento de dados de hoje não alterou nenhum indicador. Antecipar despesa não aumenta por si só o total anual. Por isso, pode deixar a medida móvel intacta e, ao mesmo tempo, afastar por completo a distribuição anual da despesa do plano.

O que não sabemos

Acima de tudo, quem recebeu os 82,4 mil milhões de rublos. Nem o comunicado nem a tabela nomeiam um destinatário, indicam uma finalidade ou distinguem um adiantamento de um pagamento por trabalho feito. Uma soma desta dimensão após sete meses de despesa quase nula parece uma entrada única de capital numa entidade. Mas a forma de um pagamento não prova a sua natureza, e os documentos nada dizem.

Também não sabemos para onde foram as dotações retiradas. A tabela dá o plano por projeto em duas datas e nenhum movimento entre elas, pelo que o rasto dos 12,2 mil milhões tirados à infraestrutura de acesso à internet e dos 6,9 mil milhões tirados à produção de aviões termina à saída dessas rubricas.

E a afirmação central do ministério não é verificável do exterior. Declara uma execução a 100% do plano de caixa aprovado, depois de 99,5% um mês antes. O plano de caixa não é publicado, pelo que não existe documento contra o qual verificar qualquer um dos dois números. O que é verificável — a dotação, a caixa e a aritmética entre duas datas — é o que este artigo utiliza.