Los presupuestos regionales rusos están en superávit. El 2 de septiembre, el banco central de Rusia publicó la edición de septiembre de su informe sobre la economía regional. El recuadro 1 da la cifra: entre enero y julio de 2026, los presupuestos consolidados de los sujetos de la Federación cerraron con un superávit de 188.000 millones de rublos, frente a 249.000 millones un año antes. El mismo recuadro explica después de dónde procede ese superávit: de dos sujetos de la Federación.
Qué dice el recuadro
El informe abarca siete macrorregiones. Los ingresos crecieron en las siete, aunque a ritmos muy dispares: del 1,2% interanual en los Urales al 15,3% en el Lejano Oriente. Tanto los ingresos como los gastos quedaron por detrás del presupuesto federal: 5,5% y 6,0% frente a 8,8% y 14,5%.
Después llega la composición:
«El superávit procedió principalmente de Rusia Central, cuyo presupuesto consolidado cerró con un superávit de 278.000 millones de rublos (369.000 millones de rublos en el mismo periodo de 2025). Pero lo sostienen casi por completo Moscú y la provincia de Moscú; sin ambas, los presupuestos regionales del distrito se ejecutaron con un déficit de 26.000 millones de rublos (superávit de 7.000 millones de rublos).»
Y la expectativa para el cierre del año:
«Para el conjunto de 2026 se espera un saldo negativo de los presupuestos consolidados en todas las macrorregiones. El déficit previsto para 2026 también se revisó al alza: en las regiones del Volga-Viatka, por ejemplo, subió hasta 228.000 millones de rublos.»
La cuenta que el recuadro no escribe
Dos de esas cifras se pueden juntar. Rusia Central aportó 278.000 millones de superávit; sin Moscú y la provincia de Moscú, ese mismo distrito registra un déficit de 26.000 millones. Entre las dos, por tanto, aportaron 304.000 millones. El total nacional es de 188.000 millones. Todo lo demás del país —el resto de regiones de Rusia Central y las seis macrorregiones restantes— suma en consecuencia menos 116.000 millones de rublos.
El mismo cálculo con las cifras del año pasado, que el recuadro ofrece entre paréntesis: Moscú y su provincia aportaron 362.000 millones; el resto del país, menos 113.000 millones. Al comparar los dos años, casi todo el deterioro se concentra en un solo sitio: el superávit nacional cayó 61.000 millones, de los cuales 58.000 millones corresponden a Moscú y su provincia, mientras que el resto del país se movió 3.000 millones.
Esta es la diferencia entre un total y su composición, y es una de las lecturas engañosas que este sitio existe para corregir. A quien lee que las regiones rusas están en superávit se le ha dicho algo cierto. Quien entienda que eso describe el estado de las regiones ha sido inducido a error por un agregado que sostienen dos sujetos.
Cómo se cubre el desfase
El recuadro es explícito sobre la financiación. La primera fuente es el dinero ya depositado en las cuentas; después, las regiones «han empezado a recurrir a créditos bancarios para cubrir los desfases de tesorería». Con el tipo de interés oficial a la baja, el endeudamiento comercial resulta más accesible, y el informe señala que se amplía en todas las macrorregiones. En el Lejano Oriente, el banco central anota una variante de lo mismo: con el volumen total de deuda comercial sin cambios, la provincia de Sajalín amortiza más deprisa los créditos a tipo alto y los sustituye por otros más baratos para reducir el coste del servicio de la deuda.
En sentido contrario opera la condonación federal. Al amparo del mecanismo que cancela hasta dos tercios de la deuda por créditos presupuestarios —en cumplimiento de las instrucciones del presidente tras su discurso de 2024—, el Gobierno condonó en 2026 la deuda de 60 regiones por más de 260.000 millones de rublos.
Esos mismos siete meses combinan, pues, una subvención federal concedida con efecto retroactivo en forma de condonación con un giro amplio hacia la deuda comercial, que las regiones pagarán durante años.
El decreto que ayer no encontramos
Ayer escribimos que el crédito del Tesoro «a demanda» se había extendido a todas las regiones desde el 1 de septiembre y que el decreto gubernamental correspondiente no estaba en el portal de actos jurídicos. Era incorrecto, y la corrección pesa más que la observación original.
El acto es el decreto n.º 1015, de 18 de agosto de 2026, publicado el 20 de agosto con el número de publicación 0001202608200045, once días antes del comunicado del ministerio de Finanzas. Solo se localiza recorriendo en orden los bloques del portal, porque su título no contiene ninguna de las palabras que emplea el comunicado: jurídicamente se trata de un «crédito presupuestario para reponer el saldo de fondos en la cuenta única del presupuesto», al amparo del artículo 93.6 del código presupuestario.
El decreto contiene tres elementos que no están en el comunicado.
Es un experimento y dura un año. El punto 1 encarga al Tesoro Federal llevarlo a cabo «en 2026»; el punto 2 obliga al ministerio de Finanzas y al Tesoro a presentar al Gobierno, antes del 31 de marzo de 2027, un informe sobre su desarrollo. No es una incorporación permanente a las relaciones entre niveles presupuestarios, sino una medida que sencillamente puede no prorrogarse.
A los participantes los designa el ministerio, no el mapa:
«3. Se establece que los participantes en el experimento son: el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia; el Tesoro Federal (los órganos territoriales del Tesoro Federal); los sujetos de la Federación de Rusia designados por el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia.»
