O que são os créditos vencidos das empresas russas — e porque são deflacionados para termos reais

Os créditos vencidos são a pilha de faturas que as empresas russas deixaram de pagar umas às outras a tempo. Parece um mero pormenor contabilístico, mas o monitor considera-o mais difícil de repintar do que um preço ou um rácio. O número é publicado pelo Estado, mas vem dos relatórios das empresas, e não de um comunicado do governo. O monitor chama-lhe a transmissão em dinheiro: tensão financeira a percorrer a economia privada, visível em faturas não pagas.

Como o número é construído

O relatório económico mensal do Rosstat dá o stock total de faturas vencidas entre empresas russas. Esse número é deflacionado pelo mesmo índice de preços no consumidor usado noutros pontos deste monitor, para preços de 2021, de modo a poder ser lido como um múltiplo real do seu nível anterior à guerra, e não como um total nominal em rublos que só a inflação faria crescer ao longo do tempo. A leitura é depois expressa como um múltiplo do seu nível de janeiro de 2022.

De onde vêm as âncoras

100 marca o nível de janeiro de 2022, medido a preços de 2021. 0 marca o dobro desse nível em termos reais. Ambas foram fixadas antes de qualquer leitura; o raciocínio está na página de metodologia.

Porque é mais difícil de repintar

O número agrega o que as empresas reportam sobre faturas não pagas; não é o juízo resumido de um único funcionário. Junto com a carga ferroviária, pertence à classe das grandezas físicas ou autoevidentes publicadas pelo Estado. Isso não torna nenhuma das duas séries imune a condicionamento, mas dá a este par um papel diferente do dos preços e rácios, que apenas confirmam um gatilho.

O que uma pilha crescente significa

Um stock crescente de faturas não pagas regista tensão financeira a percorrer a economia privada, à medida que as empresas pagam umas às outras tarde, ou não pagam de todo. Não identifica a causa, as empresas ou os setores sob tensão, nem prevê falências por si só. O que acrescenta ao monitor é uma leitura em termos monetários, retirada dos relatórios das empresas, embora continue a ser uma série publicada pelo Estado.