Deficyt budżetu federalnego Rosji to różnica między wydatkami a dochodami rządu. W monitorze jego rola to „tempo spalania”: wielkość tej luki w ostatnich dwunastu miesiącach, mierzona jako udział w PKB.
Dlaczego to kroczące dwanaście miesięcy, a nie miesięczny odczyt
Ministerstwo finansów publikuje saldo federalne narastająco od początku każdego roku kalendarzowego, tak samo jak wpływy Rosji z ropy i gazu. Monitor odkumuluje opublikowane sumy, sumuje ostatnie dwanaście miesięcy i dzieli wynik przez PKB. Powstaje w ten sposób miara za rok kroczący, a nie suma za rok kalendarzowy zwykle cytowana z raportu ministerstwa.
Skąd biorą się kotwice
Wskaźnik ocenia się względem dwóch zarejestrowanych punktów. 100 oznacza wykonanie budżetu w 2021 roku — niewielką nadwyżkę 0,34% PKB w ostatnim pełnym roku przed wojną. 0 oznacza deficyt 10% PKB, daleko poza wszystkim, co dotąd przyniosła wojna. Oba punkty ustalono, zanim monitor zaczął oceniać dane, i żaden nie zmienia się w odpowiedzi na odczyt — uzasadnienie znajduje się na stronie metodologii.
Jak pokrywana jest luka
Rosnący deficyt szybko przestaje być abstrakcją. Zwykłym sposobem jego pokrycia są pożyczki krajowe — sprzedaż obligacji OFZ. Gdy na aukcjach nie udaje się uplasować wystarczającej ilości obligacji, pieniądze pochodzą zamiast tego z płynnej części Funduszu Dobrobytu Narodowego. Wymuszone zakupy banków mogą natomiast sprawiać, że finansowanie długiem wygląda solidnie, choć prowadzi do monetyzacji deficytu — a wzrost podaży pieniądza M2 w Rosji ma właśnie to wychwytywać. Deficyt mierzy potrzebę finansowania; pozostałe wskaźniki pokazują, gdzie pojawia się napięcie, gdy ta potrzeba jest zaspokajana.
Czego nie oznacza rosnący deficyt
Szybsze „tempo spalania” nie jest odliczaniem do konkretnej daty. To jeden z ośmiu odczytów presji w systemie — sens monitora polega na obserwowaniu wszystkich ośmiu razem, a nie na traktowaniu pojedynczej liczby jako samodzielnego werdyktu.