Una región que quiera un descubierto mensual barato en lugar de un crédito comercial depende de una decisión del ministerio federal. Puesto junto al recuadro anterior —el endeudamiento comercial se amplía en todas las macrorregiones—, esto significa que la alternativa barata existe y se concede a regiones concretas.
Y el tipo de interés no figura en el acto. El punto 14 remite al tipo fijado por la parte 3 del artículo 11 de la ley del presupuesto federal para 2026 y el periodo de planificación de 2027 y 2028. El 0,1% del que informamos ayer es la cifra del ministerio de Finanzas en su nota de prensa, no la del decreto.
El decreto responde además a algo que ayer anotamos como desconocido. Si una región no devuelve el crédito a tiempo, el punto 16 dispone que el órgano territorial del Tesoro rescinda el contrato de forma unilateral, y el cobro de la deuda, con multas y recargos incluidos, se rige por el párrafo segundo del punto 5 del artículo 93.6. La devolución vence en los cinco primeros días hábiles del mes siguiente al de la disposición, la solicitud se presenta como muy tarde el día hábil anterior y los intereses se pagan a más tardar el 30 de diciembre de 2026. El punto 5 vincula además el acceso a los requisitos de las reglas aprobadas por el decreto n.º 721, de 20 de agosto de 2013: es, por tanto, una variante de un instrumento que existe desde hace trece años, y no uno nuevo.
Lo que sigue faltando es la lista. El acto no nombra las regiones designadas por el ministerio ni fija importe alguno: el punto 9 dice que la cuantía se ajusta a las propuestas del ministerio de Finanzas y no puede exceder la del punto 2 del artículo 93.6.
La base de ingresos que hay debajo
El mismo día, Rosstat publicó su informe de enero a julio, que describe lo que está ocurriendo con la base del impuesto de sociedades sobre la que descansan los ingresos propios de las regiones. En el primer semestre de 2026, el resultado financiero neto de las organizaciones fue de 11,6962 billones de rublos, el 86,7% del mismo periodo del año anterior. Un total de 42,7 miles de organizaciones obtuvieron beneficios por 17,058 billones de rublos; 21,5 miles registraron pérdidas por 5,3618 billones.
«En el primer semestre de 2026, según datos provisionales, la proporción de organizaciones con pérdidas aumentó en 3,1 puntos porcentuales respecto al periodo correspondiente del año anterior y se situó en el 33,5%.»
Una organización de cada tres. El desglose sectorial es aún más nítido: la extracción de carbón arrojó una pérdida de 153.300 millones de rublos con un 67,3% de empresas en pérdidas y una rentabilidad del −1,2% sobre ventas y del −4,1% sobre activos; la producción metalúrgica perdió 37.900 millones con un 41,6% de empresas en pérdidas. La industria manufacturera en su conjunto se quedó en el 72,9% del año anterior. La única rama grande que va en sentido contrario es la extracción de petróleo y gas natural: 2,1799 billones de rublos, el 173,5%.
Aquí se encuentran los dos documentos. El recuadro del banco central, al enumerar dónde cayó la recaudación del impuesto de sociedades, cita la provincia de Kémerovo por las dificultades persistentes del carbón y la de Sverdlovsk por la menor producción metalúrgica. Rosstat, desde otra recopilación, da las cifras nacionales de esas dos mismas ramas. Son dos fuentes independientes sobre un mismo fenómeno.
Qué cambia esto en nuestro modelo
Hoy nada, y conviene formular la razón con precisión. Los presupuestos regionales puntúan 28 sobre 100; el saldo consolidado móvil de doce meses se situaba en −1,616 billones de rublos en julio. Los 188.000 millones del banco central no son una actualización de esa cifra. La nuestra es un saldo móvil de doce meses construido con datos del ministerio de Finanzas; la del recuadro es un acumulado de enero a julio del sistema «Presupuesto Electrónico». Son dos magnitudes distintas, y unirlas sería un error.
Lo que aporta el recuadro es algo que nuestra serie no contiene en absoluto: una descomposición. Nuestra cifra dice que las regiones están en déficit a doce meses. La del banco central dice que, en los siete meses en que estuvieron colectivamente en superávit, dos sujetos generaron ese superávit.
Lo que no sabemos
El recuadro da saldos absolutos solo para dos macrorregiones: Rusia Central, con +278.000 millones, y los Urales, cuyo déficit se redujo a 66.000 millones gracias a un aumento del 2,5% de los ingresos propios sin crecimiento del gasto. El resto aparece en la figura В-1-5 sin etiquetas numéricas. Tampoco hay reparto de los 304.000 millones entre Moscú y su provincia: esa cifra es la suma de ambos.
Falta igualmente un importe para el endeudamiento comercial. «Han empezado a recurrir» es todo lo que se dice, sin volumen, para ninguna macrorregión. Y la previsión de saldo negativo en todas partes en 2026 se apoya en los propios planes presupuestarios de las regiones, no en una estimación independiente; el banco central añade que el resultado dependerá del grado de ejecución efectiva del gasto frente a esos planes y de la recaudación de ingresos propios.
Sobre el crédito del Tesoro siguen faltando los dos datos que lo harían medible: qué regiones ha designado el ministerio de Finanzas y cuánto pueden disponer. Las cifras de Rosstat son provisionales y se revisarán, y su informe excluye a las pequeñas empresas; la estadística regional del banco central, según su propia nota, se publica sin las regiones ucranianas ocupadas que Rusia reclama como Donetsk, Lugansk, Zaporiyia y Jersón.