15 вересня уряд опублікував постанову № 1165 від 12 вересня 2026 року — 44-сторінковий акт про державну гарантію Російської Федерації за зобов’язаннями російської юридичної особи, яка здійснює страхову підтримку експорту. У постанові дев’ять пунктів. Пункт 1 затверджує Правила. Пункти з 2 по 9 повністю складаються з одного рядка: «Для службового користування».
Правила, затверджені пунктом 1, перелічують, що має містити акт уряду про надання цієї гарантії, — і саме цей перелік міститься в засекречених пунктах. Граничну суму називає закон про бюджет: 300 млрд рублів, найбільший окремий рядок рублевої програми держгарантій Росії на 2026 рік.
Що каже опублікована половина
Оперативний текст постанови вміщується в перший пункт; далі йде стовпчик однакових рядків:
«1. Затвердити Правила надання державної гарантії Російської Федерації за зобов’язаннями російської юридичної особи, що здійснює страхову підтримку експорту, які додаються. 2. Для службового користування. 3. Для службового користування. … 9. Для службового користування.»
Самі Правила на 44 сторінки є публічними. Пункт 1 визначає рік: це гарантія, яка надається у 2026 році, у рублях, за зобов’язаннями принципала за договорами страхування й перестрахування. Пункт 2 визначає принципала — російська юридична особа, 100% акцій якої належить Російській Федерації і на яку уряд поклав функції страхової підтримки експорту за частиною 1¹ статті 46¹ закону про регулювання зовнішньоторговельної діяльності. Частина 1 тієї ж статті називає трьох відомих операторів — Російський експортний центр, ЕКСАР і Росексімбанк. Частина 1¹ — це окрема гілка для «іншої організації», і вона існує лише завдяки рішенням уряду, «ухваленим у 2022 і 2023 роках». Пункт 7 підтверджує дистанцію: ні ЕКСАР, ні агент уряду не можуть бути бенефіціарами за цією гарантією.
Пункт 9 встановлює обсяг покриття. Гарантія забезпечує виконання до 100 відсотків зобов’язань принципала з виплати бенефіціарам страхового відшкодування — у межах страхових сум, у рублях, у разі настання страхових випадків за договорами, які принципал укладає з дати видачі гарантії. Пункт 10 звужує це до бенефіціарів і договорів, внесених до реєстру, який веде сам принципал. Пункт 11 виключає відсотки, комісії, неустойки, дострокове виконання й збитки. Пункт 12: гарантія одна.
Три числа в опублікованому тексті окреслюють інструмент. Пункт 52: гарантія надається без стягнення винагороди гаранта. Пункт 53: Російська Федерація несе за гарантією субсидіарну відповідальність. Пункт 54: гарантію надають на строк не пізніше 31 грудня 2042 року включно — гранична межа, до якої понад шістнадцять років.
Зворотний бік — право регресу. За підпунктом (g) пункту 13 гарантію надають лише тоді, коли на користь Minfin надано забезпечення регресних вимог держави у формі поруки російської юридичної особи, яку визначає сам уряд. Пункт 15 вимагає, щоб це забезпечення було не меншим за суму гарантії плюс уже пред’явлені й невиконані регресні вимоги. Пункт 16 встановлює для поручителя ті самі вимоги, що й для принципала: жодної справи про банкрутство, жодної реорганізації, жодних прострочених боргів перед державою чи несплачених податків. Від дати створення поручителя також має минути не менш як 3 роки.
Для кожної ланки виплати встановлено строк. За вимогою бенефіціара агент уряду має 30 робочих днів, щоб подати до Minfin однозначний висновок (пункт 68). Далі Minfin виконує зобов’язання за гарантією протягом 30 календарних днів від дня його отримання (пункт 70). Після цього Російська Федерація отримує регресну вимогу до принципала, яку треба задовольнити протягом 5 робочих днів (пункти 71 і 72); якщо принципал не платить, агент звертається до поручителя (пункт 73).
І нарешті пункт 27, який перелічує, що має бути в акті уряду про надання гарантії:
«В акті Уряду Російської Федерації про надання гарантії зазначаються: а) повне найменування, місце перебування та адреса, ідентифікаційний номер платника податків і основний державний реєстраційний номер принципала; б) зобов’язання принципала, що підлягають забезпеченню гарантією; в) граничні сума і строк гарантії; г) граничні сума і строк договору поруки, повне найменування, місце перебування та адреса, ідентифікаційний номер платника податків і основний державний реєстраційний номер поручителя.»
Хто, скільки, на який строк і хто відповідає. Це і є пункти з 2 по 9.
