Os leilões de OFZ estão suspensos desde julho: a página de resultados do Ministério das Finanças continua a indicar o de 15 de julho como o último, sem qualquer registo depois do dia 20. Com o mercado primário de dívida fechado, o balanço de julho do setor bancário mostra o que fez o principal comprador potencial de futuras emissões.

Os bancos não reforçaram a carteira de OFZ: reduziram-na

No balanço analítico abreviado do Banco Central a 1 de agosto, as detenções de OFZ dos bancos somam 19 189,3 mil milhões de rublos, contra 19 357,2 um mês antes — uma redução de 167,9 em julho. Ainda assim, ficam acima dos 18 852,9 registados no início do ano.

Não é um efeito de reavaliação, e o ficheiro permite demonstrá-lo. A linha das obrigações antes de reavaliação também caiu, de 30 793,2 para 30 766,4, enquanto a própria reavaliação ficou menos negativa no mês: de −507,0 para −499,4. Os preços de mercado favoreceram os bancos, mas a carteira encolheu na mesma.

As obrigações de empresas seguiram o caminho oposto no mesmo mês: de 6 658,4 para 6 909,1.

O dinheiro do Estado nos bancos: menos 1,66 biliões do que em janeiro

No passivo há uma linha de «fundos públicos» — dinheiro orçamental colocado em bancos. Era de 10 148,8 mil milhões a 1 de janeiro e de 8 491,2 a 1 de agosto. Em sete meses, −1 657,7. Só em julho, a linha subiu 49,9.

É uma almofada de liquidez distinta do FNB líquido, e o nosso modelo não a mede. Por si só também nada prova. O Banco Central nota que dentro de julho o dinheiro saiu do Tesouro (−0,2 biliões) para os orçamentos regionais (+0,2 biliões): redistribuição, não despesa. A queda de sete meses é compatível com um défice coberto por saldos enquanto o mercado de dívida está fechado. Não o demonstra.

De onde veio o lucro de julho

O lucro líquido do setor em julho foi de 442,5 mil milhões de rublos segundo o balanço, arredondado para 443 no texto da análise do Banco Central. Não veio da atividade corrente: as dotações para provisões sobre ativos problemáticos caíram de 282 para 168, menos 40%, e no segmento empresarial diminuíram 103, menos 77%. O Banco Central explica-o assim:

«Alguns bancos reverteram provisões, entre outras razões depois de certos mutuários terem atualizado os seus planos de negócio para refletir receitas em alta.»

O que o nosso modelo lê disto

Diretamente, nada. Retirámos a colocação de OFZ do modelo a 22 de agosto e nunca medimos os depósitos públicos em bancos. Indiretamente, o caso afeta o défice, com 65 em 100 e ainda o mais saudável dos oito indicadores, e o FNB líquido, com 28 em 100.

O mecanismo conta para o cenário em que a emissão de dívida recomeça. A almofada com que um banco poderia absorver novas emissões não aumentou em julho: encolheu. O capital contabilístico do setor caiu de 22 330,8 para 21 826,5. Só uma rubrica o puxava para cima — esse mesmo lucro, obtido revertendo provisões e não a ganhar — e os 0,9 biliões de dividendos reconhecidos retiraram mais do dobro. Os restantes indicadores estão no monitor.

O que não sabemos

O ficheiro não mostra quanto dos 167,9 corresponde a amortizações e quanto a vendas: não há desagregação. Também não distingue os bancos de importância sistémica dos restantes. Não se sabe se a linha «fundos públicos» inclui dinheiro dos orçamentos regionais, o que mudaria a leitura do valor. Os dados de agosto só chegam no final de setembro.