Аукціони ОФЗ не проводять із липня: на сторінці результатів Minfin останнім досі значиться аукціон 15 липня, а після 20-го немає жодного нового запису. Поки первинний ринок держборгу закритий, липневий баланс банківського сектора показує, що робив головний потенційний покупець майбутніх випусків.

Банки не нарощували портфель ОФЗ, а скорочували його

У скороченому аналітичному балансі CBR на 1 серпня вкладення банків в ОФЗ становлять 19 189,3 млрд рублів проти 19 357,2 млрд місяцем раніше — за липень портфель скоротився на 167,9 млрд. Від початку року він усе ще зріс: на 1 січня було 18 852,9 млрд.

Це не ефект переоцінки, і файл дає змогу це побачити. Рядок облігацій до врахування переоцінки теж зменшився — з 30 793,2 до 30 766,4 млрд, а сама переоцінка за місяць стала менш від’ємною: з −507,0 до −499,4. Ринкові ціни сприяли банкам, а портфель однаково скоротився.

Натомість портфель корпоративних облігацій за той самий місяць зріс із 6 658,4 до 6 909,1 млрд.

Державні гроші в банках: мінус 1,66 трильйона від січня

У пасивах є рядок «державні кошти» — бюджетні гроші, розміщені в банках. На 1 січня їх було 10 148,8 млрд, на 1 серпня — 8 491,2 млрд. Різниця за сім місяців: −1 657,7 млрд. У самому липні рядок трохи підріс, на 49,9 млрд.

Це окремий від NWF запас ліквідності держави, і наша модель його не вимірює. Сам собою він теж нічого не доводить. ЦБ зазначає, що всередині липня гроші пішли з Казначейства (−0,2 трлн) до регіональних бюджетів (+0,2 трлн) — це перерозподіл, а не витрачання. Падіння за сім місяців узгоджується з тим, що дефіцит закривають залишками, поки ринок боргу стоїть. Але не встановлює цього.

Звідки взявся липневий прибуток

Чистий прибуток сектора за липень становив 442,5 млрд рублів за балансом; у тексті огляду CBR його округлено до 443. Прибуток забезпечила не операційна діяльність: витрати на формування резервів за проблемними активами зменшилися з 282 до 168 млрд, тобто на 40%, а в корпоративному сегменті — на 103 млрд, або на 77%. CBR формулює це так:

«Окремі банки розформували резерви, зокрема після того, як деякі позичальники оновили бізнес-плани з урахуванням зростання доходів.»

Що з цього читає наша модель

Безпосередньо — нічого. Розміщення ОФЗ ми вилучили з моделі 22 серпня, а державні депозити в банках ніколи не вимірювали. Опосередковано це стосується дефіциту, який має 65 зі 100 і залишається найздоровішим із восьми показників, та ліквідного NWF — 28 зі 100.

Механізм важливий саме для сценарію відновлення запозичень. Ресурс, за рахунок якого банк міг би викупити нові випуски, за липень не побільшав, а зменшився: балансовий капітал сектора впав із 22 330,8 до 21 826,5 млрд. Угору його тягнув єдиний рядок — той самий прибуток, зроблений розформуванням резервів, а не заробітком, — і нараховані 0,9 трлн дивідендів забрали більш ніж удвічі більше. Решта показників — на моніторі.

Чого ми не знаємо

З файлу не видно, скільки зі 167,9 млрд припадає на погашення випусків, а скільки — на продажі: розбивки немає. Немає й розподілу між системно важливими банками та рештою. Також не видно, чи входять до рядка «державні кошти» гроші регіональних бюджетів, а це змінює трактування показника. Серпневі дані з’являться лише наприкінці вересня.