Стеля стоїть у законі про бюджет — і це найбільший рядок
Сума не зовсім невидима. Федеральний закон № 426-ФЗ від 28 листопада 2025 року про федеральний бюджет на 2026 рік містить рублеву програму держгарантій, і додаток 33 до нього перелічує гарантії, які належить надати у 2026 році. Рядок 2.1 описує принципала тими самими словами, що й постанова № 1165, — російська юридична особа, яка цілком належить Російській Федерації та визначена за частиною 1¹ статті 46¹, — за зобов’язаннями з договорів страхування й перестрахування. Навпроти стоїть 300 000 000,0 тис. рублів і право регресної вимоги: «Є».
Уся програма — 634 060 000,0 тис. рублів. Цей один рядок становить 47,3% від неї. Наступний за розміром, 296,0 млрд за кредитами російських юридичних осіб на цілі, які встановлює уряд, менший. Два рядки на підтримку промислового експорту — 34,6 млрд за кредитами експортерів і 3,46 млрд за кредитами Росексімбанку — разом дають 38,06 млрд, приблизно восьму частину цього рядка. Той самий додаток повторює строк до 2042 року й покриття до 100% і додає умову, якої немає в постанові: гарантія 2026 року доступна лише якщо гарантію на аналогічних умовах не було надано у 2025 році за попереднім законом про бюджет.
Отже, гранична сума публічна, а сам інструмент уже закладено в бюджет. Постанова № 1165 запускає його — і засекречує кожен параметр тієї гарантії, яку насправді видадуть.
Чому гарантія, розміру якої не видно, — це питання бюджету
Держгарантія нічого не коштує, поки платить принципал. Це умовне зобов’язання: воно стоїть у борзі держави, а не у видатках, і стає грошима лише тоді, коли гарантію пред’являють, — після чого, за пунктом 70, стає грошима за тридцять днів. Те саме ми писали про правила експортних гарантій, які уряд переписав того самого дня, — постанову № 1162, що дісталася рядків промислового експорту в цьому ж додатку.
Тут покриття вужче, а ризик складніший. Принципал страхує експортні кредити та інвестиції від підприємницьких і політичних ризиків і перестраховує ці ризики. Після 2022 року для них немає місця на світовому ринку перестрахування. Держава підставляє власний баланс замість зниклого перестрахування, не бере за це нічого за пунктом 52 й забезпечує свій регрес порукою особи, яку призначає сам уряд. Отже, хто зрештою нестиме ризик, вирішує уряд, а не ринок, — хоча опубліковані Правила ніде не вимагають, щоб поручитель був державним.
Друга половина — вимірювання. Умовне зобов’язання корисне читачеві лише тоді, коли можна оцінити його розмір і строк. Тут гранична сума відома із закону про бюджет, а все інше — фактично гарантована сума, фактичний строк, ім’я принципала й ім’я поручителя — під грифом. Це рішення того самого типу, що й засекречений рядок бюджету, але застосоване до постанови.
Сама стрічка порталу не показує обмеження: у метаданих документа немає жодної позначки. Постанова № 1165 йде в стрічці як звичайний 44-сторінковий акт. Побачити гриф можна, лише відкривши першу сторінку.
Що це змінює в нашій моделі
Нічого. Умовні зобов’язання не входять до наших восьми компонентів, і жодна гарантія не потрапляє до індексу, доки її не пред’явлено й не оплачено.
Сьогоднішнє оновлення даних зрушило один показник: ліквідний NWF зріс із $46,2 млрд до $46,7 млрд за серпневими даними, і його бал піднявся з 28 до 29. Індекс міцності становить 47,3 зі 100, у зоні стресу, проти 47,2 вчора. Прострочена дебіторська заборгованість лишається найслабшою з восьми з 9 балами, а нафтогазові доходи — другими найслабшими з 14. Тригера немає.
Чого ми не знаємо
Хто принципал. Публічна половина не називає його жодного разу. Вона каже лише, чим ця особа не є: не ЕКСАР, не агент уряду, не один з операторів, перелічених у частині 1 статті 46¹. Рішення уряду 2022 і 2023 років, якими функції поклали на «іншу організацію», згадані в законі, але їхніх текстів ми не знайшли.
Яку суму й на який строк надано насправді і хто поручитель. Це пункти з 2 по 9. 300 млрд — це стеля рядка в законі про бюджет, а не видана сума; 2042 рік — зовнішня межа, а не строк.
Чи надавали гарантію на аналогічних умовах у 2025 році. Додаток 33 ставить рядок 2026 року в залежність від того, що її не надавали. Ми не відкривали ні закон про бюджет на 2025 рік, ні будь-який реєстр виданих гарантій і не знайшли публічного обліку ні того, ні іншого.
Чому вісім пунктів засекречено. Пояснювальної записки немає: regulation.gov.ru віддає 308 на розділі проєктів. Самі Правила причини не називають, і ми її не домислюємо.
Що на сторінках, яких ми не читали. Ми прочитали сторінку постанови й пункти Правил 1–17, 23–31, 35, 36, 51–54 і 68–75. Решта сторінок — форми та додатки, і посторінково ми їх не відкривали.